Peter Bo Kiaer, akciový analytik Saxo Bank
Groupon, který převádí tradiční slevové kupóny do internetové podoby, nedávno dokončil primární úpis akcií za 700 milionů dolarů.To pro investory představuje příležitost i past, protože vyhodnocení situace vyžaduje znalost dalších podrobností o tom, jak byznys funguje, ale ty zatím společnost neposkytla a investoři tak mohou pouze hádat.
Ve srovnání s konkurencí jsou poskytované data chabá
Již dříve jsme se věnovali společnostem Skype a LinkedIn, přičemž obě firmy mají naprosto odlišné zákazníky.
Skype poskytuje poměrně konkrétní údaje, zatímco LinkedIn ne. Groupon je na tom ještě hůř. Pokud firma nezveřejní podrobnější údaje, první dojem je takový, že zřejmě nejsou dobré - což u IPO může jen stěží podporovat býčí názor.
Co investoři potřebují?
Investoři by k pochopení byznysu ocenili nejen více informací o jednotlivých skupinách klientů (a ne jen počtech přihlášených/počtech zákazníků),ale i o tom, co zákazníci kupují.
Přihlášení/zákazníci
Počet zákazníků přihlášených k odběru zpráv (emailové adresy) vzrostl během dvou a půl roku z 1,8 milionu na 142,9 milionu. I když je tento nárůst působivý, rádi bychom věděli, kolik se jich také odhlásilo, tzn. jak velký je “šum”. Kolik musí Groupon investovat, aby zůstali?
Tento údaj by poskytl informaci o tom, jak velké marketingové úsilí je třeba, aby udrželo aktiva. Například Vodafone nebo Verizon ví, jak moc to může bolet!
Za dobu krátkého trvání společnosti udělalo obchod zhruba 20 procent klientů z emailové databáze společnosti a toto číslo je poměrně konstantní (cumulative customers, pct). Tento údaj je velmi důležitý. Pokud by klesal, klesala by kvalita mailing listu a tím i jeho hodnota. To by znamenalo, že efekt marketingových výdajů klesá.
Ze seznamu emailů se klienty stanou jen někteří a podle informací společnosti uskutečnilo nákup 29,5 milionu zákazníků. Tato skupina klientů není ale stejně kvalitní a v tom je zakopán pes.
O zdraví tohoto byznysu by mnohem lépe vypovídaly údaje o tom, kolik zákazníků uskutečnilo obchod během posledních tří měsíců, za 3-6 měsíců zpět a kolik ještě dříve. Další zajímavou otázkou je, jak se mění nákupní chování v průběhu času. Kteří zákazníci aktuálně nakupují a jsou tak cenní ?Jaké jsou průměrné tržby v kterém segmentu? Tabulka 2 níže uvádí, jaké informace by Groupon mohl poskytovat.
Obchodníci!
Počet obchodníků se z 2 695 zvýšil na 190 795! Ale potřebujeme k tomu víc informací. Jak jsou s modelem spokojení? Stejně jako u zákazníků by to i tady chtělo provést segmentaci. Udělají jen jeden obchod a kontrakt ukončí nebo jsou nadšení a pokračují?
Jaké produkty jsou v nabídce?
Nakonec by to chtělo také informace o tom, jaké produkty se prodávají. Dá se čekat, že obchodníci budou uzavírat kontrakty tím více, čím lepší obchody udělají. Obchody v restauracích by například mohly zahrnovat i prodej nápojů a dezertů, což by lidé mohli logicky nakupovat, když mají levné jídlo. Pokud je celý obchod o ničem, protože zákazníci se po konzumaci levného jídla hned zvednou a odejdou, nemá to pro obchodníka takovou cenu.
ZávěrGroupon představil spoustu čísel, ale když přijde na věc, společnost o sobě mnoho informací neposkytuje. Investoři, kteří se o akcie zajímají, potřebují podrobnější informace! Dá se to totiž chápat i tak, že poskytování mála informací je negativní, což v důsledku vyžaduje vyšší marketingové výdaje.
15 listopadu 2011
15.11.Zápis ze zasedání RBA: nižší úroková sazba kvůli nižší prognóze CPI a nepříznivému globálnímu výhledu
Andrew Robinson, forex strategist, Saxo Bank
Příznivý sentiment, který se vezl na vlně víkendového vývoje v Řecku a Itálii, po začátku pondělního evropského obchodování záhy vyprchal a pár EURUSD zase původní zisky setrvale ztrácel.
Po dalším zvratu trendu ve vývoji páru EURUSD tedy nastoupila Asie a po celou seanci se spokojila s udržováním měnových párů v úzkém pásmu, aniž by se objevila snaha o průlom kterýmkoli směrem (nebo to prostě nešlo?).
Zlatým hřebem seance bylo zveřejnění zápisu z listopadového zasedání Reserve Bank of Australia, na němž došlo podle všeobecného očekávání ke snížení základní úrokové sazby (cash target) o 25 bazických bodů na 4,5 %. Zápis potvrdil, že tento příklon RBA k neutrálnější pozici vycházel z prognózy nižší inflace a celosvětově nejistých ekonomických vyhlídek.
Nicméně se zdá, že rozhodování to nebylo snadné, neboť v sázce jsou silné výsledky obchodní bilance Austrálie, které by podle očekávání neměly oslabovat, avšak vzhledem k dopadu nižší ceny železné rudy zřejmě vyvrcholily ve 3. čtvrtletí. RBA zaznamenala mírné zpomalení růstu v Číně a setrvalé zhoršování ekonomických podmínek v Evropě, nicméně u domácí poptávky konstatovala pokračující nárůst.
Později dopoledne jsme byli svědky horečné aktivity páru USDJPY, když rychle připsal 40 bodů, což na trzích vyvolalo paniku v obavě, že za tím možná stojí další intervence japonské centrální banky.
Ovšem s ohledem na to, že tomuto stavu nepředcházely žádné verbální intervence ani jiná podpůrná rétorika a že se pár vrátil na výchozí úroveň stejně rychle, jako předtím rostl, lze tento výkyv vysvětlit nákupy spuštěnými umístěním stoplossů.
Když už zmiňujeme Japonsko, Bank of Japan dnes zahajuje dvoudenní zasedání, přičemž se zdá, že již vyčerpala svůj arzenál zbraní ke stimulaci ekonomiky, která navzdory pravidelnému navyšování prostředků v programu BoJ k výkupu aktiv nadále výrazně zpomaluje. Na přetřes bezpochyby přijde krátkodobý účinek její rekordní intervence v USDJPY, ale obecně ve stávající měnové politice neočekáváme žádnou změnu. Centrální banka bude samozřejmě ujišťovat, že je připravena kdykoli zasáhnout. Prohlášení se očekává zítra okolo 4:00 GMT.
