Andrew Robinson, Forex Strategist, Saxo Bank
Vzhledem ke všem těm chmurám z beznadějnosti situace v eurozóně bylo příjemné slyšet vítanou zprávu z australského trhu práce – ne že by to ale mělo nějak významný dopad na měnové trhy.
Australská ekonomika vytvořila během října dalších 10,1 tis. pracovních míst, což lehce předčilo očekávání trhu, přičemž všechna nová pracovní místa spadají do kategorie zaměstnání na plný úvazek.
Vytvořeno bylo 20,0 tis. nových pracovních míst na plný úvazek, zatímco u částečných úvazků došlo k poklesu o 9,9 tis. míst. Zároveň byl směrem nahoru revidován celkový údaj za minulý měsíc (znovu vše v kategorii plných úvazků), což dále dodává těmto údajům pozitivní podtón.
Míra nezaměstnanosti a účasti na trhu práce zůstává konstantní na 5,2 %, resp. 65,6 %. AUD se však po zveřejnění těchto údajů podařilo posílit o pouhých 30-40 bodů, pak začal své pozice konsolidovat.
Z říjnových údajů o obchodní bilanci byly dále patrné známky zpomalování čínské ekonomiky. Po včera zveřejněných nižších maloobchodních tržbách a průmyslové výrobě zpomalil svůj růst i čínský export, a to meziročně z předchozích +17,1 % na +15,9 % (nejpomalejší tempo za posledních 8 měsíců), ačkoli dovoz si udržel vzestupný růst, když meziročně zrychlil z 20,9 % na +28,7 %.
Přebytek obchodní bilance se nicméně zvýšil ze 14,51 mld. USD na 17,03 mld. USD, nesplnil však očekávání, která počítala s přebytkem ve výši 25,75 mld. USD.
Pokud jde o další data, novozélandská ekonomika vykázala další známky deprese, když index aktivity ve zpracovatelském průmyslu spadl z předchozích 50,5 na 46,5 (což je 28měsíční minimum) a důvěra spotřebitelů poklesla již třetí měsíc v řadě, což ve svém nočním vystoupení potvrdil guvernér RBNZ A. Bollard, když prohlásil, že ekonomice a finančnímu systému hrozí nebezpečí, protože se předpokládá nárůst nákladů na financování bank.
Po noci divokých výkyvů si jednotná měna v průběhu asijské seance s úlevou užila chvilku konsolidace, v průběhu dopoledne se dokonce euro vrátilo ke značce 1.3750. Nicméně riziko poklesu stále přetrvává, což by mohl změnit snad jen nějaký naprosto úžasný vývoj mimo Evropu.
Včera bouřlivá situace vyústila v mohutný výprodej EUR poté, co se výnosy italských dluhopisů prolomením hranice 7 % zcela vymkly kontrole. Vyvolaly tak pochybnosti, zda bude Itálie schopna dostát svým dluhovým závazkům. Kromě toho skupina LCH Clearnet agresivně navýšila marže u italských dluhopisů, což v kombinaci s kolapsem koaličních vyjednávání v Řecku (ještě si na ně někdo vzpomene?) poslalo EUR oproti dolaru o 300 bodů níže.
ECB mezitím nadále odmítá roli věřitele poslední instance (alespoň podle nového prezidenta Maria Draghiho a odcházejícího ekonoma Jürgena Starka) a německý list Handelsblatt uvádí, že Německo a Francie zkoumají možnosti konceptu zmenšené eurozóny.
Z dalších událostí pak dopad výprodeje rizikových aktiv na GBP byl nižší navzdory slabé obchodní bilanci Velké Británie za září (deficit narostl z původních 8,6 mld. GBP na 9,8 mld. GBP), ačkoli měna zůstala relativně oslabená. EURCHF oslabil, protože SNB neoznámila žádnou novou „cílovou“ úroveň pro silný CHF, navzdory tomu, že paritu kupní síly vidí u tohoto páru v rozmezí 1,35-1,40.
Makrodat z USA bylo pomálu, velkoobchodní zásoby poklesly v září meziměsíčně o 0,1 %, nicméně tuto zprávu zcela převálcovala hrozba přicházející z Evropy. Wall Street zažil nejhorší obchodní den od poloviny srpna s propadem DJIA o 3,2 %, S&P o 3,67 % a Nasdaq o 3,88 %.
10 listopadu 2011
09 listopadu 2011
9.11. Výsledková sezona za třetí kvartál v USA opět předčila Evropu!
Matt Bolduc, akciový analytik Saxo Bank
Aktuálně zveřejnilo výsledky zhruba 45 procent společností a stejně jako ve druhém čtvrtletí i nyní překonaly americké firmy své západoevropské kolegy. Díky nepříznivému vývoji a systematickému riziku v Evropě to není vůbec překvapivé, i když se zdá, že situace se mírně zlepšila.
