Dobré ráno,
dnešní noc byla opravdu velice, velice dlouhá. Stačilo k tomu, aby včera nějaký rádoby génius na Wall Streetu (který si teď už asi moc neškrtne) zadal příkaz k zobchodování 16 mld. USD namísto 16 mil., a výsledkem je, že trh smazal 1 bln. USD a zareagoval neúměrně velkým propadem. Řeknu vám, že toto je už sedmá krize, kterou ve svém životě zažívám, a že jsem obchodoval i když Amerika zažila útok na newyorská dvojčata, ale musím říci, že něco jako tohle tu skutečně ještě nebylo.
Asi ani nemusím zdůrazňovat, že index volatility (VIX) přes noc vyskočil o více než 30 % a že se nyní poprvé za více než 18 měsíců drží nad hodnotou 40 bodů. Trh zůstává vratký a důvodů k rozptýlení jeho obav a nejistot se prozatím moc nenašlo. Zásadně se ale změnil celkový obraz – už nejde o Řecko a možné (pravděpodobné) rozšíření nákazy nezvladatelného státního dluhu... Abychom si rozuměli – nechci tvrdit, že by chybný příkaz jednoho idiota dokázal rozpoutat masivní krizi, ale dokáže odhalit skrytou křehkost jednosměrného růstu akciových a devizových trhů, který nyní trvá už více než rok. Takže co teď a jak se zachovat?
Když to řeknu jednoduše, vystupte ze všech pozic nehledě na to, jak jsou ziskové, protože situace se hned tak neuklidní a o své zisky byste mohli zase rychle přijít.
Znovu zdůrazňuji, jak důležité je podle mého názoru používat opce... JE TO NAPROSTO NEVYHNUTELNÉ. Pokud, a teď omluvte můj jazyk, máte koule na to, abyste i na takto rozbouřeném trhu obchodovali, tak doporučuji obchodovat opce a spekulovat na nárůst volatility. Nejlepší obchod, který se v současné době nabízí, je pravděpodobné nákup jednoměsíčních opcí na korekci směrem nahoru u měnových párů s JPY. Až se totiž prach usadí a o slovo se zase přihlásí přirozená lidská povaha, můžeme čekat masivní korekce a zpětné pohyby, a v tom okamžiku vám právě držení opcí zajistí nejspolehlivější zisky.
Pokud jde o další dění na trhu, ve Velké Británii se konaly všeobecné volby (na pozadí ostatních událostí téměř bezvýznamné), které nám dnes ráno podle očekávání přinesly vítězství konzervativců bez parlamentní většiny, což si vyžádá vytvoření koaliční vlády, a čím dříve, tím lépe pro GBPUSD; i když ať se na to podíváte, jak chcete, pro GBPUSD to bude celkově stejně negativní zpráva, a proto je dnes možné ho při vzestupech k 1,4830/50 s velkou pravděpodobností prodávat.
EURUSD se ze všech měnových párů přes noc pohyboval nejméně, ale jeho výhled je stále převážně negativní, takže při výletech k 1,2750/2800 je třeba prodávat, ale nějaký poměrně významný pokles očekávejte až v nadcházejících dnech. Hovoří se o tom, že dnes odpoledne proběhne telefonická konference představitelů G7, ale je těžké si představit, že by jejím výsledkem byla nějaká pozitivní zpráva. A odpoledne bude v USA samozřejmě zveřejněna změna počtu pracovních míst mimo zemědělství (NFP), ale koho to opravdu zajímá, když trh má teď úplně jiné starosti…
Největší volatilitu zaznamenaly včera měnové páry s JPY a dívat se u EURJPY a GBPJPY na propad o více než 1200 bodů bylo přinejmenším zajímavé, ale dodává to věrohodnosti mým výše uvedeným komentářům k opcím.
Nebudu vám dnes předkládat sáhodlouhý rozbor trhu nebo naznačovat směr obchodů, protože si jistě dokážete představit, jaké peklo tam panuje. Má nejlepší a jediná dobrá rada pro dnešek je zavřít krám a udělat inventuru. Jistě jste v neodolatelném pokušení vrhnout se na trh, kde můžete zdánlivě vydělat miliony, ale uvědomte si, že o každý dolar, který na měnových trzích vyděláte, musí někdo další přijít, takže si položte otázku, na které straně rovnice chcete být. Já říkám, ušetřete si starosti!
Mějte se a nezapomeňte na ochrannou přilbu
Ken Veksler.
07 května 2010
Hororový scénář stále blíže realitě
David Karsbol, hlavní ekonom Saxo Bank
Vzhledem k tomu, že krize v zemích PIIGS neustále bobtná a nabývá na objemu, je k opětovnému zklidnění trhu zapotřebí rychlého schválení a ratifikace finanční pomoci pro Řecko ze strany Německa. Dokonce i jestřábi z ECB jako Axel Weber dávají německé účasti na záchraně Řecka přívlastek „opodstatněná“.
Názor německého lidu jde však jednoznačně proti další pomoci, která má zemím PIIGS umožnit vybřednout z finančních problémů, jež si samy způsobily, a případnou pomoc Řecku je třeba považovat za „rychlou a špinavou“ záplatu závažného a velmi naléhavého problému. Měli bychom si na rovinu říci, že fiskální potíže zemí PIIS jsou méně závažné, ale to rozhodně neznamená, že jsou nepodstatné. A investoři by rozhodně NEMĚLI pomoc Řecku považovat za precedens pro možnou pomoc zbývajícím zemím PIIGS.