Ultrajestřáb R. Fisher z amerického Fedu se nechal slyšet, že podle jeho názoru je americká ekonomika připravená v příštím roce k růstu, a proto neočekává výraznější úpravy měnové politiky.
Domnívá se, že ekonomika se ubírá správným směrem a riziko recese je zanedbatelné. To je však v rozporu s výsledky výzkumu sanfranciského Fedu, které byly zveřejněny dnes v noci a odhadují pravděpodobnost recese na začátku příštího roku výše než 50 %, z čehož 30 % připadá na domácí okolnosti a zbytek na prohlubující se dluhovou krizi EU.
Noční pokles EUR zapříčinilo vícero faktorů včetně aukce italských dluhopisů, jejichž výnos byl nejvyšší od chvíle, kdy se Itálie připojila k eurozóně, což se následně promítlo také do výnosů francouzských, belgických a španělských dluhopisů. Co se týče dění na politické scéně, tak CDU Angely Merkelové hlasovala pro umožnění odchodu z eurozóny (jakkoli právní aspekty je stále ještě nutno dotáhnout), kdežto sama A. Merkelová se vyjádřila, že pád eura se rovná pádu Evropy. Známý investor Warren Buffett také uvedl, že o evropské dluhopisy nebo investice do bank EU nemá zájem.
Také GBP oslabila po zveřejnění zpráv o údajně holubičí čtvrtletní zprávě o inflaci (zítra) a očekávaném poklesu indexu spotřebitelských cen a prognózy růstu. Nebyly zveřejněny žádné americké údaje, které by ovlivnily severoamerickou obchodní seanci, ale po pátečním svátku došlo u amerických dluhopisů k prudkému obratu, kdy výnosy desetiletých dluhopisů spadly těsně nad 2 %. Wall Street měl svůj špatný den, protože finanční tituly stáhly všechny sektory níže, takže DJIA šel dolů o 0,61 %, S&P o 0,96 % a Nasdaq o 0,8 %.
Příznivý sentiment, který se vezl na vlně víkendového vývoje v Řecku a Itálii, po začátku pondělního evropského obchodování záhy vyprchal a pár EURUSD zase původní zisky setrvale ztrácel.
Po dalším zvratu trendu ve vývoji páru EURUSD tedy nastoupila Asie a po celou seanci se spokojila s udržováním měnových párů v úzkém pásmu, aniž by se objevila snaha o průlom kterýmkoli směrem (nebo to prostě nešlo?).
Zlatým hřebem seance bylo zveřejnění zápisu z listopadového zasedání Reserve Bank of Australia, na němž došlo podle všeobecného očekávání ke snížení základní úrokové sazby (cash target) o 25 bazických bodů na 4,5 %. Zápis potvrdil, že tento příklon RBA k neutrálnější pozici vycházel z prognózy nižší inflace a celosvětově nejistých ekonomických vyhlídek.
Nicméně se zdá, že rozhodování to nebylo snadné, neboť v sázce jsou silné výsledky obchodní bilance Austrálie, které by podle očekávání neměly oslabovat, avšak vzhledem k dopadu nižší ceny železné rudy zřejmě vyvrcholily ve 3. čtvrtletí. RBA zaznamenala mírné zpomalení růstu v Číně a setrvalé zhoršování ekonomických podmínek v Evropě, nicméně u domácí poptávky konstatovala pokračující nárůst.
Později dopoledne jsme byli svědky horečné aktivity páru USDJPY, když rychle připsal 40 bodů, což na trzích vyvolalo paniku v obavě, že za tím možná stojí další intervence japonské centrální banky.
Ovšem s ohledem na to, že tomuto stavu nepředcházely žádné verbální intervence ani jiná podpůrná rétorika a že se pár vrátil na výchozí úroveň stejně rychle, jako předtím rostl, lze tento výkyv vysvětlit nákupy spuštěnými umístěním stoplossů.
Když už zmiňujeme Japonsko, Bank of Japan dnes zahajuje dvoudenní zasedání, přičemž se zdá, že již vyčerpala svůj arzenál zbraní ke stimulaci ekonomiky, která navzdory pravidelnému navyšování prostředků v programu BoJ k výkupu aktiv nadále výrazně zpomaluje. Na přetřes bezpochyby přijde krátkodobý účinek její rekordní intervence v USDJPY, ale obecně ve stávající měnové politice neočekáváme žádnou změnu. Centrální banka bude samozřejmě ujišťovat, že je připravena kdykoli zasáhnout. Prohlášení se očekává zítra okolo 4:00 GMT.
Ultrajestřáb R. Fisher z amerického Fedu se nechal slyšet, že podle jeho názoru je americká ekonomika připravená v příštím roce k růstu, a proto neočekává výraznější úpravy měnové politiky.
Domnívá se, že ekonomika se ubírá správným směrem a riziko recese je zanedbatelné. To je však v rozporu s výsledky výzkumu sanfranciského Fedu, které byly zveřejněny dnes v noci a odhadují pravděpodobnost recese na začátku příštího roku výše než 50 %, z čehož 30 % připadá na domácí okolnosti a zbytek na prohlubující se dluhovou krizi EU.
Noční pokles EUR zapříčinilo vícero faktorů včetně aukce italských dluhopisů, jejichž výnos byl nejvyšší od chvíle, kdy se Itálie připojila k eurozóně, což se následně promítlo také do výnosů francouzských, belgických a španělských dluhopisů. Co se týče dění na politické scéně, tak CDU Angely Merkelové hlasovala pro umožnění odchodu z eurozóny (jakkoli právní aspekty je stále ještě nutno dotáhnout), kdežto sama A. Merkelová se vyjádřila, že pád eura se rovná pádu Evropy. Známý investor Warren Buffett také uvedl, že o evropské dluhopisy nebo investice do bank EU nemá zájem.
Také GBP oslabila po zveřejnění zpráv o údajně holubičí čtvrtletní zprávě o inflaci (zítra) a očekávaném poklesu indexu spotřebitelských cen a prognózy růstu. Nebyly zveřejněny žádné americké údaje, které by ovlivnily severoamerickou obchodní seanci, ale po pátečním svátku došlo u amerických dluhopisů k prudkému obratu, kdy výnosy desetiletých dluhopisů spadly těsně nad 2 %. Wall Street měl svůj špatný den, protože finanční tituly stáhly všechny sektory níže, takže DJIA šel dolů o 0,61 %, S&P o 0,96 % a Nasdaq o 0,8 %.