V severní Americe téměř všechny sektory výší zisku na akcii (EPS) pozitivně překvapily, k čemuž se ještě přidal jejich silný růst. Obrat firem překvapil růstem zhruba o 2 procenta, vyjímkou byly defenzivní sektory jako telekomunikace a utility, které překvapily negativně. Všechny sektory vykázaly růst obratu, což může naznačovat, že firmy v USA na tom nejsou tak špatně, jak informují média.
Ani v západní Evropě nedopadly výsledky tak špatně, jak analytici očekávali. Většina sektorů včetně maloobchodních služeb a financí ziskem na akcii překvapila pozitivně, výsledky ohledně obratu byly smíšené. Zajímavé je, že Evropa dokázala ve všech sektorech zvýšit obrat, ale zisky vykazují v průměru 9 procentní pokles.
Poměr počtu negativních a pozitivních překvapení je také zajímavý (viz graf 3). Opět vidíme podobné výsledky, kdy USA překonávají západní Evropu. Při pohledu na všechny firmy, které reportovaly, je zřejmé, že v USA pozitivně překvapil dvojnásobný počet firem.
Co to znamená pro investory?
Zdá se, že i v tomto výsledkovém kole překonají firmy z USA své evropské partnery- Vykazují vyšší míru pozitivního překvapení stejně jako silýě růst zisků a rekordní úrovně obratu. Tyto úrovně obratu a zisků se však aktuálně v ocenění neodráží, protože investoři se nadále soustředí na nekončící dluhové strasti v ochromené Evropě.
Aktuálně zveřejnilo výsledky zhruba 45 procent společností a stejně jako ve druhém čtvrtletí i nyní překonaly americké firmy své západoevropské kolegy. Díky nepříznivému vývoji a systematickému riziku v Evropě to není vůbec překvapivé, i když se zdá, že situace se mírně zlepšila.
V severní Americe téměř všechny sektory výší zisku na akcii (EPS) pozitivně překvapily, k čemuž se ještě přidal jejich silný růst. Obrat firem překvapil růstem zhruba o 2 procenta, vyjímkou byly defenzivní sektory jako telekomunikace a utility, které překvapily negativně. Všechny sektory vykázaly růst obratu, což může naznačovat, že firmy v USA na tom nejsou tak špatně, jak informují média.
Ani v západní Evropě nedopadly výsledky tak špatně, jak analytici očekávali. Většina sektorů včetně maloobchodních služeb a financí ziskem na akcii překvapila pozitivně, výsledky ohledně obratu byly smíšené. Zajímavé je, že Evropa dokázala ve všech sektorech zvýšit obrat, ale zisky vykazují v průměru 9 procentní pokles.
Poměr počtu negativních a pozitivních překvapení je také zajímavý (viz graf 3). Opět vidíme podobné výsledky, kdy USA překonávají západní Evropu. Při pohledu na všechny firmy, které reportovaly, je zřejmé, že v USA pozitivně překvapil dvojnásobný počet firem.
Co to znamená pro investory?
Zdá se, že i v tomto výsledkovém kole překonají firmy z USA své evropské partnery- Vykazují vyšší míru pozitivního překvapení stejně jako silýě růst zisků a rekordní úrovně obratu. Tyto úrovně obratu a zisků se však aktuálně v ocenění neodráží, protože investoři se nadále soustředí na nekončící dluhové strasti v ochromené Evropě.
9.11. Mayday! Akcie lodní přepravy klesají
Kristoffer Bratteli, akciový analytik Saxo Bank
Frontline, největší světová společnost provozující námořní tankery, zaznamenala za minulý týden při prodeji lodí ztrátu 30 milionů dolarů. Každý normální člověk by se zeptal, proč dělají takovou “blbost”. Pravda se ukrývá v nízkých cenách za lodní přepravu, která je dokonce pod náklady. Proto lodní přepravci prodělávají peníze a ubývá jim hotovost. To vysvětluje, proč se akcie firem Frontline a Torm ve srovnání s loňským rokem obchodují o 80 procent levněji, jak ukazuje červená čára v grafu 1.
Dále, firmy jako Norden, Jinhui nebo Golden Ocean, které přepravují pevný náklad, neztratily na hodnotě tolik jako firmy s tankery, které vozí náklad kapalný. Obecně ale platí pro celou lodní přepravu, že nabídka převyšuje poptávku, ceny jsou nízké a hotovost se vytrácí.
Z grafu 2 je zřejmé, že všechny zmíněné akcie z lodní přepravy se obchodují pod svojí účetní hodnotou (P/B <1). Torm se obchoduje za 0.08 své účetní hodnoty. Znamená to tedy, že jsou tyto akcie levné?
