Peter Garnry, akciový analytik Saxo Bank
Index S&P 500 utrpěl od maxim z počátku dubna 10procentní
ztrátu, a to díky problémům v eurozóně, které opět podlomily důvěru investorů a
slabé výsledky dokládaly také důležité ekonomické ukazatele, jako jsou třeba
výrobní indexy nákupních manažerů (PMI). S tím, jak klesaly ceny akcií,
revidovali také analytici na Wall Street své odhadované zisky na akcie pro
příštích 12 měsíců (forward EPS) směrem dolů. Jak dokládá graf níže, index
S&P 500 získal část svých ztrát zpět a odhady na 12měsíční forward EPS se
vyšplhaly na nejvyšší hodnoty od začátku roku 2006. To odpovídá číslu 12,4 u
forward P/E (poměr mezi tržní cenou akcie a ziskem na akcii) , což by mohlo mít
pozitivní vliv na sentiment (řekněme zpátky na 13násobné odhadované zisky
forwardu). Pak by se index S&P 500 mohl obchodovat blízko hodnoty 1430
bodů. To by znamenalo letošní maximum.
Vyšší odhadované zisky odráží
optimismus mezi analytiky, ale zároveň i zvyšují pravděpodobnost, že celkově
společnosti na odhadované výsledky nedosáhnou. Moment překvapení u odhadovaný
zisků od poloviny roku 2009 postupně klesal (viz graf níže). Jen ve čtvrtém
kvartálu roku 2010 jsme se pak dočkali nepříjemného překvapení, když si světová
ekonomika prošla kontrakcí. Ještě před startem výsledkové sezony ve Spojených
státech i v Asii pak několik firem nenaplnilo očekávání trhu. S ohledem na
tento fakt by pak i slabé ekonomické ukazatele z druhého kvartálu a příliš
vysoké předpokládané zisky na právě přicházející sezonu mohly předznamenat
první ránu, co se týče odhadovaných zisků, a to od posledního čtvrtletí roku
2010.
První týden výsledkové sezony je co do důležitosti v oblasti
oznámených čísel a jejich dopadu vždy slabší. Tři společnosti ale jsou opravdu
bedlivě sledovány:
- Výsledkovou
sezonu zahájila v pondělí Alcoa. Předpovídaný šesticentový zisk na
akcii se nakonec naplnil, což je oproti loňskému roku 81procentní propad.
Nedávné oslabení celosvětových indexů nákupních manažerů (PMI) donutilo v
posledních třech měsících analytiky snížit jejich odhady EPS o 47 procent.
- V pátek pak Wells Fargo (WFC) a J.P. Morgan Chase (JPM) odstartují výsledkovou sezonu finančních institucí. Oznámené výsledky zvýší pozornost hlavně kvůli ztrátě banky spojené s nepovedeným obchodováním úvěrových derivátů. Wall Street očekává, že JPM oznámí EPS ve výši 0,78, což je o 36 procent nižší číslo než před třemi měsíci. Důvodem je to, že ztráta bude mít významný negativní dopad na zisk společnosti i navzdory snahám o kompenzaci s realizovanými zisky z jiných investic určených k prodeji. Na ty se nešahalo do doby, než byl znám konečný stav zisku či ztráty. U Wells Fargo se pravděpodobně jako vždycky dočkáme slušných čísel. Zajímavé ale bude sledovat komentáře bank k úvěrovým produktům a hypotékám. Ty jsou klíčové k pochopení toho, jestli dojde k dalšímu zlepšení na americkém realitním trhu. Wall Street očekává u Wells Fargo EPS na hodnotě 0,81, což je o procento lepší než v minulém kvartále.
0 komentářů:
Okomentovat