14 listopadu 2011
14.11. Nejlépe se díky omezené nabídce vedlo černému zlatu
Ole Sloth Hansen, komoditní stratég, Saxo Bank
Minulý týden dostala dluhové krize nový impuls a pozornost se přesunula z Řecka do Itálie. Investoři se obávali nedostatečného řešení na italské straně, protože výnosy dluhopisů dosáhly neudržitelné výše přes sedm procent. Italský státní dluh je na světě třetí nejvyšší a vyšší než dluh ostatních čtyř problémových zemí dohromady. To znamená, že Itálie je příliš velká na to, aby se nechala padnout, ale také příliš velká na záchranu,z čehož plyne, že si svoje záležitosti musí nutně dát do pořádku.
S koncem minulého týdne se však objevilo světlo na konci evropského tunelu. V Řecku byl konečně jmenován nový premiér Papademos jako šéf úřednické vlády a Itálie byla krůček od jmenování dalšího úředníka, bývalého EU komisaře a respektovaného může, Maria Montiho, aby vedl novou vládu. Výnosy italských dluhopisů poklesly po té, co zasáhla ECB a agresivně je skupovala.
Dolar pokračoval v posilovaní proti euru poté, co německé úrokové sazby klesly poprvé po 11 měsících pod úroveň sazeb amerických. Investoři nyní nákupem krátkodobých německých dluhopisů získávají negativní výnos, což ukazuje, jak důležitá je pro mnoho lidí především ochrana kapitálu.
Komodity tuto situaci přestály docela dobře, index Reuters Jeffries CRB se za celý týden nezměnil. Rostly ceny energií, což vyvážilo pokles cen v zemědělských komoditách a průmyslových kovech.
OPEC zvýšil předpověď pro poptávku po ropě a IEA vydala varování
OPEC zvýšil ve své roční zprávě Světový výhled na ropu svoji střednědobou předpověď pro poptávku po ropě a vyjádřil tak překvapení nad ekonomickým oživením v posledních dvou letech.
Organizace však uvedla, že oživení bylo v posledních měsících křehké a nelze vyloučit recesi. Také zvedla pro tuto dekádu referenční cenu a to o 10 dolarů na $85-$95 za barel, protože někteří členové potřebují vyšší ceny k tomu, aby mohli vyrovnat vyšší útraty na sociální účely, které zejména po arabskému jaru dramaticky vzrostly.
Mezinárodní energetická agentura, která je známá tím, že vyvíjí tlak na producenty, ve své zprávě varovala, že cena ropy by se po roce 2015 mohla dostat nad své absolutní maximum na úrovni 147 dolarů za barel v případě, že se země okolo Zálivu rozhodnout omezit výdaje na výzkum nových ložisek ve prospěch sociálních výdajů.
Cena ropy v eurech se blíží svému vrcholu v roce 2011
Růst cen ropy v uplynulém týdnu má na křehké ekonomické oživení negativní dopad. Barel ropy stojí, měřeno v eurech, jen o pět procent méně, než stál v dubnu, kdy byla cena ropy na vrcholu. Tato zpráva není vůbec příznivá, protože region čelí recesi a zároveň zvýšené zimní poptávce.
Ropa i přes posilující dolar šplhá výše vstříc technickému cíli na úrovni 100 dolarů za barel, přičemž sleva proti ceně ropy typu Brent se zmenšuje, protože libyjská ropa se na trh dostává rychleji, než se čekalo. Týdenní údaje o výši amerických ropných zásob ukázaly nečekaně vysoký pokles, navíc údajný íránský vývoj jaderných zbraní s sebou nese riziko rostoucího geopolitického napětí.
Krátkodobě má cena podporu, ale opatrnost je na místě
Energetický trh je v stiuaci, kdy nás čeká zvýšená zimní poptávka spolu s geopolitickým napětím, což na trhu způsobilo situaci zvanou backwardation, což znamená, že ropa s okamžitým dodáním je dražší než ta s dodáním později.
Ropa WTI i Brent mají potenciál k růstu o dalších pět dolarů. Tyto úrovně nám ale nepřipadají fundamentálně opodstatněné díky našemu pozitivnímu výhledu na dolar spolu s rostoucí nejistotou ohledně budoucího světového růstu, což
s sebou nese riziko poklesu, jakmile napětí na trhu povolí.
Burzovně obchodované produkty poskytují ceně zlata podporu
Nedávná rally na zlatě, která nedokázala překonat hranici 1800 dolarů za unci, je podporována obnoveným zájmem ze strany burzovně obchodovaných produktů zaměřených na zlato (Exchange Trading Products - ETP).
Celkové investice do zlata nyní podle výpočtů Bloombergu od říjnového minima na úrovni 2310 tun přidaly dalších 66 tun, což je jen o 20 tun pod srpnovým maximem. Investoři do ETP mají obecně delší investiční horizont, protože produkty nevyužívají obchodování na úvěr, narozdíl od futures, které jsou oblíbené mezi hedžovými fondy.
Během 15 procentní korekce, která zlato zasáhla v září, se investice do ETP snížily o 3,7 procent, což znamená celkovou redukci o 86 tun, což není nic, co by přimělo investory vystoupit ze ziskových obchodů. Trh s ETP nám napovídá, že investoři se připravují na další růst, přičemž během krátké doby, kdy techničtí obchodníci testovaly sílu podpory, došlo k otevření nových dlouhých pozic. Sledujte konsolidaci v pásmu 1680 až 1802 dolary, přičemž směr prolomení ukáže další směr v rozsahu 100 dolarů.
Průmyslové kovy jsou díky výhledu poptávky pod tlakem
Díky rostoucím obavám z recese poklesl Londýnský index kovů o 3,5 procenta, protože investoři se opět soustředili na zpomalující poptávku, zvláště když Čína oznámila menší než očekávaný přebytek obchodu.
Když už jsme u Číny, zpráva, že import mědi byl nejvyšší od května 2010, měla na trh omezený dopad, protože se má za to, že byl primárně důsledek nižší ceny a potřeby doplnění zásob, které se přes léto nedoplnily.
Cena amerických obiloviny díky konkurenci klesá
Cena obilovin minulý týden poklesla, protože vládní zpráva ukázala další uvolnění obav z nabídky, která na tento sektor vyvolávala tlak v předchozích měsících. Posilující dolar také vyvolal tlak na americký export díky konkurenčním cenám z
Ruska a Ukrajiny a v případě sojových bobů také z Jižní Ameriky. Cena sojových bobů poklesla na měsíční minimum, přičemž na úrovni říjnových minimálních hodnot nalezla podporu.
