06 srpna 2010

Ekonomický komentář - 06.08

Komentář
• Včera byl velmi špatný ukazatel nově hlášení nezaměstnaní (pokrývající poslední červencový týden) na 479 tis., ale zpráva by neměla ovlivňovat vaše očekávání pro dnešní Nonfarm Payrolls. Průzkum pro ně byl proveden před třemi týdny. Půjde o další negativní změnu v celkových payrolls, ale v soukromém sektoru se očekává nárůst 100 tisíc pracovních míst. To však stále není dost, aby se udržel krok s rostoucím počtem obyvatel.
• Kanada dnes také oznámí payrolls a očekáváme další růst nezaměstnanosti. Pokud bylo v červenci v Kanadě vytvořeno víc než 14 tisíc nových pracovních míst, Kanada bude mít znovu stejný počet pracovních míst, které ztratila od špičky v říjnu 2008.
• Australský PMI pro výstavbu poklesl na 43.3 z 46.4 a poskytuje další naznačení, že nemovitostní bublina je ve svém finálním stádiu (pod 50 naznačuje kontrakci).
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo. Konsensus Dříve
Německo 10:00 Průmyslová výroba MoM (JUN) 0.5% 2.6%
Kanada 11:00 Změna zaměstná. /Míra nezaměst.(JUL) 12.8 tis / 7.9% 12.5tis / 7.9% 93.2tis / 7.9%
USA 12:30 Změna Nonfarm Payrolls / Míra. nezaměst. (JUL) -30tis / 9.6% -65tis / 9.6% -125tis / 9.5%

FX Denní stav Komentář
EURUSD 0 Očekáváme zpevnění 1.3150-1.32 před NFP. Při zlomu nad riziko 1.3325. Podpora 1.31 níže.
USDJPY 0/- Prodáváme při oživení na 86.25 pro pokles zpět na 85.35, stop nad 86.65.
EURJPY 0 Se zaměřením na USD, se stále drží v pásmu 112.50-114.0.
GBPUSD 0 Musí překonat krátkodobou res. na 1.59, aby se posunul výše. Riziko poklesu nejprve na 1.5820.
AUDUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 0.9120 pro další odraz na 0.92, stop pod 0.9065.
USDCAD 0/- Riziko dalšího test minima přes noc na 1.0130. Krátkodobé omezení na 1.0210.

FX-Opce Komentář
EURUSD Vols se obchodovaly na straně a obraty rizika jsou většinou nezměněny. US payrolls jsou patrným
rizikem události dnes a přední část křivky v oblasti 2týd.-1m má mírné nabídky.
USDJPY Front end posiluje, ale když je spot nyní nad 8600, trh se mírně uvolňuje. Velké
8600 strikes pro snížení v Tokiu by měly držet spot na stejné úrovni.
AUDUSD Vols mírně poklesly a nějaké odprodeje na back end zplošťují křivku. 1týd. mají stále mírnou podporu, decent
když budou zveřejněny US payrolls dnes později a čísla o zaměstnanosti příští týden.

Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při poklesech k 6320 a cílujeme na 6359. S/L pod 6300.
FTSE 0/+ Nakupujeme při poklesech k 5356 a cílujeme na 5386. S/L pod 5343.
S&P500 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1120 a cílujeme na 1128. S/L pod 1116.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/- Prodáváme při oživeních k 1197 a cílujeme na 1192. S/L nad 1199.
Stříbro 0/- Prodáváme při oživeních k 18.42 a cílujeme na 18.25. S/L nad 18.48.
Ropa (CLU0) 0/+ Nakupujeme při poklesech k 81.60 a cílujeme na 82.40. S/L pod 81.33.

Ohlašování výsledků
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
USA Berkshire Hathaway 1413.693 1390
US Federal National Mortgage Association -2.07