Evropští politici se snaží přehlížet znepokojení panující na dluhopisovém trhu, když říkají, že Řecko je zvláštní případ a že není třeba se obávat žádné nákazy. Dluhopisové trhy, jak naznačují vyšší výnosy ve všech zemích PIIGS, se s tímto názorem v žádném případě neztotožňují. Pokud nedojde k realizaci dramatických úsporných programů, tato krize se rozšíří a rozroste, a to zejména v zemích PIIGS, a s největší pravděpodobností se během příštích 12–24 měsíců dočkáme restrukturalizace portugalského dluhu, protože vnější zadlužení Portugalska je mnohem horší, než je tomu v případě Řecka, a protože kombinovaný (veřejný + soukromý) dluh Portugalska vylučuje „vnitřní řešení“.
Už dva roky soustavně varujeme před takovým scénářem, kdy se vlády snaží zatáhnout mejdan v podobě výdajů financovaných na dluh v situaci, kde se soukromý sektor rozhodl scénu vyklidit. Základním problémem je příliš velké zadlužení a jen málo záleží na tom, zda se v něm topí vláda nebo soukromý sektor. Podle našeho názoru je z hlediska hospodářského cyklu situace po obratu v březnu 2009 stále příznivá, ovšem skutečnost, že celkové dluhové břemeno mnoha zemí (především těch, které si to mohou dovolit nejméně) nadále roste, funguje jako obrovská nestabilizující síla – tikající dluhová bomba.
V tomto ohledu se naplnění našeho „hororového scénáře“ přibližuje každým dnem již od počátku finanční krize. Ano, problémy finančního sektoru s likviditou se podařilo vyřešit tím, že se za závazky bank zaručil stát na úkor veřejného dluhu, a do finančního systému se pomalu vrátila (podmíněná) důvěra. Tato důvěra však má šanci nadále přetrvat pouze, pokud 1) banky budou samy o sobě považovány za solventní a likvidní (tak tomu není) NEBO 2) bude veřejný sektor v jednotlivých zemích dostatečně silný na to, aby se za závazky bank zaručil.
Pokud nedojde k žádným reformám a pokud se současná krize státních dluhů zemí PIIGS dále rozšíří, dojde A) k úplné ztrátě důvěry ve veřejné finance (vyšší výnosy ze státních dluhopisů emitovaných zeměmi PIIGS), B) ke kompletní ztrátě důvěry v dobytnost bankovních pohledávek vůči zemím PIIGS, C) k úplnému zamrznutí soukromého úvěrového financování zemí PIIGS a D) k ochrnutí ekonomické aktivity v jižní Evropě.
Konečný výsledek, k němuž dospěje euro a eurozóna, závisí na tom, k jakým protiopatřením EU nakonec sáhne. Pokud nebudou nabídnuty žádné další záchranné balíčky a pokud v následujících dvou letech dojde k restrukturalizaci dluhů zemí PIIGS, euro posílí, protože bude zachována interní (fiskální a monetární) kázeň. Pokud se ECB rozhodne dluh zemí PIIGS monetizovat, popř. pokud budou ze severu Evropy na jih směřovat záchranné balíčky, bude euro dále oslabovat a ekonomická aktivita celé eurozóny bude dlouhodobě podkopána. Bohužel se domníváme, že s největší pravděpodobností dojde k naplnění druhého scénáře.
Vzhledem k tomu, že krize v zemích PIIGS neustále bobtná a nabývá na objemu, je k opětovnému zklidnění trhu zapotřebí rychlého schválení a ratifikace finanční pomoci pro Řecko ze strany Německa. Dokonce i jestřábi z ECB jako Axel Weber dávají německé účasti na záchraně Řecka přívlastek „opodstatněná“.
Názor německého lidu jde však jednoznačně proti další pomoci, která má zemím PIIGS umožnit vybřednout z finančních problémů, jež si samy způsobily, a případnou pomoc Řecku je třeba považovat za „rychlou a špinavou“ záplatu závažného a velmi naléhavého problému. Měli bychom si na rovinu říci, že fiskální potíže zemí PIIS jsou méně závažné, ale to rozhodně neznamená, že jsou nepodstatné. A investoři by rozhodně NEMĚLI pomoc Řecku považovat za precedens pro možnou pomoc zbývajícím zemím PIIGS.
Evropští politici se snaží přehlížet znepokojení panující na dluhopisovém trhu, když říkají, že Řecko je zvláštní případ a že není třeba se obávat žádné nákazy. Dluhopisové trhy, jak naznačují vyšší výnosy ve všech zemích PIIGS, se s tímto názorem v žádném případě neztotožňují. Pokud nedojde k realizaci dramatických úsporných programů, tato krize se rozšíří a rozroste, a to zejména v zemích PIIGS, a s největší pravděpodobností se během příštích 12–24 měsíců dočkáme restrukturalizace portugalského dluhu, protože vnější zadlužení Portugalska je mnohem horší, než je tomu v případě Řecka, a protože kombinovaný (veřejný + soukromý) dluh Portugalska vylučuje „vnitřní řešení“.
Už dva roky soustavně varujeme před takovým scénářem, kdy se vlády snaží zatáhnout mejdan v podobě výdajů financovaných na dluh v situaci, kde se soukromý sektor rozhodl scénu vyklidit. Základním problémem je příliš velké zadlužení a jen málo záleží na tom, zda se v něm topí vláda nebo soukromý sektor. Podle našeho názoru je z hlediska hospodářského cyklu situace po obratu v březnu 2009 stále příznivá, ovšem skutečnost, že celkové dluhové břemeno mnoha zemí (především těch, které si to mohou dovolit nejméně) nadále roste, funguje jako obrovská nestabilizující síla – tikající dluhová bomba.