Rostla cena kukuřice a to díky ztenčující se nabídce v důsledku nižších výnosů, rostoucí čínské poptávky a cen za energie, které navíc podporuje produkce etanolu. Panují obavy, že nízké ceny mohou negativně ovlivnit stavy zásob, které se dostaly pod tlak díky rostoucí poptávce. Riziko poklesu spočívá ve velkých spekulativních pozicích na růst, které drží hedžové fondy, spolu s rizikem na straně producentů, kteří mohou vyprodávat sklady, protože čekali vyšší ceny.
Cena kakaa klesá
Cena kakaa poklesla na 28 měsíční minimum díky předpovědím nižšího růstu, zejména v Evropě, která je největším spotřebitelem kakaa. Objednávky totiž v obavách z toho, že spotřebitelé začnou šetřit na luxusním zboží jako je kakao, klesají. Pokles v poptávce přichází ve chvíli, kdy nabídky od dvou největších producentů Ghany a Pobřeží Slonoviny, zůstává zdravá a i sklizeň vypadá dobře. Hedžové fondy spekulují na pokles ceny kakaa od září, ale poslední pokles využily k uzamčení zisků.
Minulý týden dostala dluhové krize nový impuls a pozornost se přesunula z Řecka do Itálie. Investoři se obávali nedostatečného řešení na italské straně, protože výnosy dluhopisů dosáhly neudržitelné výše přes sedm procent. Italský státní dluh je na světě třetí nejvyšší a vyšší než dluh ostatních čtyř problémových zemí dohromady. To znamená, že Itálie je příliš velká na to, aby se nechala padnout, ale také příliš velká na záchranu,z čehož plyne, že si svoje záležitosti musí nutně dát do pořádku.
S koncem minulého týdne se však objevilo světlo na konci evropského tunelu. V Řecku byl konečně jmenován nový premiér Papademos jako šéf úřednické vlády a Itálie byla krůček od jmenování dalšího úředníka, bývalého EU komisaře a respektovaného může, Maria Montiho, aby vedl novou vládu. Výnosy italských dluhopisů poklesly po té, co zasáhla ECB a agresivně je skupovala.
Dolar pokračoval v posilovaní proti euru poté, co německé úrokové sazby klesly poprvé po 11 měsících pod úroveň sazeb amerických. Investoři nyní nákupem krátkodobých německých dluhopisů získávají negativní výnos, což ukazuje, jak důležitá je pro mnoho lidí především ochrana kapitálu.
Komodity tuto situaci přestály docela dobře, index Reuters Jeffries CRB se za celý týden nezměnil. Rostly ceny energií, což vyvážilo pokles cen v zemědělských komoditách a průmyslových kovech.
OPEC zvýšil předpověď pro poptávku po ropě a IEA vydala varování
OPEC zvýšil ve své roční zprávě Světový výhled na ropu svoji střednědobou předpověď pro poptávku po ropě a vyjádřil tak překvapení nad ekonomickým oživením v posledních dvou letech.
Organizace však uvedla, že oživení bylo v posledních měsících křehké a nelze vyloučit recesi. Také zvedla pro tuto dekádu referenční cenu a to o 10 dolarů na $85-$95 za barel, protože někteří členové potřebují vyšší ceny k tomu, aby mohli vyrovnat vyšší útraty na sociální účely, které zejména po arabskému jaru dramaticky vzrostly.
Mezinárodní energetická agentura, která je známá tím, že vyvíjí tlak na producenty, ve své zprávě varovala, že cena ropy by se po roce 2015 mohla dostat nad své absolutní maximum na úrovni 147 dolarů za barel v případě, že se země okolo Zálivu rozhodnout omezit výdaje na výzkum nových ložisek ve prospěch sociálních výdajů.
Cena ropy v eurech se blíží svému vrcholu v roce 2011
Růst cen ropy v uplynulém týdnu má na křehké ekonomické oživení negativní dopad. Barel ropy stojí, měřeno v eurech, jen o pět procent méně, než stál v dubnu, kdy byla cena ropy na vrcholu. Tato zpráva není vůbec příznivá, protože region čelí recesi a zároveň zvýšené zimní poptávce.
Ropa i přes posilující dolar šplhá výše vstříc technickému cíli na úrovni 100 dolarů za barel, přičemž sleva proti ceně ropy typu Brent se zmenšuje, protože libyjská ropa se na trh dostává rychleji, než se čekalo. Týdenní údaje o výši amerických ropných zásob ukázaly nečekaně vysoký pokles, navíc údajný íránský vývoj jaderných zbraní s sebou nese riziko rostoucího geopolitického napětí.
Krátkodobě má cena podporu, ale opatrnost je na místě
Energetický trh je v stiuaci, kdy nás čeká zvýšená zimní poptávka spolu s geopolitickým napětím, což na trhu způsobilo situaci zvanou backwardation, což znamená, že ropa s okamžitým dodáním je dražší než ta s dodáním později.
Ropa WTI i Brent mají potenciál k růstu o dalších pět dolarů. Tyto úrovně nám ale nepřipadají fundamentálně opodstatněné díky našemu pozitivnímu výhledu na dolar spolu s rostoucí nejistotou ohledně budoucího světového růstu, což
s sebou nese riziko poklesu, jakmile napětí na trhu povolí.
Burzovně obchodované produkty poskytují ceně zlata podporu
Nedávná rally na zlatě, která nedokázala překonat hranici 1800 dolarů za unci, je podporována obnoveným zájmem ze strany burzovně obchodovaných produktů zaměřených na zlato (Exchange Trading Products - ETP).
Celkové investice do zlata nyní podle výpočtů Bloombergu od říjnového minima na úrovni 2310 tun přidaly dalších 66 tun, což je jen o 20 tun pod srpnovým maximem. Investoři do ETP mají obecně delší investiční horizont, protože produkty nevyužívají obchodování na úvěr, narozdíl od futures, které jsou oblíbené mezi hedžovými fondy.
Během 15 procentní korekce, která zlato zasáhla v září, se investice do ETP snížily o 3,7 procent, což znamená celkovou redukci o 86 tun, což není nic, co by přimělo investory vystoupit ze ziskových obchodů. Trh s ETP nám napovídá, že investoři se připravují na další růst, přičemž během krátké doby, kdy techničtí obchodníci testovaly sílu podpory, došlo k otevření nových dlouhých pozic. Sledujte konsolidaci v pásmu 1680 až 1802 dolary, přičemž směr prolomení ukáže další směr v rozsahu 100 dolarů.
Průmyslové kovy jsou díky výhledu poptávky pod tlakem
Díky rostoucím obavám z recese poklesl Londýnský index kovů o 3,5 procenta, protože investoři se opět soustředili na zpomalující poptávku, zvláště když Čína oznámila menší než očekávaný přebytek obchodu.
