Pripravil Radim Dohnal, Saxo Bank
Jak velkým problémem může být pro britské hospodářství nízká míra inflace, která se má v příštích 3 letech pohybovat pod 2ou-procnentí hodnotou?
Nízká inflace nevadí makroekonomice /0,5%-2%/, problémem je až deflace, která v UK prozatím nehrozí. Určitým problémem je jedině inflace výrazně pod inflačním cílem, kdy je snižována kredibilita centrální banky.
Jak se Bank of England, britská obdoba České národní banky, může bránit proti nízké inflaci? Ke snižování sazeb už nemá mnoho prostoru....
Může, a to také dělá, je kvantitativní uvolňování. Británie narozdíl od eurozóny v deflaci prozatím nebyla, a to mj. díky nezávislé měně. Na podzim 2008 se podařilo libru oslabit natolik, aby podpořili exporty, potrestali dovozy a dražší současně zamezily silnějšímu poklesu spotřebitelských cen.
12 srpna 2009
12/8 Ekonomický komentár - Kúp, predaj, drž
Pripravil Martin Kadlec, Saxo Bank
Ako sa podľa vás bude dnes vyvíjať cena ropy?
- Počas včerajšieho dňa sme boli svedkami ďalšej korekcie na akciových a komoditných trhoch. Na druhej strane sme videli posilnenie JPY a US treasuries, čo môže signalizovať zvýšenie averzie k riziku.
- Dnešné obchodovanie s ropou bude nejednoznačné. Obchodníci budú čakať na výsledky zasadania FED-u. Ocakavame, ze FED by mal poskytnúť aj komentár k pokračovaniu alebo ukončeniu politiky tzv. Quantitative Easing. Komentár by však mal byť veľmi neurčitý, bez uvedenia akéhokoľvek dátumu.
- Na dnešný deň máme mierne negatívny výhľad. Odporúčame predaje po prelomení hranice 68.71 USD/barel s cieľom na 67. Stop nad 69.50.
Aký očakávate vývoj u zlata?
- Na zlato sme dnes mierne negatívne naladení. Odporúčame predaje po zhodnotení smerom k 950 USD/uncu s cieľom na 942. Stop nad 954.
Čo dnes môžeme očakávať na eurodolárovom trhu?
- Na EURUSD trhu by sa nemalo udiať nič významné pred dnešným zasadaním FED-u.
- Obchodovanie by malo byť pokojné. Za posledných pár dní sme svedkami zmeny postoja investorov k riziku a zaznamenali sme, že averzia k riziku sa mierne zvyšuje.
- Vývoj EUR/USD dnes vnímame mierne negatívne. Odporúčame predaje po zhodnotení smerom k 1.4050 – 1.4000. Stop nad 1.4220.
EUR/CZK
- CZK si neudržala pondelňajšie zisky a oproti EUR stratila. Vidíme za tým nárast averzie k riziku a negatívnu náladu na akciových trhoch.
- Predpokladáme, že počas dnešného obchodovania by nemalo dôjsť k žiadnym väčším prekvapeniam. Trhy budú čakat na výsledky dnešného zasadania FED-u.
- Z regionálneho pohľadu, CZK sa zatiaľ dobre darí v porovnaní s PLN a HUF. Zmena by mohla nastať, ak by investori mali opäť zvýšený záujem o rizikovejšie aktíva.
Pár myšlienok na záver:
Obchodovanie na devízových trhoch je počas posledných pár dní výrazne ovplyvnené averziou k riziku aj napriek tomu, že najvýznamnejšie akciové trhy zatiaľ odolávajú tlaku na výrazné výpredaje.
Počas posledných pár obchodných dní sú rozvíjajúce sa trhy veľmi slabé a zažili sme výrazný návrat JPY spolu s US Treasuries. Tie sa vrátili späť na stratené pozície z piatkového obchodovania po zverejnení pozitívnych údajov o zamestnanosti.
Vývoj na trhoch nasleducúje postupnému nárastu pozitívnej korelácie medzi USD a JPY. Medzi G-10 menami, švédska koruna zaznamenala najhoršiu výkonnosť za posledné dni, čo dáva zmysel ak si uvedomíme situáciu na devízových trhoch v CEE regione a obzvlášť veľmi zlú situáciu v Lotyšsku, ktorú potvrdilo zníženie ratingu dlhov a veľmi zlé správy o vývoji HDP.
EURSEK už testuje kľúčovú rezistenčnú úroveň 10.37, ktorá je stále najnižšia od novembra minulého roka.
Ako sa podľa vás bude dnes vyvíjať cena ropy?