V tomto ohledu se naplnění našeho „hororového scénáře“ přibližuje každým dnem již od počátku finanční krize. Ano, problémy finančního sektoru s likviditou se podařilo vyřešit tím, že se za závazky bank zaručil stát na úkor veřejného dluhu, a do finančního systému se pomalu vrátila (podmíněná) důvěra. Tato důvěra však má šanci nadále přetrvat pouze, pokud 1) banky budou samy o sobě považovány za solventní a likvidní (tak tomu není) NEBO 2) bude veřejný sektor v jednotlivých zemích dostatečně silný na to, aby se za závazky bank zaručil.
Pokud nedojde k žádným reformám a pokud se současná krize státních dluhů zemí PIIGS dále rozšíří, dojde A) k úplné ztrátě důvěry ve veřejné finance (vyšší výnosy ze státních dluhopisů emitovaných zeměmi PIIGS), B) ke kompletní ztrátě důvěry v dobytnost bankovních pohledávek vůči zemím PIIGS, C) k úplnému zamrznutí soukromého úvěrového financování zemí PIIGS a D) k ochrnutí ekonomické aktivity v jižní Evropě.
Konečný výsledek, k němuž dospěje euro a eurozóna, závisí na tom, k jakým protiopatřením EU nakonec sáhne. Pokud nebudou nabídnuty žádné další záchranné balíčky a pokud v následujících dvou letech dojde k restrukturalizaci dluhů zemí PIIGS, euro posílí, protože bude zachována interní (fiskální a monetární) kázeň. Pokud se ECB rozhodne dluh zemí PIIGS monetizovat, popř. pokud budou ze severu Evropy na jih směřovat záchranné balíčky, bude euro dále oslabovat a ekonomická aktivita celé eurozóny bude dlouhodobě podkopána. Bohužel se domníváme, že s největší pravděpodobností dojde k naplnění druhého scénáře.
Ekonomický komentář 07.05
Komentář
• Chyba způsobená překlepem nebo vysokofrekvenční obchodování spustily amok? Ne méně než u 27 +50 mil. USD akcií USA došlo k poklesu o více než 90% během chvíle. Nasdaq OMX Group hlásí, že u 286 cenných papírů došlo ke změně hodnoty o více než 60%, ale uvádí, že burza neměla problémy s počítačovými systémy.
• Zpráva o pracovním trhu v USA je tradičně nejdůležitější měsíční údaj makrodat, ale dnes může být přeložena na stranu 2, protože dluhová krize zabírá přední stránku.
• Ve Velké Británii výsledek voleb ukazuje na parlament bez jasné většiny. To není dobré pro GBP.
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo. Konsensus Dříve
V.Británie 08:30 PPI výstup MoM (APR) 0.5% 0.9%
Německo 10:00 Průmyslová výroba MoM (MAR) 1.5% 0.0%
USA 12:30 Nonfarm Payrolls / Míra nezaměst. (APR) 170tis. / 9.7% 190tis. / 9.7% 162tis. / 9.7%
FX Denní stav Komentář
EURUSD 0 Volatilita extrémní. Trh řízen novými toky. První res. kolem 1.2840, pokud technické neprolomeny. roken”.
USDJPY 0 Dělá se legraci? JPY volatilita je příliš velká pro spotové obchody. Sledujeme trhy dluhopisů jako ukaz. směru
EURPJY 0 Nad – 1000 pip pásmo včera a oživení 700 pips mimo tok. Preferujeme případně short při oživení
GBPUSD 0 Parlament bez většiny oceněn? 1.4780 je důležitá podpora a 0.8600 důležitá resistence v EURGBP.
AUDUSD 0/- Možná to ještě nepřešlo. 200-denní klouzavý průměr kolem 0.8962 by mohl být důležitou oblastí.
USDCAD 0/+ Podpora v oblasti 1.0400. Oblast 1.0510 je 200-denní klouzavý průměr.
FX-Opce Komentář
Poté, co trh minulou noc explodoval s většinou vol křivek výše o 3-4 vols. To, jak malé podniky
prošly na makléřském, ukazuje na zvyšování obchodního zájmu o bezpečné útočiště -
měny USD, JPY a CHF. Vols, které jednou vypadaly draze, vypadají levně o hodinu později.
Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/- Prodáváme při oživení k 5944 a cílujeme na 5890. S/L nad 5960.
FTSE 0/- Prodáváme při oživení k 5300 a cílujeme na 5260. S/L nad 5330.
S&P500 0/- Prodáváme při oživení k 1137 a cílujeme na 1120. S/L nad 1144.
NASDAQ100 0/-
DJIA 0/-
Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/+ Nakupujeme při zlomu 1202 a cílujeme na 1212. S/L nad 1198.
Stříbro 0/- Prodáváme při zlomu 17.48 a cílujeme na 17.21. S/L nad 17.60.
Ropa (CLK0) 0/- Prodáváme při zlomu 76.48 a cílujeme na 75.69. S/L nad 76.90.
Ohlašování výsledků
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
USA Federal National Mortgage Association -2.87
USA Berkshire Hathaway 1102.33 1307.30
• Chyba způsobená překlepem nebo vysokofrekvenční obchodování spustily amok? Ne méně než u 27 +50 mil. USD akcií USA došlo k poklesu o více než 90% během chvíle. Nasdaq OMX Group hlásí, že u 286 cenných papírů došlo ke změně hodnoty o více než 60%, ale uvádí, že burza neměla problémy s počítačovými systémy.
• Zpráva o pracovním trhu v USA je tradičně nejdůležitější měsíční údaj makrodat, ale dnes může být přeložena na stranu 2, protože dluhová krize zabírá přední stránku.
• Ve Velké Británii výsledek voleb ukazuje na parlament bez jasné většiny. To není dobré pro GBP.