Když už jsme u Číny, zpráva, že import mědi byl nejvyšší od května 2010, měla na trh omezený dopad, protože se má za to, že byl primárně důsledek nižší ceny a potřeby doplnění zásob, které se přes léto nedoplnily.
Cena amerických obiloviny díky konkurenci klesá
Cena obilovin minulý týden poklesla, protože vládní zpráva ukázala další uvolnění obav z nabídky, která na tento sektor vyvolávala tlak v předchozích měsících. Posilující dolar také vyvolal tlak na americký export díky konkurenčním cenám z
Ruska a Ukrajiny a v případě sojových bobů také z Jižní Ameriky. Cena sojových bobů poklesla na měsíční minimum, přičemž na úrovni říjnových minimálních hodnot nalezla podporu.
Rostla cena kukuřice a to díky ztenčující se nabídce v důsledku nižších výnosů, rostoucí čínské poptávky a cen za energie, které navíc podporuje produkce etanolu. Panují obavy, že nízké ceny mohou negativně ovlivnit stavy zásob, které se dostaly pod tlak díky rostoucí poptávce. Riziko poklesu spočívá ve velkých spekulativních pozicích na růst, které drží hedžové fondy, spolu s rizikem na straně producentů, kteří mohou vyprodávat sklady, protože čekali vyšší ceny.
Cena kakaa klesá
Cena kakaa poklesla na 28 měsíční minimum díky předpovědím nižšího růstu, zejména v Evropě, která je největším spotřebitelem kakaa. Objednávky totiž v obavách z toho, že spotřebitelé začnou šetřit na luxusním zboží jako je kakao, klesají. Pokles v poptávce přichází ve chvíli, kdy nabídky od dvou největších producentů Ghany a Pobřeží Slonoviny, zůstává zdravá a i sklizeň vypadá dobře. Hedžové fondy spekulují na pokles ceny kakaa od září, ale poslední pokles využily k uzamčení zisků.
10 listopadu 2011
10.11. Solidní údaje z australského trhu práce nedokázaly zahnat chmury vznášející se nad eurozónou
Andrew Robinson, Forex Strategist, Saxo Bank
Vzhledem ke všem těm chmurám z beznadějnosti situace v eurozóně bylo příjemné slyšet vítanou zprávu z australského trhu práce – ne že by to ale mělo nějak významný dopad na měnové trhy.
Australská ekonomika vytvořila během října dalších 10,1 tis. pracovních míst, což lehce předčilo očekávání trhu, přičemž všechna nová pracovní místa spadají do kategorie zaměstnání na plný úvazek.
Vytvořeno bylo 20,0 tis. nových pracovních míst na plný úvazek, zatímco u částečných úvazků došlo k poklesu o 9,9 tis. míst. Zároveň byl směrem nahoru revidován celkový údaj za minulý měsíc (znovu vše v kategorii plných úvazků), což dále dodává těmto údajům pozitivní podtón.
Míra nezaměstnanosti a účasti na trhu práce zůstává konstantní na 5,2 %, resp. 65,6 %. AUD se však po zveřejnění těchto údajů podařilo posílit o pouhých 30-40 bodů, pak začal své pozice konsolidovat.
Z říjnových údajů o obchodní bilanci byly dále patrné známky zpomalování čínské ekonomiky. Po včera zveřejněných nižších maloobchodních tržbách a průmyslové výrobě zpomalil svůj růst i čínský export, a to meziročně z předchozích +17,1 % na +15,9 % (nejpomalejší tempo za posledních 8 měsíců), ačkoli dovoz si udržel vzestupný růst, když meziročně zrychlil z 20,9 % na +28,7 %.
Přebytek obchodní bilance se nicméně zvýšil ze 14,51 mld. USD na 17,03 mld. USD, nesplnil však očekávání, která počítala s přebytkem ve výši 25,75 mld. USD.
Pokud jde o další data, novozélandská ekonomika vykázala další známky deprese, když index aktivity ve zpracovatelském průmyslu spadl z předchozích 50,5 na 46,5 (což je 28měsíční minimum) a důvěra spotřebitelů poklesla již třetí měsíc v řadě, což ve svém nočním vystoupení potvrdil guvernér RBNZ A. Bollard, když prohlásil, že ekonomice a finančnímu systému hrozí nebezpečí, protože se předpokládá nárůst nákladů na financování bank.
Po noci divokých výkyvů si jednotná měna v průběhu asijské seance s úlevou užila chvilku konsolidace, v průběhu dopoledne se dokonce euro vrátilo ke značce 1.3750. Nicméně riziko poklesu stále přetrvává, což by mohl změnit snad jen nějaký naprosto úžasný vývoj mimo Evropu.
Včera bouřlivá situace vyústila v mohutný výprodej EUR poté, co se výnosy italských dluhopisů prolomením hranice 7 % zcela vymkly kontrole. Vyvolaly tak pochybnosti, zda bude Itálie schopna dostát svým dluhovým závazkům. Kromě toho skupina LCH Clearnet agresivně navýšila marže u italských dluhopisů, což v kombinaci s kolapsem koaličních vyjednávání v Řecku (ještě si na ně někdo vzpomene?) poslalo EUR oproti dolaru o 300 bodů níže.
ECB mezitím nadále odmítá roli věřitele poslední instance (alespoň podle nového prezidenta Maria Draghiho a odcházejícího ekonoma Jürgena Starka) a německý list Handelsblatt uvádí, že Německo a Francie zkoumají možnosti konceptu zmenšené eurozóny.
Z dalších událostí pak dopad výprodeje rizikových aktiv na GBP byl nižší navzdory slabé obchodní bilanci Velké Británie za září (deficit narostl z původních 8,6 mld. GBP na 9,8 mld. GBP), ačkoli měna zůstala relativně oslabená. EURCHF oslabil, protože SNB neoznámila žádnou novou „cílovou“ úroveň pro silný CHF, navzdory tomu, že paritu kupní síly vidí u tohoto páru v rozmezí 1,35-1,40.
Makrodat z USA bylo pomálu, velkoobchodní zásoby poklesly v září meziměsíčně o 0,1 %, nicméně tuto zprávu zcela převálcovala hrozba přicházející z Evropy. Wall Street zažil nejhorší obchodní den od poloviny srpna s propadem DJIA o 3,2 %, S&P o 3,67 % a Nasdaq o 3,88 %.
Vzhledem ke všem těm chmurám z beznadějnosti situace v eurozóně bylo příjemné slyšet vítanou zprávu z australského trhu práce – ne že by to ale mělo nějak významný dopad na měnové trhy.
