FX Update - 24/03

SLEDOVANÉ UDÁLOSTI – NADCHÁZEJÍCÍ OBCHODNÍ SEANCE
(Všechny časy v GMT)

Švédsko: Zpracovatelský průmysl / důvěra spotřebitelů (08:15)
Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru / ve službách (08:30)
Německo: Průzkum IFO (09:00)
EU: Index nákupních manažerů ve službách / ve zpracovatelském sektoru / kompozitní (09:00)
Norsko: Nezaměstnanost (09:00)
EU: Nové průmyslové objednávky (10:00)
USA: Index žádostí o hypotéku (MBA) (11:00)
VB: Oznámení rozpočtu (12:30)
USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (12:30)
Norsko: Norges bank – oznámení úrokových sazeb (13:00)
EU: Vystoupení M. Ordoneze (ECB) (13:00)
USA: Prodeje nových domů (14:00)
USA: Vystoupení T. Hoeniga (Fed) (14:45)
EU: Vystoupení J. Starka (ECB) (15:00)

Komentáře k dění na trhu:

Trhy se včera povětšinou pohybovaly v úzkém pásmu navzdory pozitivním impulzům z akciových trhů v Evropě a v USA. Hlavní hybnou silou dne se ukázal být CHF a EURCHF dosáhl nových minim pod 1.43 navzdory tomu, že P. Hildebrand nadále omílá již notoricky známou politiku SNB spočívající v boji proti přílišnému posilování CHF. EUR se krátce vzepjalo k růstu, když německý tisk oznámil, že se Francie a Německo dohodly na roli IMF v řešení situace v Řecku (povšimněme si ale protichůdné zprávy agentury Reuters, podle níž Merkelová prohlásila, že na summitu nebylo dosaženo žádné dohody ohledně finanční pomoci Řecku). Posilování však nemělo dlouhého trvání, jelikož trhy se zaměřily spíše na dlouhodobější důsledky, které to bude mít pro EU jako celek a pro celou eurozónu, a na nejistotu, která tuto zprávu doprovází. Index spotřebitelských cen VB byl poněkud slabší, než se očekávalo, což zabránilo GBP v dalším růstu.



Pokud jde o data týkající se vývoje v USA, prodeje již existujících domů o něco málo předčily očekávání, když ve srovnání s předchozím měsícem poklesly o 0,6 % namísto očekávaného poklesu o 1,1 % a ve srovnání s výrazným propadem o 7,2 % ještě o měsíc dříve. Vzhledem k velkému počtu dalších faktorů včetně sezónních vlivů počasí a pokračujících daňových pobídek je však interpretace těchto dat obtížná. V oblasti maloobchodních tržeb došlo k mírnému nárůstu indexu Redbook a index maloobchodních tržeb ICSC-Goldman Sachs vzrostl o 0,1 %. Obě zmíněné zprávy nabízejí před velikonočním víkendem opatrně optimistický výhled.

Další data jsou zveřejňována také v Evropě včetně údajů o důvěře švédských výrobců a spotřebitelů, PMI dat z Německa a EU, průzkumů německého institutu IFO, údajů o průmyslových zakázkách v EU a nesmíme zapomenout ani na údaje o britském rozpočtu (po zveřejnění sledujte případné komentáře ratingových agentur). Norská centrální banka oznámí své nejnovější rozhodnutí týkající se úrokových sazeb a vzhledem k tomu, že očekávání trhu ohledně případného navýšení úrokových sazeb jsou rozdělena půl na půl, bude průvodní prohlášení, které bude spolu s tímto rozhodnutím zveřejněno, ostře sledováno a mohlo by způsobit jistou volatilitu.

V USA lze očekávat nárůst objednávek zboží dlouhodobé spotřeby a prodejů nových domů, což podporují i prohlášení B. Smaghiho, M. Ordoneze a J. Starka z ECB a očekávané prohlášení T. Hoeniga z FEDu.