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo. Konsensus Dříve
V.Británie 08:30 PPI výstup MoM (APR) 0.5% 0.9%
Německo 10:00 Průmyslová výroba MoM (MAR) 1.5% 0.0%
USA 12:30 Nonfarm Payrolls / Míra nezaměst. (APR) 170tis. / 9.7% 190tis. / 9.7% 162tis. / 9.7%
FX Denní stav Komentář
EURUSD 0 Volatilita extrémní. Trh řízen novými toky. První res. kolem 1.2840, pokud technické neprolomeny. roken”.
USDJPY 0 Dělá se legraci? JPY volatilita je příliš velká pro spotové obchody. Sledujeme trhy dluhopisů jako ukaz. směru
EURPJY 0 Nad – 1000 pip pásmo včera a oživení 700 pips mimo tok. Preferujeme případně short při oživení
GBPUSD 0 Parlament bez většiny oceněn? 1.4780 je důležitá podpora a 0.8600 důležitá resistence v EURGBP.
AUDUSD 0/- Možná to ještě nepřešlo. 200-denní klouzavý průměr kolem 0.8962 by mohl být důležitou oblastí.
USDCAD 0/+ Podpora v oblasti 1.0400. Oblast 1.0510 je 200-denní klouzavý průměr.
FX-Opce Komentář
Poté, co trh minulou noc explodoval s většinou vol křivek výše o 3-4 vols. To, jak malé podniky
prošly na makléřském, ukazuje na zvyšování obchodního zájmu o bezpečné útočiště -
měny USD, JPY a CHF. Vols, které jednou vypadaly draze, vypadají levně o hodinu později.
Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/- Prodáváme při oživení k 5944 a cílujeme na 5890. S/L nad 5960.
FTSE 0/- Prodáváme při oživení k 5300 a cílujeme na 5260. S/L nad 5330.
S&P500 0/- Prodáváme při oživení k 1137 a cílujeme na 1120. S/L nad 1144.
NASDAQ100 0/-
DJIA 0/-
Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/+ Nakupujeme při zlomu 1202 a cílujeme na 1212. S/L nad 1198.
Stříbro 0/- Prodáváme při zlomu 17.48 a cílujeme na 17.21. S/L nad 17.60.
Ropa (CLK0) 0/- Prodáváme při zlomu 76.48 a cílujeme na 75.69. S/L nad 76.90.
Ohlašování výsledků
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
USA Federal National Mortgage Association -2.87
USA Berkshire Hathaway 1102.33 1307.30
06 května 2010
Komentář Kena Vekslera - 06.05
Dobré ráno,
Podívejme se na chvíli na vývoj situace z hlediska relativní hodnoty a pokusme se objektivně zhodnotit, co se na trzích během tohoto týdne dělo.
EURUSD se obchoduje na úrovni 1,2750… Je to tak správně?
Podle mého názoru rozhodně ANO!
Proč?
Jednoduše proto, že svět je úplně jinde, než kde se nacházel před šesti měsíci. Pamatujete se, když se tento měnový pár obchodoval na 1,4500? Pamatujete se také na tehdejší hlasité protesty všech zúčastněných, že taková úroveň je přehnaná, že je euro předražené a skutečně nadhodnocené? A přesto jsme na těchto úrovních setrvávali poměrně dlouhou dobu, protože USA byly v té době ve značném svrabu, ze kterého se nerýsovalo blízké východisko, a eurozóna se oproti tomu zdála být relativně stabilním útočištěm chráněným před bouřemi zuřícími ve zbytku světa...
Teď se ale situace jednoznačně změnila, a i když se USA ještě z bahna zcela nevyhrabaly, během posledních 4 až 6 měsíců se ukázaly jako stabilní, konzistentní trh, který se pomalu propracovává k jisté stabilitě a růstu, zatímco eurozóna se mezitím vydala opačným směrem k pomalému vnitřnímu hroucení....
Takže podle mého názoru není důvod, proč by současná úroveň, na které se EURUSD obchoduje, neměla být oprávněná nebo dokonce ještě nižší.
Ano, souhlasím, že současný posun je možná přehnaný a příliš tvrdý, ale taková je už povaha devizových trhů, které mají tendenci trochu přehánět a reagovat poněkud ukvapeně. Devizové trhy odrážejí budoucí očekávání mnohem drastičtěji a výrazněji než jiné trhy, a přesně takového chování jsme v dnešních dnech svědky. Všichni vyhlížejí částečný návrat zpět, protipohyb, korekci, nebo jak to nazveme, a dá se poměrně logicky předpokládat, že k něčemu takovému nakonec dojde, ovšem odhadnout konkrétní rozsah a načasování takového obratu dokáže snad jen křišťálová koule. Úlohu katalyzátoru by mohlo sehrát dnešní zasedání ECB, na kterém se mnoho účastníků trhu i všeobecná šuškanda domnívají, že vy mohlo vyústit v některý z následujících výsledků – verbální intervence, fyzická intervence, opětovné zavedení nedávno zavedených krátkodobých (12měsíčních) úvěrů s variabilní sazbou, opětovné zavedení swapových linek v USD, atd., atd.…
Pravděpodobnost, že na něco z toho dojde, není podle mého velká, snad až na úvěry s variabilní sazbou, ale výsledek bude tak jako tak stejný... další přesvědčování a trh otrávený nepřesvědčivou rétorikou.... No a EURUSD ještě níže....
Pokud si vůbec člověk troufne na nějaký náčrt objektivní hodnoty tohoto páru, tak podle mého se teď bude pohybovat okolo pivotu 1,2300/2400, dokud se nepodaří dosáhnout nějakého hmatatelnějšího a konstruktivnějšího výsledku. Vězíme po krk v krizi z nákazy státních dluhopisů a ještě nějakou delší dobu bude pro EUR platit jednoznačně PRODAT!!!!!!!!!