Australská ekonomika vytvořila během října dalších 10,1 tis. pracovních míst, což lehce předčilo očekávání trhu, přičemž všechna nová pracovní místa spadají do kategorie zaměstnání na plný úvazek.
Vytvořeno bylo 20,0 tis. nových pracovních míst na plný úvazek, zatímco u částečných úvazků došlo k poklesu o 9,9 tis. míst. Zároveň byl směrem nahoru revidován celkový údaj za minulý měsíc (znovu vše v kategorii plných úvazků), což dále dodává těmto údajům pozitivní podtón.
Míra nezaměstnanosti a účasti na trhu práce zůstává konstantní na 5,2 %, resp. 65,6 %. AUD se však po zveřejnění těchto údajů podařilo posílit o pouhých 30-40 bodů, pak začal své pozice konsolidovat.
Z říjnových údajů o obchodní bilanci byly dále patrné známky zpomalování čínské ekonomiky. Po včera zveřejněných nižších maloobchodních tržbách a průmyslové výrobě zpomalil svůj růst i čínský export, a to meziročně z předchozích +17,1 % na +15,9 % (nejpomalejší tempo za posledních 8 měsíců), ačkoli dovoz si udržel vzestupný růst, když meziročně zrychlil z 20,9 % na +28,7 %.
Přebytek obchodní bilance se nicméně zvýšil ze 14,51 mld. USD na 17,03 mld. USD, nesplnil však očekávání, která počítala s přebytkem ve výši 25,75 mld. USD.
Pokud jde o další data, novozélandská ekonomika vykázala další známky deprese, když index aktivity ve zpracovatelském průmyslu spadl z předchozích 50,5 na 46,5 (což je 28měsíční minimum) a důvěra spotřebitelů poklesla již třetí měsíc v řadě, což ve svém nočním vystoupení potvrdil guvernér RBNZ A. Bollard, když prohlásil, že ekonomice a finančnímu systému hrozí nebezpečí, protože se předpokládá nárůst nákladů na financování bank.
Po noci divokých výkyvů si jednotná měna v průběhu asijské seance s úlevou užila chvilku konsolidace, v průběhu dopoledne se dokonce euro vrátilo ke značce 1.3750. Nicméně riziko poklesu stále přetrvává, což by mohl změnit snad jen nějaký naprosto úžasný vývoj mimo Evropu.
Včera bouřlivá situace vyústila v mohutný výprodej EUR poté, co se výnosy italských dluhopisů prolomením hranice 7 % zcela vymkly kontrole. Vyvolaly tak pochybnosti, zda bude Itálie schopna dostát svým dluhovým závazkům. Kromě toho skupina LCH Clearnet agresivně navýšila marže u italských dluhopisů, což v kombinaci s kolapsem koaličních vyjednávání v Řecku (ještě si na ně někdo vzpomene?) poslalo EUR oproti dolaru o 300 bodů níže.
ECB mezitím nadále odmítá roli věřitele poslední instance (alespoň podle nového prezidenta Maria Draghiho a odcházejícího ekonoma Jürgena Starka) a německý list Handelsblatt uvádí, že Německo a Francie zkoumají možnosti konceptu zmenšené eurozóny.
Z dalších událostí pak dopad výprodeje rizikových aktiv na GBP byl nižší navzdory slabé obchodní bilanci Velké Británie za září (deficit narostl z původních 8,6 mld. GBP na 9,8 mld. GBP), ačkoli měna zůstala relativně oslabená. EURCHF oslabil, protože SNB neoznámila žádnou novou „cílovou“ úroveň pro silný CHF, navzdory tomu, že paritu kupní síly vidí u tohoto páru v rozmezí 1,35-1,40.
Makrodat z USA bylo pomálu, velkoobchodní zásoby poklesly v září meziměsíčně o 0,1 %, nicméně tuto zprávu zcela převálcovala hrozba přicházející z Evropy. Wall Street zažil nejhorší obchodní den od poloviny srpna s propadem DJIA o 3,2 %, S&P o 3,67 % a Nasdaq o 3,88 %.
09 listopadu 2011
9.11. Výsledková sezona za třetí kvartál v USA opět předčila Evropu!
Matt Bolduc, akciový analytik Saxo Bank
Aktuálně zveřejnilo výsledky zhruba 45 procent společností a stejně jako ve druhém čtvrtletí i nyní překonaly americké firmy své západoevropské kolegy. Díky nepříznivému vývoji a systematickému riziku v Evropě to není vůbec překvapivé, i když se zdá, že situace se mírně zlepšila.
V severní Americe téměř všechny sektory výší zisku na akcii (EPS) pozitivně překvapily, k čemuž se ještě přidal jejich silný růst. Obrat firem překvapil růstem zhruba o 2 procenta, vyjímkou byly defenzivní sektory jako telekomunikace a utility, které překvapily negativně. Všechny sektory vykázaly růst obratu, což může naznačovat, že firmy v USA na tom nejsou tak špatně, jak informují média.
Ani v západní Evropě nedopadly výsledky tak špatně, jak analytici očekávali. Většina sektorů včetně maloobchodních služeb a financí ziskem na akcii překvapila pozitivně, výsledky ohledně obratu byly smíšené. Zajímavé je, že Evropa dokázala ve všech sektorech zvýšit obrat, ale zisky vykazují v průměru 9 procentní pokles.
Poměr počtu negativních a pozitivních překvapení je také zajímavý (viz graf 3). Opět vidíme podobné výsledky, kdy USA překonávají západní Evropu. Při pohledu na všechny firmy, které reportovaly, je zřejmé, že v USA pozitivně překvapil dvojnásobný počet firem.
Co to znamená pro investory?
Zdá se, že i v tomto výsledkovém kole překonají firmy z USA své evropské partnery- Vykazují vyšší míru pozitivního překvapení stejně jako silýě růst zisků a rekordní úrovně obratu. Tyto úrovně obratu a zisků se však aktuálně v ocenění neodráží, protože investoři se nadále soustředí na nekončící dluhové strasti v ochromené Evropě.
Aktuálně zveřejnilo výsledky zhruba 45 procent společností a stejně jako ve druhém čtvrtletí i nyní překonaly americké firmy své západoevropské kolegy. Díky nepříznivému vývoji a systematickému riziku v Evropě to není vůbec překvapivé, i když se zdá, že situace se mírně zlepšila.
V severní Americe téměř všechny sektory výší zisku na akcii (EPS) pozitivně překvapily, k čemuž se ještě přidal jejich silný růst. Obrat firem překvapil růstem zhruba o 2 procenta, vyjímkou byly defenzivní sektory jako telekomunikace a utility, které překvapily negativně. Všechny sektory vykázaly růst obratu, což může naznačovat, že firmy v USA na tom nejsou tak špatně, jak informují média.