S ohledem na zoufalé ceny za přepravu, převis nabídky a fakt, že použité lodě se prodávají pod (účetní) cenou, pravděpodobně ne.
Cyklické odvětví
Lodní přeprava je svojí cyklickou povahou známá. Růstový cyklus pro nákladní přepravu skončil na přelomu let 2007/2008 a od té doby míří směrem dolů. Fundamentálně trhy čekají, že budoucnost bude obtížná a s růstem se v brzké době nedá počítat.
Ve chvíli, kdy bude zřejmý růstový trend, budou mít akcie část rally již za sebou. Investoři by proto měli sledovat vývoj cen lodní přepravy a akcie, které na ně reagují jako je například Frontline a Golden Ocean, a zachytit příležitost k výraznému růstu.
Frontline, největší světová společnost provozující námořní tankery, zaznamenala za minulý týden při prodeji lodí ztrátu 30 milionů dolarů. Každý normální člověk by se zeptal, proč dělají takovou “blbost”. Pravda se ukrývá v nízkých cenách za lodní přepravu, která je dokonce pod náklady. Proto lodní přepravci prodělávají peníze a ubývá jim hotovost. To vysvětluje, proč se akcie firem Frontline a Torm ve srovnání s loňským rokem obchodují o 80 procent levněji, jak ukazuje červená čára v grafu 1.
Dále, firmy jako Norden, Jinhui nebo Golden Ocean, které přepravují pevný náklad, neztratily na hodnotě tolik jako firmy s tankery, které vozí náklad kapalný. Obecně ale platí pro celou lodní přepravu, že nabídka převyšuje poptávku, ceny jsou nízké a hotovost se vytrácí.
Z grafu 2 je zřejmé, že všechny zmíněné akcie z lodní přepravy se obchodují pod svojí účetní hodnotou (P/B <1). Torm se obchoduje za 0.08 své účetní hodnoty. Znamená to tedy, že jsou tyto akcie levné?
S ohledem na zoufalé ceny za přepravu, převis nabídky a fakt, že použité lodě se prodávají pod (účetní) cenou, pravděpodobně ne.
Cyklické odvětví
Lodní přeprava je svojí cyklickou povahou známá. Růstový cyklus pro nákladní přepravu skončil na přelomu let 2007/2008 a od té doby míří směrem dolů. Fundamentálně trhy čekají, že budoucnost bude obtížná a s růstem se v brzké době nedá počítat.
Ve chvíli, kdy bude zřejmý růstový trend, budou mít akcie část rally již za sebou. Investoři by proto měli sledovat vývoj cen lodní přepravy a akcie, které na ně reagují jako je například Frontline a Golden Ocean, a zachytit příležitost k výraznému růstu.
08 listopadu 2011
8.11. Euro se před hlasováním o italském rozpočtu (Berlusconim?) drží dobře
Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank
Asijské trhy dnes ráno u většiny měnových párů, především EURUSD, otevíraly na obdobných úrovních, na jakých včera zavíraly, a nijak se jich tedy nedotkla volatilita, která trhy ovládla přes noc.
Během včerejška se pozornost trhů rychle přesunula od Řecka k Itálii, rostoucímu úročení italských dluhopisů a nejisté budoucnosti premiéra Berlusconiho, a euro se tak na začátku obchodování dostalo pod tlak, ovšem jeho ztráty byly jen minimální a oproti americkému dolaru se obchodovalo těsně pod úrovní 1,37.
Zvěsti o chystané rezignaci premiéra Berlusconiho spolu s informacemi, podle nichž ECB nakoupila více dluhopisů zemí na periferii Evropy, než se původně předpokládalo, posunula EURUSD zpět na 1,38 (podle toho můžeme usuzovat, jaké vyřešení italské situace by si trhy přály!), ovšem nakonec tento měnový pár uzavíral prakticky beze změny.
Měny se opět obchodovaly v úzkých pásmech, neboť protichůdné zveřejňované údaje poskytovaly jen malý důvod k pohybu kterýmkoli směrem. Údaje o australské obchodní bilanci za září přinesly mírné zklamání, neboť obchodní přebytek poklesl na 2,5 mld. AUD, kam se dostal ze směrem dolů revidovaných 2,95 mld.
AUD vykázaných v předchozím měsíci, přičemž dovoz v meziměsíčním srovnání oslabil o 1,3 %, ovšem vývoz poklesl o ještě výraznějších 2,5 %, na čemž se podepsala korekce cen zlata a menší vývoz železné rudy (můžeme s pokračujícím zpomalováním čínské ekonomiky očekávat další pokles? Více se dozvíme z údajů o čínské obchodní bilanci, které budou zveřejněny ve čtvrtek).