Na jiných trzích jednoznačně vede přes noc NZD, neboť údaje o zaměstnanosti v zemi dlouhého bílého mraku se výrazně zlepšily a překvapily tak trh. Odrazilo se to na přiměřeném nárůstu NZDUSD o zhruba 1 %, což dále podpořil guvernér novozélandské centrální banky Bollard prohlášením, že tak bude možné zrušit podpůrná opatření pro ekonomiku dříve a že při předpokládané úpravě úrokových sazeb v červnu, k čemuž směřuje vývoj cen na trhu, se v podstatě dostanou zpět do správných kolejí. Jasné jako facka.
Japonci se konečně vrátili ze svátků svého zlatého týdne, což vedlo nepřekvapivě k očekávaným výsledkům. Nikkei spadl zhruba o 3 % a jak se situace obecně usazuje, zasaženy byly nejvíc EUR a JPY. JPY posílil vůči všem ostatním měnám a obzvláště dobře si vedl vůči EUR a USD.
Zjevnou nechuť k riziku i nadále odnášejí komoditní měny a AUD zaznamenal dnes ráno nová minima při obchodování na 0,89, zatímco USDCAD je zjevně překoupený; a právě sem, na strategický prodej tohoto páru bych se zase zaměřil při pohledu prizmatem relativní hodnoty, během následujícího jednoho či několika dnů dosáhne příhodných hodnot k prodeji....
GBPUSD zůstane ve spánkovém režimu, dokud nebudou známy výsledky dnešních voleb... tak čekáme dál.
Jinak si dámy a pánové nasaďte ochranné přílby a užijte si tu jízdu, opatrně na spotovém trhu a využívejte OPCE!!!!!!!!!!!!!
S pozdravem,
Ken Veksler.
Podívejme se na chvíli na vývoj situace z hlediska relativní hodnoty a pokusme se objektivně zhodnotit, co se na trzích během tohoto týdne dělo.
EURUSD se obchoduje na úrovni 1,2750… Je to tak správně?
Podle mého názoru rozhodně ANO!
Proč?
Jednoduše proto, že svět je úplně jinde, než kde se nacházel před šesti měsíci. Pamatujete se, když se tento měnový pár obchodoval na 1,4500? Pamatujete se také na tehdejší hlasité protesty všech zúčastněných, že taková úroveň je přehnaná, že je euro předražené a skutečně nadhodnocené? A přesto jsme na těchto úrovních setrvávali poměrně dlouhou dobu, protože USA byly v té době ve značném svrabu, ze kterého se nerýsovalo blízké východisko, a eurozóna se oproti tomu zdála být relativně stabilním útočištěm chráněným před bouřemi zuřícími ve zbytku světa...
Teď se ale situace jednoznačně změnila, a i když se USA ještě z bahna zcela nevyhrabaly, během posledních 4 až 6 měsíců se ukázaly jako stabilní, konzistentní trh, který se pomalu propracovává k jisté stabilitě a růstu, zatímco eurozóna se mezitím vydala opačným směrem k pomalému vnitřnímu hroucení....
Takže podle mého názoru není důvod, proč by současná úroveň, na které se EURUSD obchoduje, neměla být oprávněná nebo dokonce ještě nižší.
Ano, souhlasím, že současný posun je možná přehnaný a příliš tvrdý, ale taková je už povaha devizových trhů, které mají tendenci trochu přehánět a reagovat poněkud ukvapeně. Devizové trhy odrážejí budoucí očekávání mnohem drastičtěji a výrazněji než jiné trhy, a přesně takového chování jsme v dnešních dnech svědky. Všichni vyhlížejí částečný návrat zpět, protipohyb, korekci, nebo jak to nazveme, a dá se poměrně logicky předpokládat, že k něčemu takovému nakonec dojde, ovšem odhadnout konkrétní rozsah a načasování takového obratu dokáže snad jen křišťálová koule. Úlohu katalyzátoru by mohlo sehrát dnešní zasedání ECB, na kterém se mnoho účastníků trhu i všeobecná šuškanda domnívají, že vy mohlo vyústit v některý z následujících výsledků – verbální intervence, fyzická intervence, opětovné zavedení nedávno zavedených krátkodobých (12měsíčních) úvěrů s variabilní sazbou, opětovné zavedení swapových linek v USD, atd., atd.…
Pravděpodobnost, že na něco z toho dojde, není podle mého velká, snad až na úvěry s variabilní sazbou, ale výsledek bude tak jako tak stejný... další přesvědčování a trh otrávený nepřesvědčivou rétorikou.... No a EURUSD ještě níže....
Pokud si vůbec člověk troufne na nějaký náčrt objektivní hodnoty tohoto páru, tak podle mého se teď bude pohybovat okolo pivotu 1,2300/2400, dokud se nepodaří dosáhnout nějakého hmatatelnějšího a konstruktivnějšího výsledku. Vězíme po krk v krizi z nákazy státních dluhopisů a ještě nějakou delší dobu bude pro EUR platit jednoznačně PRODAT!!!!!!!!!
Na jiných trzích jednoznačně vede přes noc NZD, neboť údaje o zaměstnanosti v zemi dlouhého bílého mraku se výrazně zlepšily a překvapily tak trh. Odrazilo se to na přiměřeném nárůstu NZDUSD o zhruba 1 %, což dále podpořil guvernér novozélandské centrální banky Bollard prohlášením, že tak bude možné zrušit podpůrná opatření pro ekonomiku dříve a že při předpokládané úpravě úrokových sazeb v červnu, k čemuž směřuje vývoj cen na trhu, se v podstatě dostanou zpět do správných kolejí. Jasné jako facka.
Japonci se konečně vrátili ze svátků svého zlatého týdne, což vedlo nepřekvapivě k očekávaným výsledkům. Nikkei spadl zhruba o 3 % a jak se situace obecně usazuje, zasaženy byly nejvíc EUR a JPY. JPY posílil vůči všem ostatním měnám a obzvláště dobře si vedl vůči EUR a USD.