Ani v západní Evropě nedopadly výsledky tak špatně, jak analytici očekávali. Většina sektorů včetně maloobchodních služeb a financí ziskem na akcii překvapila pozitivně, výsledky ohledně obratu byly smíšené. Zajímavé je, že Evropa dokázala ve všech sektorech zvýšit obrat, ale zisky vykazují v průměru 9 procentní pokles.
Poměr počtu negativních a pozitivních překvapení je také zajímavý (viz graf 3). Opět vidíme podobné výsledky, kdy USA překonávají západní Evropu. Při pohledu na všechny firmy, které reportovaly, je zřejmé, že v USA pozitivně překvapil dvojnásobný počet firem.
Co to znamená pro investory?
Zdá se, že i v tomto výsledkovém kole překonají firmy z USA své evropské partnery- Vykazují vyšší míru pozitivního překvapení stejně jako silýě růst zisků a rekordní úrovně obratu. Tyto úrovně obratu a zisků se však aktuálně v ocenění neodráží, protože investoři se nadále soustředí na nekončící dluhové strasti v ochromené Evropě.
9.11. Mayday! Akcie lodní přepravy klesají
Kristoffer Bratteli, akciový analytik Saxo Bank
Frontline, největší světová společnost provozující námořní tankery, zaznamenala za minulý týden při prodeji lodí ztrátu 30 milionů dolarů. Každý normální člověk by se zeptal, proč dělají takovou “blbost”. Pravda se ukrývá v nízkých cenách za lodní přepravu, která je dokonce pod náklady. Proto lodní přepravci prodělávají peníze a ubývá jim hotovost. To vysvětluje, proč se akcie firem Frontline a Torm ve srovnání s loňským rokem obchodují o 80 procent levněji, jak ukazuje červená čára v grafu 1.
Dále, firmy jako Norden, Jinhui nebo Golden Ocean, které přepravují pevný náklad, neztratily na hodnotě tolik jako firmy s tankery, které vozí náklad kapalný. Obecně ale platí pro celou lodní přepravu, že nabídka převyšuje poptávku, ceny jsou nízké a hotovost se vytrácí.
Z grafu 2 je zřejmé, že všechny zmíněné akcie z lodní přepravy se obchodují pod svojí účetní hodnotou (P/B <1). Torm se obchoduje za 0.08 své účetní hodnoty. Znamená to tedy, že jsou tyto akcie levné?
S ohledem na zoufalé ceny za přepravu, převis nabídky a fakt, že použité lodě se prodávají pod (účetní) cenou, pravděpodobně ne.
Cyklické odvětví
Lodní přeprava je svojí cyklickou povahou známá. Růstový cyklus pro nákladní přepravu skončil na přelomu let 2007/2008 a od té doby míří směrem dolů. Fundamentálně trhy čekají, že budoucnost bude obtížná a s růstem se v brzké době nedá počítat.
Ve chvíli, kdy bude zřejmý růstový trend, budou mít akcie část rally již za sebou. Investoři by proto měli sledovat vývoj cen lodní přepravy a akcie, které na ně reagují jako je například Frontline a Golden Ocean, a zachytit příležitost k výraznému růstu.
Frontline, největší světová společnost provozující námořní tankery, zaznamenala za minulý týden při prodeji lodí ztrátu 30 milionů dolarů. Každý normální člověk by se zeptal, proč dělají takovou “blbost”. Pravda se ukrývá v nízkých cenách za lodní přepravu, která je dokonce pod náklady. Proto lodní přepravci prodělávají peníze a ubývá jim hotovost. To vysvětluje, proč se akcie firem Frontline a Torm ve srovnání s loňským rokem obchodují o 80 procent levněji, jak ukazuje červená čára v grafu 1.
Dále, firmy jako Norden, Jinhui nebo Golden Ocean, které přepravují pevný náklad, neztratily na hodnotě tolik jako firmy s tankery, které vozí náklad kapalný. Obecně ale platí pro celou lodní přepravu, že nabídka převyšuje poptávku, ceny jsou nízké a hotovost se vytrácí.
Z grafu 2 je zřejmé, že všechny zmíněné akcie z lodní přepravy se obchodují pod svojí účetní hodnotou (P/B <1). Torm se obchoduje za 0.08 své účetní hodnoty. Znamená to tedy, že jsou tyto akcie levné?
S ohledem na zoufalé ceny za přepravu, převis nabídky a fakt, že použité lodě se prodávají pod (účetní) cenou, pravděpodobně ne.
Cyklické odvětví
Lodní přeprava je svojí cyklickou povahou známá. Růstový cyklus pro nákladní přepravu skončil na přelomu let 2007/2008 a od té doby míří směrem dolů. Fundamentálně trhy čekají, že budoucnost bude obtížná a s růstem se v brzké době nedá počítat.
Ve chvíli, kdy bude zřejmý růstový trend, budou mít akcie část rally již za sebou. Investoři by proto měli sledovat vývoj cen lodní přepravy a akcie, které na ně reagují jako je například Frontline a Golden Ocean, a zachytit příležitost k výraznému růstu.
08 listopadu 2011
8.11. Euro se před hlasováním o italském rozpočtu (Berlusconim?) drží dobře
Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank
Asijské trhy dnes ráno u většiny měnových párů, především EURUSD, otevíraly na obdobných úrovních, na jakých včera zavíraly, a nijak se jich tedy nedotkla volatilita, která trhy ovládla přes noc.
Během včerejška se pozornost trhů rychle přesunula od Řecka k Itálii, rostoucímu úročení italských dluhopisů a nejisté budoucnosti premiéra Berlusconiho, a euro se tak na začátku obchodování dostalo pod tlak, ovšem jeho ztráty byly jen minimální a oproti americkému dolaru se obchodovalo těsně pod úrovní 1,37.
Zvěsti o chystané rezignaci premiéra Berlusconiho spolu s informacemi, podle nichž ECB nakoupila více dluhopisů zemí na periferii Evropy, než se původně předpokládalo, posunula EURUSD zpět na 1,38 (podle toho můžeme usuzovat, jaké vyřešení italské situace by si trhy přály!), ovšem nakonec tento měnový pár uzavíral prakticky beze změny.
Měny se opět obchodovaly v úzkých pásmech, neboť protichůdné zveřejňované údaje poskytovaly jen malý důvod k pohybu kterýmkoli směrem. Údaje o australské obchodní bilanci za září přinesly mírné zklamání, neboť obchodní přebytek poklesl na 2,5 mld. AUD, kam se dostal ze směrem dolů revidovaných 2,95 mld.