05 srpna 2010

Ekonomický komentář - 05.08

Komentář
• Pozornost se dnes zaměří na zasedání BoE a ECB, i když očekáváme, že v obou případech nepůjde o důležité události. Očekává se, že při druhém zasedání se udrží sazba refi na 1.0%, když nedávné makroekonomické vývoje budou znamenat, že opatření, jako nová likvidita, nebudou zahájena. I v případě zasedání BoE se očekává, že sazby budou nezměněny. Zvýšený růst u spotřebitelských cen (3.2%), ke kterému dochází, je zřejmě horší, než BoE předtím očekávala, a brzké fiskální zmáčknutí bude dominovat řízení. BoE bude mít přístup k nezveřejněným zprávám o ekonomické aktivitě (včetně inflace) pro toto zasedání.
• U německých továrních objednávek se očekává růst v červnu, když se ekonomika odráží z hodnoty posledního měsíce -0.5%. Pokles minulý měsíc byl hlavně způsoben slabou poptávkou z eurozóny (žádný efekt EUR).
• ISM nevýrobní (Non-manufacturing) byly včera lepší než očekávané na 54.3 (Saxo: 53.3, konsensus 53) z 53.8 před měsícem. Nové objednávky, které vzrostly na 56.7 z 54.4, signalizují, že rozšiřování bude krátkodobě pokračovat, udržujeme si naše stanovisko, že růst bude v 3Q a 4Q nižší.
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo. Konsensus Dříve
Německo 10:00 Tovární objednávky MoM (JUN) 1.4% -0.5%
V.Británie 11:00 BOE sazby / Cíl nákupu aktiv 0.50% /200 mld. 0.50%/200mld.B 0.50%/200mld.
EU 11:45 ECB sazby (Trichet hovoří v 12:30) 1.00% 1.00% 1.00%

FX Denní stav Komentář
EURUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 1.3125 pro odraz na 1.3225, stop pod 1.3085.
USDJPY 0/- Prodáváme při oživeních na 86.65 pro pokles zpět na 85.75, stop nad 87.10.
EURJPY 0 Bude se stále pravděpodobně držet v pásmu 112.50-114.0.
GBPUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 1.5850 pro odraz na 1.5960, stop pod 1.5810.
AUDUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 0.9130 pro další odraz na 0.92, stop pod 0.9065.
USDCAD 0 Může být krátkodobá základna na 1.0150, ale odraz pravděpodobně omezen na 1.0250.

FX-Opce Komentář
EURUSD Spot je nadále v pásmu, ale vols posilovaly a křivka byla zhruba výše o 0.2-0.3 vols. 6m a 1roční
jsou placeny v dobrých rozměrech, ale gama se mírně uvolnily a stále se hovoří o urč.1.3250 uplynutích pro dnešek.
USDJPY Vols se uvolňují po včerejším spěchu na pokrytí. Spotu se podařilo dramaticky obrátit
a zůstat nad 8600 v Asii, což vyvine určitý tlak zejména z front end.
AUDUSD Gama jsou dále prodávány. 1m se obchodovaly níže na 12.2 z 12.4 v NY a se zúžením, když se blíží
US payrolls, 1-2 týd. opce jsou zoufale opouštěny.

Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při poklesech k 6322 a cílujeme na 6365. S/L pod 6300.
FTSE 0/+ Nakupujeme při poklesech k 5372 a cílujeme na 5406. S/L pod 5356.
S&P500 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1120 a cílujeme na 1128. S/L pod 1116.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/- Prodáváme při zlomu 1193.50 a cílujeme na 1185. S/L nad 1197.
Stříbro 0/- Prodáváme při zlomu 18.24 a cílujeme na 18.09. S/L nad 18.31
Ropa (CLU0) 0/+ Nakupujeme při zlomu 82.30 a cílujeme na 82.70. S/L pod 82.10

Ohlašování výsledků
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
USA 20:00 Kraft Foods 0.519 0.490
UK 11:00 Viacom 0.662 0.400

04 srpna 2010

FX Update 04.08 - Uprostřed rozvířených spekulací ohledně dalšího kvantitativního uvolňování chystaného Fedem na příští týden USD dále oslabuje

Americká data zveřejněná přes noc pokračovala ve svém nepřesvědčivém tónu a dále podpořila již tak rozvířené spekulace týkající se dalšího možného kvantitativního uvolňování, ke kterému by se Fed mohl odhodlat na svém dalším zasedání. Nejdůležitější americká data, mezi něž patří osobní příjmy a spotřeba, se oproti předešlému měsíci nezměnily, ovšem po započtení inflace vykázaly jenom nepatrný nárůst. Americké průmyslové objednávky v červnu namísto očekávaného propadu o 0,5 % meziměsíčně poklesly o 1,2 % a pokud je o zásoby, celkové podnikové zásoby poklesly meziměsíčně o 0,1 %, na čemž se podepsaly především velké poklesy v zásobách nafty a uhlí. Americkému trhu se nemovitostmi se ani tentokrát příliš nedařilo a rozjednané prodeje domů poklesly oproti původně očekávanému meziměsíčnímu 1,3% nárůstu o 2,6 %.