Pokud jde ostatní údaje, podnikatelská důvěra v Austrálii zamířila po dvou měsících v červených číslech v říjnu zpět do pozitivní oblasti, ovšem v důsledku klesajících tržeb, nižší ziskovosti a plánů ohledně náboru zaměstnanců došlo ke zhoršení podnikatelských podmínek.
Co se týče Velké Británie, nejistý ekonomický výhled a nejistota ohledně pracovních míst tlačí spotřebitelskou důvěru i maloobchodní tržby směrem dolů, jak potvrzují nejnovější údaje o tržbách za stejné zboží od Britského konsorcia maloobchodních prodejců (British Retail Consortium).
V meziročním vyjádření došlo v říjnu k 0,6% poklesu, což je v ostrém kontrastu se zářijovým nárůstem o 0,3 %. Toto číslo je o 0,2% horší než očekával trh. Bohužel ani ostatní data nedokázala měny vylákat z obvyklých pásem.
Pokud jde o noční obchodování, CHF se ocitl pod tlakem kvůli podezření, že Švýcarská národní banka hodlá revidovat cenový strop pro EURCHF směrem nahoru, přičemž dalším impulsem pro tento měnový pár by byl negativní index spotřebitelských cen. P. Hildebrand ze Švýcarské národní banky má na tento týden naplánovánu řadu vystoupení.
Na Wall Street se obchodovalo podle hlavních zpráv přicházejících z EU, obchodníci však přesto dokázali profitovat. Z údajů byly zveřejněny pouze spotřebitelské úvěry v USA, které se vzpamatovaly ze srpnového poklesu (9,68 mld. USD) a dosáhly v září 7,38 mld. USD.
Kromě zveřejňovaných údajů věnujme dnes pozornost evropské politické scéně, kde v Itálii probíhá hlasování o nejnovějším rozpočtu (je vnímáno téměř jako hlasování o důvěře vládě) a ve Francii se zase s cílem udržet si rating AAA hlasuje o nejnovějších úsporných opatřeních (zvyšování daní, úspory na straně výdajů v hodnotě 9,6 mld. USD).
Asijské trhy dnes ráno u většiny měnových párů, především EURUSD, otevíraly na obdobných úrovních, na jakých včera zavíraly, a nijak se jich tedy nedotkla volatilita, která trhy ovládla přes noc.
Během včerejška se pozornost trhů rychle přesunula od Řecka k Itálii, rostoucímu úročení italských dluhopisů a nejisté budoucnosti premiéra Berlusconiho, a euro se tak na začátku obchodování dostalo pod tlak, ovšem jeho ztráty byly jen minimální a oproti americkému dolaru se obchodovalo těsně pod úrovní 1,37.
Zvěsti o chystané rezignaci premiéra Berlusconiho spolu s informacemi, podle nichž ECB nakoupila více dluhopisů zemí na periferii Evropy, než se původně předpokládalo, posunula EURUSD zpět na 1,38 (podle toho můžeme usuzovat, jaké vyřešení italské situace by si trhy přály!), ovšem nakonec tento měnový pár uzavíral prakticky beze změny.
Měny se opět obchodovaly v úzkých pásmech, neboť protichůdné zveřejňované údaje poskytovaly jen malý důvod k pohybu kterýmkoli směrem. Údaje o australské obchodní bilanci za září přinesly mírné zklamání, neboť obchodní přebytek poklesl na 2,5 mld. AUD, kam se dostal ze směrem dolů revidovaných 2,95 mld.
AUD vykázaných v předchozím měsíci, přičemž dovoz v meziměsíčním srovnání oslabil o 1,3 %, ovšem vývoz poklesl o ještě výraznějších 2,5 %, na čemž se podepsala korekce cen zlata a menší vývoz železné rudy (můžeme s pokračujícím zpomalováním čínské ekonomiky očekávat další pokles? Více se dozvíme z údajů o čínské obchodní bilanci, které budou zveřejněny ve čtvrtek).
Pokud jde ostatní údaje, podnikatelská důvěra v Austrálii zamířila po dvou měsících v červených číslech v říjnu zpět do pozitivní oblasti, ovšem v důsledku klesajících tržeb, nižší ziskovosti a plánů ohledně náboru zaměstnanců došlo ke zhoršení podnikatelských podmínek.
Co se týče Velké Británie, nejistý ekonomický výhled a nejistota ohledně pracovních míst tlačí spotřebitelskou důvěru i maloobchodní tržby směrem dolů, jak potvrzují nejnovější údaje o tržbách za stejné zboží od Britského konsorcia maloobchodních prodejců (British Retail Consortium).