- Počas včerajšieho dňa sme boli svedkami ďalšej korekcie na akciových a komoditných trhoch. Na druhej strane sme videli posilnenie JPY a US treasuries, čo môže signalizovať zvýšenie averzie k riziku.
- Dnešné obchodovanie s ropou bude nejednoznačné. Obchodníci budú čakať na výsledky zasadania FED-u. Ocakavame, ze FED by mal poskytnúť aj komentár k pokračovaniu alebo ukončeniu politiky tzv. Quantitative Easing. Komentár by však mal byť veľmi neurčitý, bez uvedenia akéhokoľvek dátumu.
- Na dnešný deň máme mierne negatívny výhľad. Odporúčame predaje po prelomení hranice 68.71 USD/barel s cieľom na 67. Stop nad 69.50.
Aký očakávate vývoj u zlata?
- Na zlato sme dnes mierne negatívne naladení. Odporúčame predaje po zhodnotení smerom k 950 USD/uncu s cieľom na 942. Stop nad 954.
Čo dnes môžeme očakávať na eurodolárovom trhu?
- Na EURUSD trhu by sa nemalo udiať nič významné pred dnešným zasadaním FED-u.
- Obchodovanie by malo byť pokojné. Za posledných pár dní sme svedkami zmeny postoja investorov k riziku a zaznamenali sme, že averzia k riziku sa mierne zvyšuje.
- Vývoj EUR/USD dnes vnímame mierne negatívne. Odporúčame predaje po zhodnotení smerom k 1.4050 – 1.4000. Stop nad 1.4220.
EUR/CZK
- CZK si neudržala pondelňajšie zisky a oproti EUR stratila. Vidíme za tým nárast averzie k riziku a negatívnu náladu na akciových trhoch.
- Predpokladáme, že počas dnešného obchodovania by nemalo dôjsť k žiadnym väčším prekvapeniam. Trhy budú čakat na výsledky dnešného zasadania FED-u.
- Z regionálneho pohľadu, CZK sa zatiaľ dobre darí v porovnaní s PLN a HUF. Zmena by mohla nastať, ak by investori mali opäť zvýšený záujem o rizikovejšie aktíva.
Pár myšlienok na záver:
Obchodovanie na devízových trhoch je počas posledných pár dní výrazne ovplyvnené averziou k riziku aj napriek tomu, že najvýznamnejšie akciové trhy zatiaľ odolávajú tlaku na výrazné výpredaje.
Počas posledných pár obchodných dní sú rozvíjajúce sa trhy veľmi slabé a zažili sme výrazný návrat JPY spolu s US Treasuries. Tie sa vrátili späť na stratené pozície z piatkového obchodovania po zverejnení pozitívnych údajov o zamestnanosti.
Vývoj na trhoch nasleducúje postupnému nárastu pozitívnej korelácie medzi USD a JPY. Medzi G-10 menami, švédska koruna zaznamenala najhoršiu výkonnosť za posledné dni, čo dáva zmysel ak si uvedomíme situáciu na devízových trhoch v CEE regione a obzvlášť veľmi zlú situáciu v Lotyšsku, ktorú potvrdilo zníženie ratingu dlhov a veľmi zlé správy o vývoji HDP.
EURSEK už testuje kľúčovú rezistenčnú úroveň 10.37, ktorá je stále najnižšia od novembra minulého roka.
11 srpna 2009
11/8 CEE trhy
Pripravil Christian Blaabjerg, hlavný stratég, Saxo Bank
Jaké faktory podle vás budou, i na základě dosavadního vývoje, ovlivňovat dění na místních burzách?
Je těžké brát současné oživení akciových trhů tak, že je odůvodněno fundamenty. To neplatí pouze pro země střední a východní Evropy (CEE), ale jde o celosvětový jev. Například v USA se skutečný růst v příštím roce 4,25% aktuálně oceňuje do akcií. Je dost těžké počítat s tím, že akcie stoupnou výše z aktuálních úrovní za předpokladu, že by to vyžadovalo ještě vyšší růst HDP. Avšak podíváte-li se na trhy z krátkodobějšího hlediska, je velmi pravděpodobné, že trhy porostou ze současného stavu, avšak ne současným tempem. To platí také pro země střední a východní Evropy. Ale, až si trhy konečně uvědomí, že se spotřebitel (alespoň v Evropě a USA) nehodlá zapojit a podporovat oživení, jak to očekávají trhy, uvidíme pomalu zpomalující trh.
Jaké faktory podle vás budou, i na základě dosavadního vývoje, ovlivňovat dění na místních burzách?