Tato nepřesvědčivá data pomohla stlačit úročení amerických dluhopisů na rekordní minima, přičemž úroky z 2letých dluhopisů poklesly o 0,53 %. Tento vývoj zase přispěl k všeobecnému oslabování USD, kterému v tomto ohledu ještě přitížily spekulace o dalším kvantitativním uvolňování, které lze očekávat v nejbližší budoucnosti, tj. na dalším zasedání Fedu. USDJPY byl stlačen na nejnižší úroveň od loňského listopadu, kdy se na něm podepsal výrok japonského ministra financí Noda o tom, že hladinu pro JPY by měly určit trhy (přestože během ranní asijské seance vystoupil z prohlášením, že devizové kurzy podrobně sleduje). Na pozadí oslabujícího amerického dolaru jiné měny posilovaly – EUR poprvé za poslední tři měsíce překonal hladinu 1,32 a GBP se přiblížila psychologické hranici 1,60. AUD se po poslední dávce slabých makrodat a nehybné RBA držel poněkud v pozadí.

Na začátku evropské seance se veškerá pozornost stáčí směrem k PMI v nevýrobních odvětvích – budou zveřejněna data z Německa, EU a VB. Dále budou v Evropě zveřejněny maloobchodní tržby v eurozóně a pokud jde o USA, ještě než budou v pátek zveřejněny počty pracovních míst mimo zemědělství a údaje o nezaměstnanosti, přijde zpráva společnosti Challenger o zkrácení počtu pracovních míst a údaje ADP o změnách zaměstnanosti. Seanci završí data institutu ISM o podnikatelské aktivitě mimo výrobní odvětví.

Ekonomický komentář - 04.08

Komentář
• Další sada špatných dat z USA ukázala, že objednávky klesají (tovární objednávky: -1.2% MoM), zatímco zákazníci stále nejsou připraveni převzít svoji roli (příjmy a výdaje spotřebitelů: 0.0% MoM).
• ADP zaměstnanost dnes poslouží jako solidní ukazatel (soukromých) nonfarm payrolls, které budou zveřejněny v pátek.U ISM nevýrobních (Non-manufacturing) – podobně jako u jejich protějšku u výroby se očekává, že zpomalí (ale stále ukazují expanzi). Nové objednávky klesají z maxima 62.3 v březnu na 54.4 v poslední zprávě.
• 1roční růstová křivka prodejů se nyní stává negativní a s maržemi, které jsou nad jejím historickým průměrem, očekáváme brzo revizi dolů ve výsledcích pro rok 2011. To by mohlo snížit cenu akcií.

Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo Konsensus Dříve
EU 09:00 Maloobchodní prodeje MoM (JUN) 0.2% 0.0% 0.1%
USA 12:15 ADP změna zaměstnanosti (JUL) 30tis. 13tis.
USA 14:00 ISM nevýrobní (JUL) 53.3 53.0 53.8

FX Denní stav stance Komentář
EURUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 1.3195 pro cíl 1.3275, stop pod 1.3140.
USDJPY 0/- Opět test pod 85, když se drží pod 85.65. Krátkodobá podpora na 84.80, předchozím minimu.
EURJPY 0 Drží se v pásmu 112.25 – 113.50, když je zaměřen na USD.
GBPUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 1.5875 pro další test 1.5965, stop pod 1.5815.
AUDUSD 0 Dochází mu pára v oblasti 0.9135-50. Riziko hlubší korekce na 0.9065.
USDCAD 0 Prodáváme při oživení na 1.0280 pro pokles zpět na 1.0220. Stop pod 1.0320.

FX-Opce Komentář
EURUSD Spot prolomil 1.32 a trh nadále nakupuje EUR calls. 2-3m oblast vidí mírnou podporu
a obraty rizika jsou odprodávány, proto může být oživení spotu přesvědčivější.
USDJPY Menší boj o vols, když se spot nadále tlačí pod 85.50. 1m placeny na 11.55 nahoru z
11.25 v NY. Trh je nadále nervózní a obraty rizika zvýšily cenu.
AUDUSD Vols se dále obchodují níže s 1m nyní o 12.0% níže, téměř 1 vol od začátku týdne.
Spot se nadále obchoduje v pásmech a implikované (implieds) jsou na obchod. úrovni s aktuálními.