V meziročním vyjádření došlo v říjnu k 0,6% poklesu, což je v ostrém kontrastu se zářijovým nárůstem o 0,3 %. Toto číslo je o 0,2% horší než očekával trh. Bohužel ani ostatní data nedokázala měny vylákat z obvyklých pásem.
Pokud jde o noční obchodování, CHF se ocitl pod tlakem kvůli podezření, že Švýcarská národní banka hodlá revidovat cenový strop pro EURCHF směrem nahoru, přičemž dalším impulsem pro tento měnový pár by byl negativní index spotřebitelských cen. P. Hildebrand ze Švýcarské národní banky má na tento týden naplánovánu řadu vystoupení.
Na Wall Street se obchodovalo podle hlavních zpráv přicházejících z EU, obchodníci však přesto dokázali profitovat. Z údajů byly zveřejněny pouze spotřebitelské úvěry v USA, které se vzpamatovaly ze srpnového poklesu (9,68 mld. USD) a dosáhly v září 7,38 mld. USD.
Kromě zveřejňovaných údajů věnujme dnes pozornost evropské politické scéně, kde v Itálii probíhá hlasování o nejnovějším rozpočtu (je vnímáno téměř jako hlasování o důvěře vládě) a ve Francii se zase s cílem udržet si rating AAA hlasuje o nejnovějších úsporných opatřeních (zvyšování daní, úspory na straně výdajů v hodnotě 9,6 mld. USD).
07 listopadu 2011
7.11.Zlato opět získává status bezpečného přístavu
Ole Sloth Hansen, komoditní stratég, Saxo Bank
Politické opičárny řeckého ministra obnovily minulý týden obavy o zdraví evropského finančního systému. Pan Papandreou původně oznámil referendum, které by mohlo vést k odmítnutí dluhového plánu, který byl přijet jen pár dní předtím. To by mohlo odstartovat neřízený bankrot, který by měl vážné důsledky nejen pro Evropu.
Referendum nakonec bylo zrušeno, protože ostatní evropští lídři dali Řecku jasně najevo, že v případě konání referenda už Řecko neuvidí ani euro a referendum se v podstatě bude rovnat hlasování o tom, zda zůstat v Eurozóně.
Podobně jako v roce 2008 ECB pod novým prezidentem Draghim snížila oficiální úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu, jen pár měsíců po té, co sazbu zvedla. Všechny předchozí měny sazeb byly ve dvanáctileté historii ECB “oznámeny” dopředu, zatímco tato přišla jako blesk z čistého nebe a jen tak upozornila na obavy z nízkého růstu, které panují v celém regionu.
Tradeři napříč všemi aktivy zápasili s vysokou volatilitou a novinovými titulky, které další obchodování jen ztěžovaly. Rozhodnutí zrušit řecké referendum, pokračující mítink G20 a snížení sazeb ze strany ECB však pomohlo sentimentu a akcie i komodity rostly a mazaly část předchozích ztrát.
Komodity ztratily část zisků, které si připsaly v uplynulých týdnech a index Reuters Jeffries CRB ztratil za minulý týden 0,9 procent. Jak se euforie měnila v zoufalství, posílil strmě dolar, což odstranilo podporu komoditám, které by jinak z této situace těžily.
Zemědělské komodity jako je bavlna, cukr a káva se propadly, zatímco zlato se vzpamatovalo ze zářijového výprodeje a získalo zpět statut bezpečného přístavu. Ropa byla podpořena geopolitickým napětím.
Zlato získalo jak fundamentální tak technickou podporu
Zlato podpořily obnovené obavy o stabilitu Eurozóny a eura. Podle některých analytiků roste pravděpodobnost, že Evropská centrální banka, navzdory nesouhlasu některých svých členů, přistoupí k nějakému typu kvantitativního uvolňování, aby pomohla Eurozóně dostat se ze současné svízelné situace.
Reálné výnosy dluhopisů (očištěné o inflaci) jsou ve více než v polovině zemí skupiny G20 nadále záporné, což podporuje aktiva, která nenesou žádný úrok nebo nevyplácí dividendu, například zlato.
Zlato se během uplynulého měsíce vzpamatovávalo ze zářijového výprodeje a minulý týden se mu podařilo vrátit se zpět nad hladinu 1700 dolarů, což potěšilo jak technické, tak fundamentální obchodníky, kteří nyní věří, že zlato má nejhorší za sebou.
Během dvou předcházejících korekcí v roce 2008 trvalo zlatu dostat se na nové maxima 6 1/2 resp. 5 měsíců. Nedávná korekce byla ze všech největší, takže by pro nás bylo překvapením, kdybychom nová maxima viděli před koncem roku. Spíše je před námi další konsolidace a do našeho cíle pro cenu zlata ke konci roku ve výší 1900 dolarů zbývá ještě prostor pro růst o výrazných 24 procent.