Je těžké brát současné oživení akciových trhů tak, že je odůvodněno fundamenty. To neplatí pouze pro země střední a východní Evropy (CEE), ale jde o celosvětový jev. Například v USA se skutečný růst v příštím roce 4,25% aktuálně oceňuje do akcií. Je dost těžké počítat s tím, že akcie stoupnou výše z aktuálních úrovní za předpokladu, že by to vyžadovalo ještě vyšší růst HDP. Avšak podíváte-li se na trhy z krátkodobějšího hlediska, je velmi pravděpodobné, že trhy porostou ze současného stavu, avšak ne současným tempem. To platí také pro země střední a východní Evropy. Ale, až si trhy konečně uvědomí, že se spotřebitel (alespoň v Evropě a USA) nehodlá zapojit a podporovat oživení, jak to očekávají trhy, uvidíme pomalu zpomalující trh.
11/8 Ekonomický komentár - Kúp, predaj, drž
Pripravil Martin Kadlec, Konzultant, Saxo Bank
Ako sa podľa vás bude dnes vyvíjať cena ropy?
- Obchodovanie s ropou bolo aj včera ovplyvnené náladou na akciových trhoch. Po výraznom zhodnotení v piatok, sa včerajšie obchodovanie nieslo v znamení korekcie.
- Americký akciový index S&P500 klesol až nad hranicu 1000, ale podarilo sa mu vrátiť na hodnotu 1007, čo potvrdilo, že investori momentálne vidia akcie na vyšších úrovniach.
- Pri dnešnom obchodovaní s ropou odporúčame sledovať údaje o veľkoobchodných zásobách v USA, ktoré by mali podľa očakávaní mierne poklesnúť.
- Na dnešný deň máme mierne negatívny výhľad. Odporúčame predaje po zhodnotení smerom k 70.90 USD/barel s cieľom na 70.40. Stop nad 71.00.
Aký očakávate vývoj u zlata?
- Na zlato sme dnes mierne negatívne naladení. Odporúčame predaj po zhodnotení smerom k 949 USD/uncu s cieľom na 940. Stop nad 952.
Čo dnes môžeme očakávať na eurodolárovom trhu?
- Dnešný vývoj na EURUSD trhu pred zajtrajším zasadaním FED-u by mal byť pokojný.
- Je veľmi pravdepodobné, že zajtrajšie obchodovanie bude ovplyvnené veľkou neistotu ohľadne ukončenia alebo rozšírenia tzv. Quantitative easing. Na túto otázku však budeme mať odpoveď až zajtra, po zasadaní FED-u.
- Vývoj EUR/USD dnes vnímame mierne negatívne. Rezistenčná úroveň sa posúva smerom dole ku 1.4180-90. Odporúčame predaje po zhodnotení smerom k 1.4050. Stop nad 1.4250.
EUR/CZK
- Údaje o júlovej inflácii boli dosť veľkým prekvapením. Výrazný pokles inflácie by mohol vyvolať diskusie o ďalsom možnom znížení úrokovej sadzby.
- CZK si včera pripísala výrazné zisky oproti EUR, USD aj ostatným regionálnym menám aj napriek vlažnému obchodovaniu na akciových trhoch.
- Ďalšie obchodovanie s CZK bude ovplyvnovať mix faktorov ako je vývoj na akciových trhoch, zverejnenie údajov o bežnom účte platobnej bilancie a konečné údaje o priemyselnej produkcii, čo by mohlo posunúť CZK vyššie.
Ako sa podľa vás bude dnes vyvíjať cena ropy?
- Obchodovanie s ropou bolo aj včera ovplyvnené náladou na akciových trhoch. Po výraznom zhodnotení v piatok, sa včerajšie obchodovanie nieslo v znamení korekcie.
- Americký akciový index S&P500 klesol až nad hranicu 1000, ale podarilo sa mu vrátiť na hodnotu 1007, čo potvrdilo, že investori momentálne vidia akcie na vyšších úrovniach.
- Pri dnešnom obchodovaní s ropou odporúčame sledovať údaje o veľkoobchodných zásobách v USA, ktoré by mali podľa očakávaní mierne poklesnúť.
- Na dnešný deň máme mierne negatívny výhľad. Odporúčame predaje po zhodnotení smerom k 70.90 USD/barel s cieľom na 70.40. Stop nad 71.00.
Aký očakávate vývoj u zlata?
- Na zlato sme dnes mierne negatívne naladení. Odporúčame predaj po zhodnotení smerom k 949 USD/uncu s cieľom na 940. Stop nad 952.