Zjevnou nechuť k riziku i nadále odnášejí komoditní měny a AUD zaznamenal dnes ráno nová minima při obchodování na 0,89, zatímco USDCAD je zjevně překoupený; a právě sem, na strategický prodej tohoto páru bych se zase zaměřil při pohledu prizmatem relativní hodnoty, během následujícího jednoho či několika dnů dosáhne příhodných hodnot k prodeji....
GBPUSD zůstane ve spánkovém režimu, dokud nebudou známy výsledky dnešních voleb... tak čekáme dál.
Jinak si dámy a pánové nasaďte ochranné přílby a užijte si tu jízdu, opatrně na spotovém trhu a využívejte OPCE!!!!!!!!!!!!!
S pozdravem,
Ken Veksler.
FX Update - 06.05 = Další den, další velká čísla, další moře dluhů
SLEDOVANÉ UDÁLOSTI – NADCHÁZEJÍCÍ OBCHODNÍ SEANCE
(Všechny časy v GMT)
• EU: ECB – rozhodnutí o úrokových sazbách (11:45)
• USA: Produktivita v nezemědělském sektoru / jednotkové náklady na práci (12:30)
• USA: Nově hlášení nezaměstnaní (12:30)
• EU: Tisková konference ECB (12:30)
• USA: Vystoupení ministra financí T. Geithnera (13:00)
• USA: Vystoupení B. Bernankeho (Fed) (13:30)
Další den, další velká čísla, další moře dluhů. Obavy z nákazy způsobené řeckou úvěrovou krizí, které ještě více zesílily, když agentura Moody’s připustila, že na pořadu dne může být také zhoršení ratingu Portugalska, poslaly euro volným pádem dolů, takže vůči americkému dolaru spadlo na nejnižší úroveň za 14 měsíců a ve vztahu k britské libře se dostalo na roční minimum. K pozici eura nepřispěly ani zesilující protesty Řeků a zvěsti o dalších chystaných stávkách.
Všeobecný útěk do bezpečných útočišť přál nejvíce USD a hned vzápětí také JPY. Výnosy z amerických státních dluhopisů opět poklesly, protože dluhopisy těžily ze své reputace bezpečného útočiště, a měnový pár USDJPY se ještě více vzdálil od bariéry na úrovni 95,0 a spadl zpět na týdenní minima. USD se nyní v korekci dostal na USD indexu na 61,8 % a během pouhých 3 dní tak zaspurtoval z úrovně 50 %! Údaje zveřejněné v USA se nijak zásadně neodchýlily od prognóz, změna zaměstnanosti v soukromém sektoru (ADP) narostla o 32 tis. oproti očekávaným 30 tis. (všimněte si, že oproti údajům z předchozího měsíce došlo k revizi směrem nahoru), zatímco index nákupních manažerů ISM pro služby na hodnotě 55,4 neměl oproti očekávaným 56,0 a 55,4 z předchozího měsíce tak přesvědčivý výsledek jako index zpracovatelského sektoru.
Z dalších událostí na poli centrálních bank vyvolá pozornost dnešní jednání ECB; zřejmě větší než tomu bylo dříve. Trhy běží šeptanda o možném snižování sazeb a nákup dluhopisů a úpravy likvidity nepochybně povedou k tomu, že výstup J.C. Tricheta na tiskové konferenci bude pod drobnohledem. K dalším dnešním událostem patří volby ve VB. Volební místnosti se zavírají ve 21:00 GMT, první povolební průzkumy se očekávají nedlouho poté, výsledky až zítra ráno. Vzhledem k pozornosti obrácené spíše na EUR vyšla GBP z dosavadního europropadu a raketového nástupu dolaru relativně bez šrámů. Možná ji vstup do záře reflektorů čeká právě teď?
Z dalších událostí jmenujme pro evropskou seanci švýcarský index spotřebitelských cen, německé podnikové objednávky a v Británii údaje o indexu nákupních manažerů pro služby. V Severní Americe pak pozornost zaslouží počet vydaných stavebních povolení v Kanadě a v USA pak týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
(Všechny časy v GMT)
• EU: ECB – rozhodnutí o úrokových sazbách (11:45)
• USA: Produktivita v nezemědělském sektoru / jednotkové náklady na práci (12:30)
• USA: Nově hlášení nezaměstnaní (12:30)
• EU: Tisková konference ECB (12:30)
• USA: Vystoupení ministra financí T. Geithnera (13:00)
• USA: Vystoupení B. Bernankeho (Fed) (13:30)
Další den, další velká čísla, další moře dluhů. Obavy z nákazy způsobené řeckou úvěrovou krizí, které ještě více zesílily, když agentura Moody’s připustila, že na pořadu dne může být také zhoršení ratingu Portugalska, poslaly euro volným pádem dolů, takže vůči americkému dolaru spadlo na nejnižší úroveň za 14 měsíců a ve vztahu k britské libře se dostalo na roční minimum. K pozici eura nepřispěly ani zesilující protesty Řeků a zvěsti o dalších chystaných stávkách.
Všeobecný útěk do bezpečných útočišť přál nejvíce USD a hned vzápětí také JPY. Výnosy z amerických státních dluhopisů opět poklesly, protože dluhopisy těžily ze své reputace bezpečného útočiště, a měnový pár USDJPY se ještě více vzdálil od bariéry na úrovni 95,0 a spadl zpět na týdenní minima. USD se nyní v korekci dostal na USD indexu na 61,8 % a během pouhých 3 dní tak zaspurtoval z úrovně 50 %! Údaje zveřejněné v USA se nijak zásadně neodchýlily od prognóz, změna zaměstnanosti v soukromém sektoru (ADP) narostla o 32 tis. oproti očekávaným 30 tis. (všimněte si, že oproti údajům z předchozího měsíce došlo k revizi směrem nahoru), zatímco index nákupních manažerů ISM pro služby na hodnotě 55,4 neměl oproti očekávaným 56,0 a 55,4 z předchozího měsíce tak přesvědčivý výsledek jako index zpracovatelského sektoru.