Ropa konsoliduje nad 90 dolary
Cena ropy WTI se dokázala udržet nad 90 dolary a dosáhla nejvyšších hodnota za tři měsíce navzdory posilujícímu dolaru a obnoveným obavám o další vývoj v Evropě. Sleva proti ropě Brent se díky klesajícímu napětí na evropských trzích ustálila na 17 dolarech, v říjnu přesahovala 25 dolarů.
Fundamentálně nevidíme moc prostoru pro další růst díky nejistotě ekonomického klimatu. Růst spekulativních long pozic je nejvyšší od června, ale technický nárůst na 100-105 dolarů nevylučuje. Závěr pod 90 dolary by byl signál pro konsolidaci v pásmu 85 až 95 dolarů.
Írán zvyšuje geopolitické rizikoPozornost se od Libye vrátila k Íránu a jeho nukleárnímu programu, přičemž rétorika Izraele i USA se před zprávou Mezinárodní energetické agentury, která má vyjít tento týden, vyostřuje. V Izraeli roste nesouhlas s íránským jaderným programem, protože Izrael se obává, že slouží k výrobě jaderných zbraní, což Teherán popřel.
Zpráva Mezinárodní energetické agentury by měla rozhodnout, zda Írán pracuje na vývoji zbraní, což by mohlo zvýšit riziko útoku a tím pádem vést k růstu ceny ropy.
Zemní plyn
Cena zemního plynu zůstává blízko svých minimálních hodnot za uplynulých 9 let, protože zásoby jsou před zimou na rekordních úrovních. Revoluce v získávání plynu z břidlice zvedla produkci a vedla k rok trvajícímu poklesu cen. Navíc Americký úřad pro energetické informace předpokládá, že těžba plynu z břidlice v nacházejících desetiletích nadále poroste.
S tím, jak roste nabídka, může dalšímu poklesu cen zabránit rostoucí poptávka. Cenový býci budou muset vsadit na růst průmyslové poptávky spolu s chladnější než očekávanou zimou. Graf níže ukazuje, že za posledních 12 měsíců je průměrná cena pod minimem z října 2010 a pokud se poptávka zmíněná výše nezvedne, nemusí tohoto minima dosáhnout.
Ceny potravin na světových trzích nadále klesají
Už měsíc pokračuje pokles cen zemědělských komodit. V říjnu podle UN FAO spadl Světový potravinový index o 4 procenta na 11 měsíční minimum, proti loňskému roku je níže o 5,5 procenta.
Za poklesem stojí reakce farmářů na vysoké ceny, kteří díky tomu zvýšili produkci, a také ekonomická nejistota, která se rozmáhá i v rozvíjejících se ekonomikách, které trpí vysokou inflací, z části v důsledku vysokých cen potravin.
Vysoké ceny budou pokračovat
Od únorových maxim činí pokles 9 procent a odráží tak výrazný pokles mezinárodních cen ve všech komoditách, zejména v olejích a tucích, kde došlo k růstu nabídky sojových bobů, palmového oleje a slunečnicových semen. FAO čeká, že poptávka bude nadále velká, ceny zůstanou na vysokých úrovních a produkce bude muset pro příští rok být vyšší, aby vyrovnala poptávku. Riziko představuje nepříznivé počasí, vysoké náklady v podobě drahé energie a hnojiv a přístup k půjčkám.
Politické opičárny řeckého ministra obnovily minulý týden obavy o zdraví evropského finančního systému. Pan Papandreou původně oznámil referendum, které by mohlo vést k odmítnutí dluhového plánu, který byl přijet jen pár dní předtím. To by mohlo odstartovat neřízený bankrot, který by měl vážné důsledky nejen pro Evropu.
Referendum nakonec bylo zrušeno, protože ostatní evropští lídři dali Řecku jasně najevo, že v případě konání referenda už Řecko neuvidí ani euro a referendum se v podstatě bude rovnat hlasování o tom, zda zůstat v Eurozóně.
Podobně jako v roce 2008 ECB pod novým prezidentem Draghim snížila oficiální úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu, jen pár měsíců po té, co sazbu zvedla. Všechny předchozí měny sazeb byly ve dvanáctileté historii ECB “oznámeny” dopředu, zatímco tato přišla jako blesk z čistého nebe a jen tak upozornila na obavy z nízkého růstu, které panují v celém regionu.
Tradeři napříč všemi aktivy zápasili s vysokou volatilitou a novinovými titulky, které další obchodování jen ztěžovaly. Rozhodnutí zrušit řecké referendum, pokračující mítink G20 a snížení sazeb ze strany ECB však pomohlo sentimentu a akcie i komodity rostly a mazaly část předchozích ztrát.