EUR/USD - Komentář Martina Kadlece - 24/03

EUR/USD
- Vcera sa Nemecko a Francuzsko dohohli na aktivnej pomoci MMF (IMF) Grecku, cize na zachrannom balicku zo strany MMF. Co to znamena?

- Tato cast je zo vcerajsieho komentara: „Preco vsak trhy vidia urcitu nesistotu spojenu s tymto riesenim? Poziadavka o pomoc MMF by znamenala, ze Eurozona sa nevie dohodnut na rieseni problemu (aj napriek tomu, ze to nie je legislativne mozne). Dalsi dovod je, ze pomoc zo strany MMF znamena akceptovat velmi prisne pravidla (co by v pripade EMU nemuseli byt az tak prisne) a pravdepodobnost statneho bankrotu je vyssia, kedze MMF uzkostlivo sleduje dodrziavanie podmienok pomoci a pomoc prerusi v pripade ich nedodrziavania.“

- Momentalne trhy vidia spolupracu s MMF ako slabost EMU, z dlhodobeho hladiska je to spravne riesenie.

- Na druhej strane by vsak EUR mohlo profitovat z lepsich makroekonomickych udajov prichadzajucim z GE a Eurozony (PMI a IFO).

- Dnesny vyhlad na EURUSD je mierne negativny. Prelomenie urovne 1.3440 predstavuje dalsi posun nizsie. Dalsi ciel je 1.3370 EURUSD. Rezistencia sa nachadza na 1.3475-85.

Ekonomický komentář 24/3

Komentář
• Dnes očekáváme určitý výběr zisku, ale nálada je stále býčí, proto jsme nadále nakupující u akcií (při poklesech).
• Vedoucí představitelé Německa a Francie včera prohlásili, že se MMF musí zapojit, aby poskytl záchranný balík pro Řecko.
• Prodeje nových nemovitostí (New Home Sales) (14:00) budou dnes také zveřejněny s konsensem očekávajícím 1.9% (-11.2% dříve), zatímco my očekáváme 1.3%. Zahájení staveb nemovitostí (Housing starts) v únoru pokleslo celostátně téměř o 6% - významněji v regionech nepostižených únorovými blizardy.
• Sledujeme německá čísla IFO v 09:00 s očekávaným konsensem 95.8, 91.0, a 100.9 pro Podnikatelské klima (Business Climate), Současné hodnocení (Current Assessment) a Očekávání (Expectations), (PMI Eurozóny bude také zveřejněn v 09:00).

Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo Konsensus Dříve
Německo 08:30 PMI ve výrobě / službách (MAR) 56.8 / 52.2 57.2 / 51.9
Německo 09:00 IFO – podnikatelské klima (MAR) 95.8 95.2
USA 12:30 Objed. trvanl.zboží /bez dopravy MoM (FEB) 1.1% / 1.0% 0.6% / 0.6% 2.6% / -1.0%

FX Denní stav Komentář
EURUSD 0/- Průlom pod 1.3440 naznačuje více poklesu. Další cíl 1.3370. Res nyní 1.3475-85.
USDJPY 0 Nepravděpodobné, že se prolomí z pásma 90.20-80.
EURJPY 0 Očekáváme obchodování v pásmu 121.20-122.20.
GBPUSD 0/- Na podpoře trendu nad 1.4955. Průlom pod cíluje na 1.4925, pak 1.4860, jinak pásmo 1.4950-1.5020.
AUDUSD 0 Může najít podporu v pásmu 0.9140-50, ale stále se drží v pásmu 0.9140-0.9190.

FX-Opce Komentář
EURUSD Vols nadále dobře podporovány, když spot testuje úrovně 1.3400 v Asii. Sledujeme bariéru 1.34
a již vidíme zájem nakupovat krátkodobé 1.33 strikes dolů.
USDJPY Když se spot vrací zpět nad 9050, měli bychom vidět nabídky pro strikes strany nahoru,
ale většina zájmů pod 2týdny se stále koncentruje kolem 9000-9060.
AUDUSD Vols zahájily obchodování níže s obvyklými prodávajícími gama, ale s pokračujícím tlakem na
spot začínáme vidět mírný nárůst vols k TK cut.

Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při poklesech k 6029 a cílujeme na 6050. S/L pod 6021.
FTSE 0/+ Nakupujeme při poklesech k 5692 a cílujeme na 5710. S/L pod 5682.
S&P500 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1168 a cílujeme na 1173. S/L pod 1166.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/+ Nakupujeme kolem 1096.60 a cílujeme na 1101. S/L pod 1094.
Stříbro 0/+ Nakupujeme 16.80 a cílujeme na 16.94. S/L pod 16.73.
Ropa 0/+ Nakupujeme 80.92 a cílujeme na 81.51. S/L pod 80.72

EUR/USD, USD/ZAR - Komentář Martina Kadlece - 23/03

EUR/USD
- Grecko je opat na scene a zostane tam aj v nasledujucich par dnoch. Riesenie zo strany EU je stale menej pravdepodobne (postoj Nemecka a jeho dlhodoby vyhlad na EUR). Do hry coraz viac vstupuje myslienka pomoci zo strany MMF (IMF).

- Preco vsak trhy vidia urcitu nesistotu spojenu s tymto riesenim? Poziadavka o pomoc MMF by znamenala, ze Eurozona sa nevie dohodnut na rieseni problemu (aj napriek tomu, ze to nie je legislativne mozne). Dalsi dovod je, ze pomoc zo strany MMF znamena akceptovat velmi prisne pravidla (co by v pripade EMU nemuseli byt az tak prisne) a pravdepodobnost statneho bankrotu je vyssia, kedze MMF uzkostlivo sleduje dodrziavanie podmienok pomoci a pomoc prerusi v pripade ich nedodrziavania.

- Z pohladu technickej analyzy sa EURUSD obchodovalo pod urovnou 1.3483 (61.8% Fibo retracement) pocas 5 z 23 obchodnych dni. Na potvrdenie dalsieho posunu dolu vsak musi ukoncit obchodovanie pod toutou urovnou. Toto potvrdenie by znamenalo pre EURUSD medvedov posun k urovni 1.3100 EURUSD.

- Dnesny vyhlad na EURUSD je mierne pozitivny. Doporucujeme nakupy po poklesoch k urovni 1.3500-15 s dalsim narastom ku 1.3625 EURUSD. Stop pod 1.3473.

USD/ZAR
- Sprava pre vsetkych fanusikov fotbalu. V poslednom obdobi sme boli svedkami posilnovania ZAR pred bliziacimi sa Majstrovstvami sveta v Juhoafrickej republike. Ocakavania navstevnosti a s tym spojene pozitivne prinosy pre ekonomiku sa nemusia naplnit, kedze zaujem je zatial mensi ako ocakavali organizatori pred dvoma rokmi.

- Spekulativni investori a v poslednom obdobi aj hedzove fondy vo velkom nakupovali ZAR, cim sa vyrazne posilnil. V pripade mensieho zaujmu zo strany navstevnikov a prirodzene po skonceni sampionatu mozeme ocakavat oslabenie ZAR voci vsetkym menam.

- Pri dalsom spekulovani v ZAR je namieste opatrnost.

Pripravil: Martin Kadlec, Senior Sales Trader Saxo Bank

FX Update: Opět vzrůstají obavy o euro.

John J. Hardy, FX Consultant, Saxo Bank

Hlavní ekonomická data

• Austrálie, únor. Prodej nových automobilů vzrostl o 17,1 % meziročně, oproti 15,5 % v lednu.
• USA, únor. Chicago Fed. National Activity Index klesl na -0,64 oproti -0,04 v lednu.