AUD vykázaných v předchozím měsíci, přičemž dovoz v meziměsíčním srovnání oslabil o 1,3 %, ovšem vývoz poklesl o ještě výraznějších 2,5 %, na čemž se podepsala korekce cen zlata a menší vývoz železné rudy (můžeme s pokračujícím zpomalováním čínské ekonomiky očekávat další pokles? Více se dozvíme z údajů o čínské obchodní bilanci, které budou zveřejněny ve čtvrtek).
Pokud jde ostatní údaje, podnikatelská důvěra v Austrálii zamířila po dvou měsících v červených číslech v říjnu zpět do pozitivní oblasti, ovšem v důsledku klesajících tržeb, nižší ziskovosti a plánů ohledně náboru zaměstnanců došlo ke zhoršení podnikatelských podmínek.
Co se týče Velké Británie, nejistý ekonomický výhled a nejistota ohledně pracovních míst tlačí spotřebitelskou důvěru i maloobchodní tržby směrem dolů, jak potvrzují nejnovější údaje o tržbách za stejné zboží od Britského konsorcia maloobchodních prodejců (British Retail Consortium).
V meziročním vyjádření došlo v říjnu k 0,6% poklesu, což je v ostrém kontrastu se zářijovým nárůstem o 0,3 %. Toto číslo je o 0,2% horší než očekával trh. Bohužel ani ostatní data nedokázala měny vylákat z obvyklých pásem.
Pokud jde o noční obchodování, CHF se ocitl pod tlakem kvůli podezření, že Švýcarská národní banka hodlá revidovat cenový strop pro EURCHF směrem nahoru, přičemž dalším impulsem pro tento měnový pár by byl negativní index spotřebitelských cen. P. Hildebrand ze Švýcarské národní banky má na tento týden naplánovánu řadu vystoupení.
Na Wall Street se obchodovalo podle hlavních zpráv přicházejících z EU, obchodníci však přesto dokázali profitovat. Z údajů byly zveřejněny pouze spotřebitelské úvěry v USA, které se vzpamatovaly ze srpnového poklesu (9,68 mld. USD) a dosáhly v září 7,38 mld. USD.
Kromě zveřejňovaných údajů věnujme dnes pozornost evropské politické scéně, kde v Itálii probíhá hlasování o nejnovějším rozpočtu (je vnímáno téměř jako hlasování o důvěře vládě) a ve Francii se zase s cílem udržet si rating AAA hlasuje o nejnovějších úsporných opatřeních (zvyšování daní, úspory na straně výdajů v hodnotě 9,6 mld. USD).
Asijské trhy dnes ráno u většiny měnových párů, především EURUSD, otevíraly na obdobných úrovních, na jakých včera zavíraly, a nijak se jich tedy nedotkla volatilita, která trhy ovládla přes noc.
Během včerejška se pozornost trhů rychle přesunula od Řecka k Itálii, rostoucímu úročení italských dluhopisů a nejisté budoucnosti premiéra Berlusconiho, a euro se tak na začátku obchodování dostalo pod tlak, ovšem jeho ztráty byly jen minimální a oproti americkému dolaru se obchodovalo těsně pod úrovní 1,37.
Zvěsti o chystané rezignaci premiéra Berlusconiho spolu s informacemi, podle nichž ECB nakoupila více dluhopisů zemí na periferii Evropy, než se původně předpokládalo, posunula EURUSD zpět na 1,38 (podle toho můžeme usuzovat, jaké vyřešení italské situace by si trhy přály!), ovšem nakonec tento měnový pár uzavíral prakticky beze změny.
Měny se opět obchodovaly v úzkých pásmech, neboť protichůdné zveřejňované údaje poskytovaly jen malý důvod k pohybu kterýmkoli směrem. Údaje o australské obchodní bilanci za září přinesly mírné zklamání, neboť obchodní přebytek poklesl na 2,5 mld. AUD, kam se dostal ze směrem dolů revidovaných 2,95 mld.
AUD vykázaných v předchozím měsíci, přičemž dovoz v meziměsíčním srovnání oslabil o 1,3 %, ovšem vývoz poklesl o ještě výraznějších 2,5 %, na čemž se podepsala korekce cen zlata a menší vývoz železné rudy (můžeme s pokračujícím zpomalováním čínské ekonomiky očekávat další pokles? Více se dozvíme z údajů o čínské obchodní bilanci, které budou zveřejněny ve čtvrtek).
Pokud jde ostatní údaje, podnikatelská důvěra v Austrálii zamířila po dvou měsících v červených číslech v říjnu zpět do pozitivní oblasti, ovšem v důsledku klesajících tržeb, nižší ziskovosti a plánů ohledně náboru zaměstnanců došlo ke zhoršení podnikatelských podmínek.
Co se týče Velké Británie, nejistý ekonomický výhled a nejistota ohledně pracovních míst tlačí spotřebitelskou důvěru i maloobchodní tržby směrem dolů, jak potvrzují nejnovější údaje o tržbách za stejné zboží od Britského konsorcia maloobchodních prodejců (British Retail Consortium).
V meziročním vyjádření došlo v říjnu k 0,6% poklesu, což je v ostrém kontrastu se zářijovým nárůstem o 0,3 %. Toto číslo je o 0,2% horší než očekával trh. Bohužel ani ostatní data nedokázala měny vylákat z obvyklých pásem.
Pokud jde o noční obchodování, CHF se ocitl pod tlakem kvůli podezření, že Švýcarská národní banka hodlá revidovat cenový strop pro EURCHF směrem nahoru, přičemž dalším impulsem pro tento měnový pár by byl negativní index spotřebitelských cen. P. Hildebrand ze Švýcarské národní banky má na tento týden naplánovánu řadu vystoupení.
Na Wall Street se obchodovalo podle hlavních zpráv přicházejících z EU, obchodníci však přesto dokázali profitovat. Z údajů byly zveřejněny pouze spotřebitelské úvěry v USA, které se vzpamatovaly ze srpnového poklesu (9,68 mld. USD) a dosáhly v září 7,38 mld. USD.
Kromě zveřejňovaných údajů věnujme dnes pozornost evropské politické scéně, kde v Itálii probíhá hlasování o nejnovějším rozpočtu (je vnímáno téměř jako hlasování o důvěře vládě) a ve Francii se zase s cílem udržet si rating AAA hlasuje o nejnovějších úsporných opatřeních (zvyšování daní, úspory na straně výdajů v hodnotě 9,6 mld. USD).
Přihlásit se k odběru:
Příspěvky (Atom)