Čo dnes môžeme očakávať na eurodolárovom trhu?
- Dnešný vývoj na EURUSD trhu pred zajtrajším zasadaním FED-u by mal byť pokojný.
- Je veľmi pravdepodobné, že zajtrajšie obchodovanie bude ovplyvnené veľkou neistotu ohľadne ukončenia alebo rozšírenia tzv. Quantitative easing. Na túto otázku však budeme mať odpoveď až zajtra, po zasadaní FED-u.
- Vývoj EUR/USD dnes vnímame mierne negatívne. Rezistenčná úroveň sa posúva smerom dole ku 1.4180-90. Odporúčame predaje po zhodnotení smerom k 1.4050. Stop nad 1.4250.
EUR/CZK
- Údaje o júlovej inflácii boli dosť veľkým prekvapením. Výrazný pokles inflácie by mohol vyvolať diskusie o ďalsom možnom znížení úrokovej sadzby.
- CZK si včera pripísala výrazné zisky oproti EUR, USD aj ostatným regionálnym menám aj napriek vlažnému obchodovaniu na akciových trhoch.
- Ďalšie obchodovanie s CZK bude ovplyvnovať mix faktorov ako je vývoj na akciových trhoch, zverejnenie údajov o bežnom účte platobnej bilancie a konečné údaje o priemyselnej produkcii, čo by mohlo posunúť CZK vyššie.
10 srpna 2009
10/8 Ekonomický komentár - Kúp, predaj, drž
Pripravil Martin Kadlec, Konzultant, Saxo Bank
Ako sa podľa vás bude dnes vyvíjať cena ropy?
- Piatkové obchodovanie bolo ovplyvnené lepšími údajmi z amerického trhu práce. Americká ekonomika stratila menej pracovných miest a údaje o nezamestnatnosti boli lepšie ako sa očakávalo. To výrazné ovplyvnilo akciové trhy a S&P500 sa dostal až nad hranicu 1014 ale na konci dňa uzavrel na 1010.
- Ceny Futures na VIX (index trhovej volatility) ukazujú, že trh očakáva rast akcií v najbližších 5 týždňoch o 13%, čo však na druhej strane znamená aj veľké riziko pre akciové tituly v podobe korekcie.
- Takýto vývoj budeme mať priamy vplyv na ceny ropy nielen dnes, ale aj počas nasledujúcich dní.
- Na dnešný deň máme neutrálny výhľad. Keďže trend v obchodovaní je veľmi nejednoznačný doporučujeme predaj po prelomení hranice 69,71 USD/barel alebo nákup po prelomení hranice 71,25.
Aký očakávate vývoj u zlata?
- Na zlato sme dnes mierne negatívne naladení. Doporučujeme predaj po prelomení hranice 951 USD/uncu s cieľom na 941. Stop nad 955.
Čo dnes môžeme očakávať na eurodolárovom trhu?
- Vývoj na EURUSD trhu bol v piatok ovplyvnený lepšími údajmi z amerického trhu práce. USD krátko po zverejnení výrazne oslabil, ale následne nastal výrazný obrat a začal posilňovať. Bolo to trošku nečakaný vývoj, keďže za posledných pár týždňov pri posilnení akciových trhov USD oslaboval.
- Vývoj EUR/USD dnes vnímame mierne negatívne. Doporučujeme predaje po zhodnotení smerom ku 1.4250. Rezistenčná úroveň je na 1,4320.
Ako sa podľa vás bude dnes vyvíjať EURCZK?
- ČNB znížila úrokovú sadzbu na 1,25% aj napriek očakávaniam. V tom duchu sa nieslo aj obchodovanie v závere týždňa. Rast HDP bol revidovany z -2,4% na -3,8% a inflácia má znižujúci sa trend, čo by mohli byt dôvody pre rozhodnutie o znížení sadzieb.
- Tento týždeň bude obchodovanie ovplyvnené zverejnením niektorých makroúdajov ako sú predbežné údaje o HDP za druhý štvrťrok a údaje o vývoji júlovej inflácii.
- Vývoj CZK bude stále ovplyvnený dianím na akciových trhoch a záujmom investorov o riziko, tj. aj záujmom o investovanie v regi óne Strednej Eur ópy. Aj ked je korekcia na akciových trhoch nevyhnutná, zatiaľ ju nemožno hneď očakávať.
Ako sa podľa vás bude dnes vyvíjať cena ropy?