Akcie Denní stav stance Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při poklesech k 6276 a cílujeme na 6310. S/L pod 6264.
FTSE 0/+ Nakupujeme při poklesech k 5363 a cílujeme na 5397. S/L pod 5350.
S&P500 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1116 a cílujeme na 1122. S/L pod 1114.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Komodity Denní stav stance Komentář
Zlato 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1190 a cílujeme na 1195. S/L pod 1189.
Stříbro 0/+ Nakupujeme při poklesech k 18.45 a cílujeme na 18.60. S/L pod 18.41.
Ropa (CLU0) 0/+ Nakupujeme při poklesech k 81.50 a cílujeme na 82.10. S/L pod 81.30.

03 srpna 2010

Ekonomický komentář - 03.08

Komentář
• ISM Výrobní (Manufacturing) zaznamenal 55.5 (Saxo: 55.1, konsensus 54.0), což pomohlo akciovému trhu, ale interní ukazatelé nebyly tak zajímavé. Nové objednávky (New Orders) (53.5 z 58.5) a Výroba (Production ) (57.5 z 57.0) poklesla, zatímco Zásoby (Inventories) (50.2 z 45.8) stouply. Jde o další důkaz, že úprava zásob téměř proběhla, a proto tolik v druhém pololetí nepřispěje k HDP.
• Dnes sledujeme Probíhající prodeje nemovitostí (Pending Home Sales ) v USA, mohly by překvapit nahoru, po hrozném poklesu 30% MoM v květnu (daňový úvěr uplynul v dubnu).
• Dnes několik společností oznamuje výsledky; sledujeme solidní výsledky Archer-Daniels-Midland.
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo Konsensus Dříve
USA 12:30 Osobní příjem / výdaje MoM (JUN) 0.3% / 0.3% 0.2% / 0.1% 0.4% / 0.2%
USA 14:00 Tovární objednávky MoM (JUN) -0.7% -0.5% -1.4%
USA 14:00 Probíhající prodeje nemovit. MoM (JUN) 4.0% -30.0%

FX Denní stav stance Komentář
EURUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1.3119 a cílujeme na 1.3154. S/L pod 1.3105.
USDJPY 0/+ Nakupujeme při poklesech k 86.22 a cílujeme na 86.57. Stop pod 86.09.
EURJPY 0/+ Nakupujeme při poklesech k 113.42 a cílujeme na 113.85. S/L pod 113.26.
GBPUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1.5857 a cílujeme na 1.5895. Stop pod 1.5841.
AUDUSD 0/+ Nakupujeme kolem k 0.9064 a cílujeme na 0.9099. Stop pod 0.9048.
USDCAD 0/- Prodáváme při oživení k 1.0277 a cílujeme na 1.0234. Stop pod 1.0296.

FX-Opce Komentář
EURUSD Obraty rizika 3m a dále byly pod určitým tlakem, když front end stále upřednostňuje EUR
calls. Uplynutí (expiries) tento týden za 1.31-1.32 by měly uvést spot do pásma.
USDJPY Vols se obchodovaly po straně a spot se obchodoval zpět na minimum 86.30 v Asii,
což přivedlo některé nabídky gama zpět na trh.
AUDUSD Vols se uvolnily opět zpět poté, co RBA nezměnila sazby, jak se očekávalo, a neuvedla nic nového
ve svém prohlášení. Gama zůstanou měkké, když se spot vrací zpět k maximům.

Akcie Denní stav stance Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při poklesech k 6250 a cílujeme na 6300. S/L pod 6236.
FTSE 0/+ Nakupujeme při poklesech k 5365 a cílujeme na 5400. S/L pod 5350.
S&P500 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1117 a cílujeme na 1126. S/L pod 1115.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Komodity Denní stav stance Komentář
Zlato 0/- Prodáváme při zlomu 1181 a cílujeme na 1176. S/L nad 1183.
Stříbro 0/- Prodáváme při zlomu 18.32 a cílujeme na 18.22. S/L nad 18.36.
Ropa (CLU0) 0/+ Nakupujeme při poklesech k 81.20 a cílujeme na 81.70. S/L pod 81.00