Komodity ztratily část zisků, které si připsaly v uplynulých týdnech a index Reuters Jeffries CRB ztratil za minulý týden 0,9 procent. Jak se euforie měnila v zoufalství, posílil strmě dolar, což odstranilo podporu komoditám, které by jinak z této situace těžily.
Zemědělské komodity jako je bavlna, cukr a káva se propadly, zatímco zlato se vzpamatovalo ze zářijového výprodeje a získalo zpět statut bezpečného přístavu. Ropa byla podpořena geopolitickým napětím.
Zlato získalo jak fundamentální tak technickou podporu
Zlato podpořily obnovené obavy o stabilitu Eurozóny a eura. Podle některých analytiků roste pravděpodobnost, že Evropská centrální banka, navzdory nesouhlasu některých svých členů, přistoupí k nějakému typu kvantitativního uvolňování, aby pomohla Eurozóně dostat se ze současné svízelné situace.
Reálné výnosy dluhopisů (očištěné o inflaci) jsou ve více než v polovině zemí skupiny G20 nadále záporné, což podporuje aktiva, která nenesou žádný úrok nebo nevyplácí dividendu, například zlato.
Zlato se během uplynulého měsíce vzpamatovávalo ze zářijového výprodeje a minulý týden se mu podařilo vrátit se zpět nad hladinu 1700 dolarů, což potěšilo jak technické, tak fundamentální obchodníky, kteří nyní věří, že zlato má nejhorší za sebou.
Během dvou předcházejících korekcí v roce 2008 trvalo zlatu dostat se na nové maxima 6 1/2 resp. 5 měsíců. Nedávná korekce byla ze všech největší, takže by pro nás bylo překvapením, kdybychom nová maxima viděli před koncem roku. Spíše je před námi další konsolidace a do našeho cíle pro cenu zlata ke konci roku ve výší 1900 dolarů zbývá ještě prostor pro růst o výrazných 24 procent.
Ropa konsoliduje nad 90 dolary
Cena ropy WTI se dokázala udržet nad 90 dolary a dosáhla nejvyšších hodnota za tři měsíce navzdory posilujícímu dolaru a obnoveným obavám o další vývoj v Evropě. Sleva proti ropě Brent se díky klesajícímu napětí na evropských trzích ustálila na 17 dolarech, v říjnu přesahovala 25 dolarů.
Fundamentálně nevidíme moc prostoru pro další růst díky nejistotě ekonomického klimatu. Růst spekulativních long pozic je nejvyšší od června, ale technický nárůst na 100-105 dolarů nevylučuje. Závěr pod 90 dolary by byl signál pro konsolidaci v pásmu 85 až 95 dolarů.
Írán zvyšuje geopolitické rizikoPozornost se od Libye vrátila k Íránu a jeho nukleárnímu programu, přičemž rétorika Izraele i USA se před zprávou Mezinárodní energetické agentury, která má vyjít tento týden, vyostřuje. V Izraeli roste nesouhlas s íránským jaderným programem, protože Izrael se obává, že slouží k výrobě jaderných zbraní, což Teherán popřel.
Zpráva Mezinárodní energetické agentury by měla rozhodnout, zda Írán pracuje na vývoji zbraní, což by mohlo zvýšit riziko útoku a tím pádem vést k růstu ceny ropy.
Zemní plyn
Cena zemního plynu zůstává blízko svých minimálních hodnot za uplynulých 9 let, protože zásoby jsou před zimou na rekordních úrovních. Revoluce v získávání plynu z břidlice zvedla produkci a vedla k rok trvajícímu poklesu cen. Navíc Americký úřad pro energetické informace předpokládá, že těžba plynu z břidlice v nacházejících desetiletích nadále poroste.
S tím, jak roste nabídka, může dalšímu poklesu cen zabránit rostoucí poptávka. Cenový býci budou muset vsadit na růst průmyslové poptávky spolu s chladnější než očekávanou zimou. Graf níže ukazuje, že za posledních 12 měsíců je průměrná cena pod minimem z října 2010 a pokud se poptávka zmíněná výše nezvedne, nemusí tohoto minima dosáhnout.
Ceny potravin na světových trzích nadále klesají
Už měsíc pokračuje pokles cen zemědělských komodit. V říjnu podle UN FAO spadl Světový potravinový index o 4 procenta na 11 měsíční minimum, proti loňskému roku je níže o 5,5 procenta.
Za poklesem stojí reakce farmářů na vysoké ceny, kteří díky tomu zvýšili produkci, a také ekonomická nejistota, která se rozmáhá i v rozvíjejících se ekonomikách, které trpí vysokou inflací, z části v důsledku vysokých cen potravin.