Z dalších událostí na poli centrálních bank vyvolá pozornost dnešní jednání ECB; zřejmě větší než tomu bylo dříve. Trhy běží šeptanda o možném snižování sazeb a nákup dluhopisů a úpravy likvidity nepochybně povedou k tomu, že výstup J.C. Tricheta na tiskové konferenci bude pod drobnohledem. K dalším dnešním událostem patří volby ve VB. Volební místnosti se zavírají ve 21:00 GMT, první povolební průzkumy se očekávají nedlouho poté, výsledky až zítra ráno. Vzhledem k pozornosti obrácené spíše na EUR vyšla GBP z dosavadního europropadu a raketového nástupu dolaru relativně bez šrámů. Možná ji vstup do záře reflektorů čeká právě teď?
Z dalších událostí jmenujme pro evropskou seanci švýcarský index spotřebitelských cen, německé podnikové objednávky a v Británii údaje o indexu nákupních manažerů pro služby. V Severní Americe pak pozornost zaslouží počet vydaných stavebních povolení v Kanadě a v USA pak týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
Ekonomický komentář 06.05
Komentář
• I přes skutečnost, že záchranný balík umožňuje Řecku rozložit dluh na tři roky, trh je i nadále nepřesvědčený. 2-leté výnosy se vrátily na 14.9%, zatímco CDS stouply o 100 bodů na 872.
• Připravte se na dnešní zasedání ECB. I Němci (Weber z ECB) začínají hovořit o tom, že balík pomoci je ‘odůvodnitelný“ kvůli ‘hrozbě velké nákazy’, proto přímá monetizace dluhu vypadá přijatelnější (i když všechny ostatní možnosti budou pravděpodobně nejprve vyčerpány).
• Volby ve Velké Británii jsou samozřejmě další událostí, kterou je třeba dnes sledovat, i když se volební místnosti uzavřou až v 21 hodin GMT.
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo. Konsensus Dříve
Německo 10:00 Tovární objednávky MoM (MAR) 1.4% 0.0%
EU 11:45 Oznámení sazby ECB 1.00% 1.00% 1.00%
USA 12:30 Nově hlášení/stávající nezaměstnaní Jobless Claims 440tis./4610tis. 448tis/4645tis
FX Denní stav Komentář
EURUSD 0 Může být dočasné minimum na 1.2788. Odraz se může rozšířit na 1.2930, ale níže riskuje test1.2740.
USDJPY 0/+ Nakupujeme při poklesech na 93.75 pro odraz zpět na 94.25. Stop pod 93.35.
EURJPY 0 Odraz z úrovně pod 120 se může rozšířit na 121.25, možná 121.65 při zpevnění.
GBPUSD 0 Zlom nad 1.5155 vede k riziku silného návratu na 1.5265. Očekáváme volební výsledky.
AUDUSD 0 Očekáváme zpevnění 0.9020-0.9120. Při zlomu nad riziko pohybu na 0.92.
USDCAD 0 Obchodování v pásmu mezi 1.0235 a 1.0325.
FX-Opce Komentář
EURUSD Křivka vol včera explodovala, když pár dosáhl nového minima EURUSD. Důležitá investiční bank USA
stále nabízí EUR puts/USD call a nyní zbytek trhu následuje. Stále věříme, že jakékoli oživení je dobrá
příležitost jít long u USD.
Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/- Prodáváme při oživení k 5957 a cílujeme na 5928. Stop nad 5971.
FTSE 0/- Prodáváme při oživení k 5346 a cílujeme na 5318. Stop nad 5360.
S&P500 0/- Prodáváme při oživení k 1168 a cílujeme na 1164. Stop nad 1170.
NASDAQ100 0/-
DJIA 0/-
Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/- Bojuje nad 1,178. Prodáváme při oživení k 1,177 pro posun pod 1,172, cíl 1,165. Stop nad 1,184.
Stříbro 0/- Prodáváme při oživení na úroveň 17.82 pro další test 17.20. Stop nad 17.95
Ropa (CLK0) 0 Odraz z úrovní pod 80 se může rozšířit na 80.82, ale pravděpodobně se chytí v pásmu 80.0-80.55.
• I přes skutečnost, že záchranný balík umožňuje Řecku rozložit dluh na tři roky, trh je i nadále nepřesvědčený. 2-leté výnosy se vrátily na 14.9%, zatímco CDS stouply o 100 bodů na 872.
• Připravte se na dnešní zasedání ECB. I Němci (Weber z ECB) začínají hovořit o tom, že balík pomoci je ‘odůvodnitelný“ kvůli ‘hrozbě velké nákazy’, proto přímá monetizace dluhu vypadá přijatelnější (i když všechny ostatní možnosti budou pravděpodobně nejprve vyčerpány).
• Volby ve Velké Británii jsou samozřejmě další událostí, kterou je třeba dnes sledovat, i když se volební místnosti uzavřou až v 21 hodin GMT.
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo. Konsensus Dříve
Německo 10:00 Tovární objednávky MoM (MAR) 1.4% 0.0%
EU 11:45 Oznámení sazby ECB 1.00% 1.00% 1.00%
USA 12:30 Nově hlášení/stávající nezaměstnaní Jobless Claims 440tis./4610tis. 448tis/4645tis
FX Denní stav Komentář
EURUSD 0 Může být dočasné minimum na 1.2788. Odraz se může rozšířit na 1.2930, ale níže riskuje test1.2740.