Ohlašování výsledků
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Jméno EPS oček.. EPS dříve Komentář
USA Před Archer-Daniels-Midland 0.529 0.720
USA Před Mastercard 3.342 3.460
USA Před Pfizer 0.522 0.640

02 srpna 2010

Ekonomický komentář - 02.08

Komentář
• Čínský výrobní sektor nyní zažívá pokles, alespoň podle jednoho ze dvou PMI zveřejněných přes víkend. Oficiální PMI zveřejněný Národním statistickým úřadem ukázal pokles na 51.4 z 52.1, zatímco HSBC PMI poklesl na 49.4 z 50.4. Druhý ukazatel dává větší váhu malým a středním podnikům.
• US HDP byl dost slabý. Ne kvůli 2.4% QoQ růstu v 2Q, nebo mnohem vyššímu růstu v 1Q 3.7% (vs. 2.7% v “závěrečné” zprávě za 1Q před měsícem). Ale spíše kvůli slabým výdajům spotřebitelů v první polovině roku, což více odpovídá jiným ukazatelům, včetně spotřebitelských úvěrů a důvěry týkajících se podmínek pro spotřebitele. Se zpomalujícím se růstem výroby (při nejlepším) a mrtvým nemovitostním trhem, se očekává, že toto oživení budou udržovat spotřebitelé.
• Dnes sledujeme ISM výrobní - Manufacturing a konsensus i my očekáváme, že výroba rostla pomalejším tempem. V pátek byly zveřejněny dva velmi dobré PMI (Chicago: 62.3, Milwaukee: 66), které ukazují vyrovnané hodnoty mezi regionálními PMI, proto očekáváme lepší číslo než je konsensus.
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo Konsensus Dříve
V.Británie 08:30 PMI výrobní (JUL) 57.0 57.5
USA 14:00 ISM výrobní (JUL) 55.1 54.0 56.2
USA 14:00 Výdaje ve stavebnictví MoM (JUN) -0.2% -0.5% -0.2%

FX Denní stav stance Komentář
EURUSD 0/- Domníváme se, že dnes je krátkodobé max. na 1.308. Prodáv. při oživ.za 1.3025, stop nad 1.3110.
USDJPY 0/- Když je pod 86.75, oček. další test pátečních minim pod 86.0. Jinak posun na 87.10, před poklesem.
EURJPY 0/- Okamžitá resistence stále na 113.50. Očekáváme, že pásmo 112.50-113.50 vydrží.
GBPUSD 0/- Krátkodobá resistence na 1.5780 s poklesem na dolů na 1.5650, možná 1.5610. Stop nad 1.5830 .
AUDUSD 0/- Když se drží pod 0.9135, oček. pomalý pokles na podporu 0.9050-60. Nad riziko 0.9210.
USDCAD 0 1.0255 další úroveň podpory. Očekáváme, že pásmo 1.0250-1.0325 vydrží.

FX-Opce Komentář
EURUSD Vols většinou v pátek posilovaly s 2m 1.28 strike nakupovaným za 400mio. Gama
se uvolnilo při obchod. v NY a jsou nějaká uplynutí (expiries) v oblasti 1.31-1.32 strikes tento týden.
USDJPY Vols mírně posilují na začátku týdne. Určitá koncentrace strikes kolem oblasti 86
v týdnu by mohla držet spot v pásmu a zlom dolů posune vols výše.
AUDUSD Vols se budou pravděpodobně obchodovat měkce, když spot je nadále pevně nad 9050. Nahoru pside strikes
pro oblast 9200 mají prodávající, ale jinak tenké trhy, když jsou svátky v Sydney.

Akcie Denní stav stance Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při poklesech k 6185 a cílujeme na 6224. S/L pod 6172.
FTSE 0/+ Nakupujeme při poklesech k 5280 a cílujeme na 5306. S/L pod 5270.
S&P500 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1100 a cílujeme na 1110. S/L pod 1098.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Komodity Denní stav stance Komentář
Zlato 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1180 a cílujeme na 1187. S/L pod 1179.
Stříbro 0/+ Nakupujeme při poklesech k 18.10 a cílujeme na 18.22. S/L pod 18.05
Ropa (CLU0) 0/+ Nakupujeme při poklesech k 78.75 a cílujeme na 79.36. S/L pod 78.57.

Ohlašování výsledků
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Jméno EPS oček.. EPS dříve Komentář
USA 10:00 Loews 0.745 0.970