Vysoké ceny budou pokračovat
Od únorových maxim činí pokles 9 procent a odráží tak výrazný pokles mezinárodních cen ve všech komoditách, zejména v olejích a tucích, kde došlo k růstu nabídky sojových bobů, palmového oleje a slunečnicových semen. FAO čeká, že poptávka bude nadále velká, ceny zůstanou na vysokých úrovních a produkce bude muset pro příští rok být vyšší, aby vyrovnala poptávku. Riziko představuje nepříznivé počasí, vysoké náklady v podobě drahé energie a hnojiv a přístup k půjčkám.
7.11.Saxo Bank zavádí na TradingFloor.com modul otevřených FX pozic
Saxo Bank oznamuje, že na stránkách TradingFloor.com zavádí modul, který bude zobrazovat otevřené FX pozice, komentáře k obchodování, noviny a analýzy.
Modul pro otevřené FX pozice poskytuje klientům Saxo Bank rychlý přehled o agregovaných otevřených FX pozicích na 10 hlavních měnových párech, včetně přístupu do historických údajů v rámci jednotlivých párů i mezi nimi. Modul umí na daných měnových párech vyhledávat extrémní pozice nebo koncentraci pozic, která pak může vyústit v podporu či rezistenci.
Claus Nielsen, vedoucí oddělení kapitálových trhů Saxo Bank, uvedl:“
Jsme rádi, že náš modul otevřených FX pozic můžeme díky TradingFloor.com nabídnout širokému publiku. Dostupná data zajišťují na forexovém trhu větší transparentnost, což je cílem Saxo Bank od května 2011, kdy začala publikovat OTC data. Snažíme se klientům, návštěvníkům TradingFloor.com i dalším možným uživatelům modulu zajistit maximum možných informací pro to, aby mohli dělat informovaná obchodní rozhodnutí.”
Modul zahrnuje:
• Agregované poměry pozic, které ukazují relativní velkost pozice, kterou klienti drží přepočteno v USD na vybraných párech, a relativní poměr dlouhých vs. krátkých pozic.
• Otevřené pozice na daném instrumentu, které klientům ukazují krátké a dlouhé pozice v každé situaci a čase na jednotlivém měnovém páru vybraném z grafu Agregovaného poměru pozic (Aggregated Position Ratio).
• Normalizované čisté pozice pro jednotlivý měnový pár, které ukazují relativní pozice klientů za daný časový úsek.
Modul je interaktivní a uživatelé mohou nastavit počátek a konec časového období, které je pro zobrazení dat zajímá. Posunem svislého sloupce lze měnit zobrazenou periodu. Data jsou v grafech aktualizována automaticky každou hodinu.
Více o modulu na: http://www.tradingfloor.com/tools/fx-open-positions
Modul pro otevřené FX pozice poskytuje klientům Saxo Bank rychlý přehled o agregovaných otevřených FX pozicích na 10 hlavních měnových párech, včetně přístupu do historických údajů v rámci jednotlivých párů i mezi nimi. Modul umí na daných měnových párech vyhledávat extrémní pozice nebo koncentraci pozic, která pak může vyústit v podporu či rezistenci.
Claus Nielsen, vedoucí oddělení kapitálových trhů Saxo Bank, uvedl:“
Jsme rádi, že náš modul otevřených FX pozic můžeme díky TradingFloor.com nabídnout širokému publiku. Dostupná data zajišťují na forexovém trhu větší transparentnost, což je cílem Saxo Bank od května 2011, kdy začala publikovat OTC data. Snažíme se klientům, návštěvníkům TradingFloor.com i dalším možným uživatelům modulu zajistit maximum možných informací pro to, aby mohli dělat informovaná obchodní rozhodnutí.”
Modul zahrnuje:
• Agregované poměry pozic, které ukazují relativní velkost pozice, kterou klienti drží přepočteno v USD na vybraných párech, a relativní poměr dlouhých vs. krátkých pozic.
• Otevřené pozice na daném instrumentu, které klientům ukazují krátké a dlouhé pozice v každé situaci a čase na jednotlivém měnovém páru vybraném z grafu Agregovaného poměru pozic (Aggregated Position Ratio).
• Normalizované čisté pozice pro jednotlivý měnový pár, které ukazují relativní pozice klientů za daný časový úsek.
Modul je interaktivní a uživatelé mohou nastavit počátek a konec časového období, které je pro zobrazení dat zajímá. Posunem svislého sloupce lze měnit zobrazenou periodu. Data jsou v grafech aktualizována automaticky každou hodinu.
Více o modulu na: http://www.tradingfloor.com/tools/fx-open-positions
Přihlásit se k odběru:
Příspěvky (Atom)