- Piatkové obchodovanie bolo ovplyvnené lepšími údajmi z amerického trhu práce. Americká ekonomika stratila menej pracovných miest a údaje o nezamestnatnosti boli lepšie ako sa očakávalo. To výrazné ovplyvnilo akciové trhy a S&P500 sa dostal až nad hranicu 1014 ale na konci dňa uzavrel na 1010.
- Ceny Futures na VIX (index trhovej volatility) ukazujú, že trh očakáva rast akcií v najbližších 5 týždňoch o 13%, čo však na druhej strane znamená aj veľké riziko pre akciové tituly v podobe korekcie.
- Takýto vývoj budeme mať priamy vplyv na ceny ropy nielen dnes, ale aj počas nasledujúcich dní.
- Na dnešný deň máme neutrálny výhľad. Keďže trend v obchodovaní je veľmi nejednoznačný doporučujeme predaj po prelomení hranice 69,71 USD/barel alebo nákup po prelomení hranice 71,25.
Aký očakávate vývoj u zlata?
- Na zlato sme dnes mierne negatívne naladení. Doporučujeme predaj po prelomení hranice 951 USD/uncu s cieľom na 941. Stop nad 955.
Čo dnes môžeme očakávať na eurodolárovom trhu?
- Vývoj na EURUSD trhu bol v piatok ovplyvnený lepšími údajmi z amerického trhu práce. USD krátko po zverejnení výrazne oslabil, ale následne nastal výrazný obrat a začal posilňovať. Bolo to trošku nečakaný vývoj, keďže za posledných pár týždňov pri posilnení akciových trhov USD oslaboval.
- Vývoj EUR/USD dnes vnímame mierne negatívne. Doporučujeme predaje po zhodnotení smerom ku 1.4250. Rezistenčná úroveň je na 1,4320.
Ako sa podľa vás bude dnes vyvíjať EURCZK?
- ČNB znížila úrokovú sadzbu na 1,25% aj napriek očakávaniam. V tom duchu sa nieslo aj obchodovanie v závere týždňa. Rast HDP bol revidovany z -2,4% na -3,8% a inflácia má znižujúci sa trend, čo by mohli byt dôvody pre rozhodnutie o znížení sadzieb.
- Tento týždeň bude obchodovanie ovplyvnené zverejnením niektorých makroúdajov ako sú predbežné údaje o HDP za druhý štvrťrok a údaje o vývoji júlovej inflácii.
- Vývoj CZK bude stále ovplyvnený dianím na akciových trhoch a záujmom investorov o riziko, tj. aj záujmom o investovanie v regi óne Strednej Eur ópy. Aj ked je korekcia na akciových trhoch nevyhnutná, zatiaľ ju nemožno hneď očakávať.
07 srpna 2009
7/8 Saxo Bank Report - US Residential Mortgage Report
If you would like to receive the full version of the Saxo Bank US Residential Mortgage Report, please contact Slavka Bila slb@saxobank.com
Outright, consumers have thought of their houses as being something equivalent to credit cards. As the value of houses and properties increased during the early 2000’s money was withdrawn through home equity loans, meaning that there was no equity margin left whatsoever when prices started to decline in 2006.
The withdrawn money was in most cases used to excessive consumption. The downward spiral in the U.S housing market has picked up lately, yet there is more to come. After having seen the first wave of delinquencies and foreclosures mostly related to subprime mortgages, option ARM’s and Alt-A mortgages are next on turn and we expect a steep rise in delinquencies and foreclosures during the second half of 2009 as unemployment continues to climb.
In the report you can see a “snapshot” summary table calculating the estimated total losses for different types of mortgages. Based on the arguments throughout this report, the estimated total loss for the five types of loans will climb to over $1.2Tn when reset periods for option ARM’s and Alt-A mortgages kick in later this year. Important to note is that this amount is volatile with regards to changing delinquency rates and recovery rates.
7/8 US Non-farm payrolls to be released today
Prepared by John Hardy, Consulting Forex Strategist, Saxo Bank
A quick overview at some of the issues with today’s nonfarm payrolls. There is more than enough fishy statistical manipulation going on over at the BLS – that should be the main point of this little article. Many of the big banks – like Goldman Sachs - are predicting a better than expected number today, and I’m sure they have more of a chance of being right than any guess that I can come up with, but the main point here is to show how the job market may be much worse than what the BLS is telling us over the last many months, regardless of the specific July number. This means that even a positive release today could be met with a wall of cynicism and actually serve as a catalyst for risk averse action in the market (powerful bond rally, steep equity sell-off and the greenback and yen taking the rest of the G-10 currencies behind the shed for a lashing.) This market is an accident waiting to happen…..
Přihlásit se k odběru:
Příspěvky (Atom)