Blížící se hlavní události v ekonomickém kalendáři

• Eurozóna březen – spotřebitelská důvěra (1500)
• UK – projev guvernéra Bank of England p. Kinga (1530)
• USA – projev p. Lockharta z amerického Fedu (1945)
• USA – další projev p. Lockharta z amerického Fedu (2300)
• Japonsko – zápis z únorového jednání o měnové politice (2350)
• Japonsko – údaje o únorovém prodeji v supermarketech (0500)


Rozviřují se očekávání dolarových sazeb

V pátek jsme upozornili na prudkou změnu v krátkodobějších očekáváních vývoje sazeb a zde na toto chceme navázat klíčovou úrovní, kterou sledujeme na krátkém konci výnosové křivky USA, konkrétně v dvouletém výnosu, který se v pátek dostal na 1,00 %, což je důležitá oblast resistance a nejvyšší úroveň od krátkého vzestupu nad tuto úroveň v průběhu prvního týdne tohoto roku. Toto je velmi zajímavé, vezmeme-li v úvahu nedávné jednání FOMC a její prohlášení, že se měnová politika „zatím měnit nebude“, které neposkytovalo žádný náznak jestřábího charakteru. Tento týden prožije intenzivní aukční program Ministerstva financí USA, včetně 118 mld. USD ve dvou-, pěti- a sedmiletých dlužních úpisech v úterý, středu a čtvrtek, v tomto pořadí. Pokud jde o vývoj na předním konci německé výnosové křivky, zužující se spread (nyní v podstatě nulový spread na 2leté dluhopisy) přidal určitou fundamentální podporu pro poslední pokles kurzu EURUSD směrem k dolnímu konci současného rozpětí.

Stále máme velmi jasný vztah mezi statusem eura a statusem dluhových spreadů států PIGS (zde je průměrný spread výnosů z 10letých dluhopisů Portugalska, Itálie, Řecka a Španělska v poměru k Německu). Další překážkou v této otázce je čtvrtek.

Kurz USD/JPY v transu

Nerozhodnost páru USDJPY nyní těsně před koncem finančních roků v Japonsku představuje zajímavou podívanou. Dnes večer budeme mít k dispozici zápis z jednání Bank of Japan, který by mohl být zajímavý vzhledem k neobvyklým náznakům jasné rozdílnosti v názorech centrálních bankéřů na to, zda se banka měla posunout dopředu se svým nedávným zdvojnásobením programem půjček zaměřeným na nalití větší likvidity do bankovního systému. Opětovný pokles USDJPY nebude snadný, pokud se dvouletý výnos USA bude pohybovat přesvědčivě nad hodnotou 1,00 %, popřípadě pokud dlouhodobé výnosy zamíří nahoru. Jedním z důvodů, proč kurz USDJPY je poslední dobou v úzkém rozpětí, je naprostá absence určování trendů u dlouhodobých výnosů amerických dluhopisů. Pokud ale desetiletý výnos USA klesne zpět pod hodnotu 3,50 %, pak je pravděpodobnější, že tento pár zůstane v nižší části ročního rozpětí.

Výhled

Ve středu zájmu bude na začátku týdne přijetí návrhu zákona o zdravotnictví americkým Kongresem o tomto víkendu. Odhady nákladů na tento návrh zákona vyvolávají zřejmé obavy ohledně rizika, i když dluhopisy nijak výrazně na tlak, který by tyto potenciální výdaje znamenaly pro státní schodek/dluh, nereagovaly. Reakce na tento návrh zákona vyjadřující se averzí k riziku v dnešním obchodování ještě více posílila USD a JPY po nehezkém uzavření (při ohlédnutí zpět, možná částečně vyvolaném obavami o výsledku hlasování o návrhu zákona o zdravotnictví tento víkend). Zbývající pohyby tento týden se budou týkat rozhodování, zda by riziko mohlo opět naskočit směrem ke zotavení, nebo zda jsme zde viděli klíčový obrat (obzvláště pokud se zaměříme na index Dow Jones Industrial Average).
Zítřek bude podle očekávání potenciálně zajímavým dnem, čeká nás aukce dvouletých dlužních úpisů, prohlášení P. Hildebranda ze švýcarské centrální banky (SNB), a ohlášená data o inflaci CPI/RPI ve Spojeném království.