USDJPY 0/+ Nakupujeme při poklesech na 93.75 pro odraz zpět na 94.25. Stop pod 93.35.
EURJPY 0 Odraz z úrovně pod 120 se může rozšířit na 121.25, možná 121.65 při zpevnění.
GBPUSD 0 Zlom nad 1.5155 vede k riziku silného návratu na 1.5265. Očekáváme volební výsledky.
AUDUSD 0 Očekáváme zpevnění 0.9020-0.9120. Při zlomu nad riziko pohybu na 0.92.
USDCAD 0 Obchodování v pásmu mezi 1.0235 a 1.0325.
FX-Opce Komentář
EURUSD Křivka vol včera explodovala, když pár dosáhl nového minima EURUSD. Důležitá investiční bank USA
stále nabízí EUR puts/USD call a nyní zbytek trhu následuje. Stále věříme, že jakékoli oživení je dobrá
příležitost jít long u USD.
Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/- Prodáváme při oživení k 5957 a cílujeme na 5928. Stop nad 5971.
FTSE 0/- Prodáváme při oživení k 5346 a cílujeme na 5318. Stop nad 5360.
S&P500 0/- Prodáváme při oživení k 1168 a cílujeme na 1164. Stop nad 1170.
NASDAQ100 0/-
DJIA 0/-
Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/- Bojuje nad 1,178. Prodáváme při oživení k 1,177 pro posun pod 1,172, cíl 1,165. Stop nad 1,184.
Stříbro 0/- Prodáváme při oživení na úroveň 17.82 pro další test 17.20. Stop nad 17.95
Ropa (CLK0) 0 Odraz z úrovní pod 80 se může rozšířit na 80.82, ale pravděpodobně se chytí v pásmu 80.0-80.55.
05 května 2010
Komentář Kena Vekslera - 05.05
Dobré ráno,
situace se ještě zhoršuje!
Zhoršuje, pokud máte otevřenu dlouhou pozici v EURUSD a jste příliš paličatí na to, abyste ji zavřeli. Pokud jste ovšem krátcí nebo ještě lépe stojíte úplně mimo trh, pak jste na tom docela dobře.
Zdá se, že v této fázi sužované unii nic nepomůže, a další zdánlivě nekončící tiskové konference dělají spíše více škody než užitku.
Těmto politikům, kteří až dosud váhali udělat něco alespoň vzdáleně podstatného, nikdo nevěří, a když nyní konečně něco dělají, trh má za to, že je to až příliš pozdě, a upřímně řečeno, trh má pravdu.
Vzhledem k tomu, že Japonci měli včera zase státní svátek, člověka napadá, že se situace ještě zhorší, až dnes večer začnou obchodovat a uvědomí si, že na rozdíl od všech ostatních ještě EUR neprodali.
V podstatě tím chci říct, že vás dnes nebudu nudit něčím, co je nad slunce jasné, totiž že trh přepnul na režim averze k riziku (VIX vyskočil přes noc o 18 %), páry s komoditními měnami dostávají na frak, EUR se zoufale snaží najít půdu pod nohama, JPY posiluje na všech frontách, jen vůči silnému dolaru ne, a nakonec je tu mohutná ochrana v podobně opční bariéry USDJPY na 95,00.
Ze zveřejňovaných dat se dnes odpoledne dozvíme údaje o změně zaměstnanosti ADP v USA... ale na druhou stranu, koho to zajímá, když to trhem ani nehne.
Omlouvám se za dnešní nesouvislý komentář, ale situace je momentálně naprosto jasná a já raději zůstanu trochu stranou, než se prach usadí, protože cokoli jiného hraničí s hazardem. A kromě toho včerejší láhev červeného mé ranní kondici moc nepomohla.
S pozdravem
Ken Veksler.
situace se ještě zhoršuje!
Zhoršuje, pokud máte otevřenu dlouhou pozici v EURUSD a jste příliš paličatí na to, abyste ji zavřeli. Pokud jste ovšem krátcí nebo ještě lépe stojíte úplně mimo trh, pak jste na tom docela dobře.
Zdá se, že v této fázi sužované unii nic nepomůže, a další zdánlivě nekončící tiskové konference dělají spíše více škody než užitku.
Těmto politikům, kteří až dosud váhali udělat něco alespoň vzdáleně podstatného, nikdo nevěří, a když nyní konečně něco dělají, trh má za to, že je to až příliš pozdě, a upřímně řečeno, trh má pravdu.
Vzhledem k tomu, že Japonci měli včera zase státní svátek, člověka napadá, že se situace ještě zhorší, až dnes večer začnou obchodovat a uvědomí si, že na rozdíl od všech ostatních ještě EUR neprodali.
V podstatě tím chci říct, že vás dnes nebudu nudit něčím, co je nad slunce jasné, totiž že trh přepnul na režim averze k riziku (VIX vyskočil přes noc o 18 %), páry s komoditními měnami dostávají na frak, EUR se zoufale snaží najít půdu pod nohama, JPY posiluje na všech frontách, jen vůči silnému dolaru ne, a nakonec je tu mohutná ochrana v podobně opční bariéry USDJPY na 95,00.
Ze zveřejňovaných dat se dnes odpoledne dozvíme údaje o změně zaměstnanosti ADP v USA... ale na druhou stranu, koho to zajímá, když to trhem ani nehne.
Omlouvám se za dnešní nesouvislý komentář, ale situace je momentálně naprosto jasná a já raději zůstanu trochu stranou, než se prach usadí, protože cokoli jiného hraničí s hazardem. A kromě toho včerejší láhev červeného mé ranní kondici moc nepomohla.
S pozdravem
Ken Veksler.
Přihlásit se k odběru:
Příspěvky (Atom)