EUR/USD - Komentář Martina Kadlce - 22/03

EUR/USD
- Situacia okolo Grecka ma opat vyraznejsi vplyv na trhy pred stvrtkovym sumitom EU. EU aj Francuzsko tlacia na Nemecko aby suhlasilo s planom tzv. kordinovanych bilateralnych uverov.

- Treba si uvedomit, ze akakolvek pomoc Grecku zvnutra EU bude mat dlhodobe negativne nasledky pre EUR a podkope doveryhodnost meny. Akekolvek pomoc by znamenala len kratkodobe upokojenie situacie, ale by nic neriesila.

- Jedine rozumne riesenie, legislativne mozne a moralne obhajitelne je akekolvek odmietnutie pomoci zo strany EU, zaciatok komunikacie s MMF (IMF) a uplna zmena a sprisnenie rozpoctovych pravidiel a sankcii v Eurozone.

- Dnesny vyhlad na EURUSD je mierne negativny. Na to aby sa EURUSD posunulo nizsie, je potrebne aby vyraznejsie prelomilo hranicu 1.3500 EURUSD. Doporucujeme predaje po narastoch ku 1.3550. Stop nad 1.3595.

Ekonomický komentář 22/3

Komentář
Sněmovna v USA včera schválila Obamův zákon o zdravotní reformě a USD posílil. EURUSD se zastavil téměř na 1.35 – klíčová úroveň. Treasuries USA mírně poklesly, ale nejde o nic významného. Zákon byl oceněn.
Asijské akcie poklesly kvůli obavám, že bude zpřísněna monetární politika k boji s inflací. Indie zvyšuje sazby poprvé za 2 roky.
Dnes není moc dat, ale domníváme se, že neveselá nálada se může rozšířit do evropského obchodování, ale to by se mělo použít jako příležitost k nákupům.

Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo. Konsensus Dříve
Švýcarsko 10:00 SNB zveřejní čtvrtletní bulletin
USA 12:30 Chicago Fed. Nat Activity Index
Chicago Fed Nat Activity Index
0.02
EU 15:00 E-Z důvěra spotřebitelů (Mar A) -17 -17

FX Denní stav Komentář
EURUSD 0/+ Potřebuje jasný průlom 1.35 pro další pokles. Prodáváme při oživeních na 1.3550, stop nad 1.3595.
USDJPY 0/+ Bojuje o prolomení pásma 90.20-90.60. Čekáme na vývoj.
EURJPY 0/+ Očekáváme zpevnění 121.80-122.60.
GBPUSD 0/+ Může být dočasné minimum u 1.4930. Riziko odrazu na 1.5034-45, prodáváme při oživeních.
AUDUSD 0/+ Prodáváme při oživeních na 0.9165-75 pro test 0.9100. Stop nad 0.9205.

FX-Opce Komentář
EURUSD Vols byly v pátek placeny a spot se nyní znovu dostává na 1.35 v Asii, pravděpodobně budou vols kračovat,
dobře podporovány v Evropě, zejména přední část křivky.
USDJPY Jenové vols dnes nejsou důležité, když je v Tokiu svátek. Několik zájmů přes noc na trhu, strikes
kolem 90.15-90.30 tam budou držet spot pravděpodobně stabilní.
AUDUSD Spot se drží v pásmu, ale aktuálně je dnes několik kupujících u makléřů, když se front end vols
obchodují na velmi atraktivních nízkých úrovních.

Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při zlomu 6005 a cílujeme na 6025. S/L pod 5965.
FTSE 0/+ Nakupujeme při zlomu 5658 a cílujeme na 5675. S/L pod 5646.
S&P500 0/+ Nakupujeme při zlomu 1157 a cílujeme na 1163. S/L pod 1154.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/+ Prodáváme při oživení k 1115 a cílujeme na 1102. S/L nad 1120.
Stříbro 0/+ Prodáváme při zlomu 16.90 a cílujeme na 16.70. S/L nad 17.02.
Ropa 0/+ Prodáváme při zlomu 80.10 a cílujeme na 78.40. S/L nad 80.50.