13 července 2011

FOREX Update: EUR opět stahuje ztráty, protože čínský HDP za 2. čtvrtletí předčil prognózy

Andrew Robinson

Po prudkém oživení EUR na konci newyorské seance došlo v Asii po zveřejnění zprávy o tom, že Čína hodlá ze svých rezerv investovat až 1 bln. USD v zahraničí (upozorňujeme však, že v průběhu 5 až 10 let!), k dalšímu povzbuzení ochoty riskovat. Přesto to stačilo k vytlačení rizikových měn na vyšší úrovně. Jasným vítězem zde byl AUD.

Čínské údaje o HDP za druhé čtvrtletí byly lepší, než se očekávalo, na úrovni +9,5 % r-r (i když to znamená mírné zpomalení růstu z 9,7 % v 1. čtvrtletí), což ale ještě stále není tak špatné, jak se mnozí obávali vzhledem k několikerému zvýšení sazeb, ke kterému od začátku roku přistoupila čínská centrální banka. Meziročním nárůstem o 15,1 %, resp. 17,7 % předčily odhady také průmyslová výroba a maloobchodní tržby, což naznačuje, že boj s inflací nezasáhl ekonomiku v širším slova smyslu až tak tvrdě. To dále podpořilo rizikový apetit, a asijské akciové trhy se tak poprvé za čtyři dny ocitly v černých číslech.

Vzhledem k tomu, že USDJPY se v důsledku poklesu výnosů amerických dluhopisů potácí na svých nejnižších úrovních od březnového zemětřesení, jsme stále častěji svědky slovních intervencí z úst japonských činitelů. Ministr financí J. Noda poznamenal, že „trhy bedlivě sleduje“ (což obvykle mívá nulový dopad), ale dodal, že JPY se v poslední době pohybuje „jen jedním směrem“ (což pravděpodobně popíchne jestřáby k intervenci). První tajemník vlády J. Edano dodal, že prudké pohyby JPY jsou „nežádoucí“ a že jsou „bedlivě sledovány“. Po USDJPY se po celou asijskou seanci udržovala poptávka, ačkoli mnozí pochybují, že k intervenci dojde na současných úrovních, protože Nikkei je ve srovnání s březnem výše, BoJ se nechystá k dalšímu uvolňování (makrodata se zlepšují) a oslabování USD je obecnější povahy.

Včerejší volatilní seance vyvolala silný tlak na EUR. Jednotnou měnu srážely obavy z dluhové nákazy na periferii EU. Pohyb z počátku evropské seance byl pod vlivem dalšího zasedání ministrů financí eurozóny, které začalo a opět skončilo, aniž přineslo jakékoli konkrétní řešení problémů na trzích, a jehož výsledkem bylo stlačení EURUSD hodně pod 200denní pohyblivý průměr, který byl předtím hlavním tématem diskuse. Později se však euro pokusilo o comeback, jemuž předcházel průnik informací o tom, že Itálie plánuje úsporné škrty v rozpočtu, a také že o řešení se bude důkladně debatovat na příštím pátečním zasedání EU. V mezičase Forex zaplavily fámy, že ECB plánuje skoupení dluhu periferních států EU, možná jménem Číny. Nedávné snížení úvěrového ratingu Irska agenturou Moody’s však tento odraz trochu pokazilo. Co se týče ostatních zemí, Bank of England by mohla čerpat jistou útěchu z reálného poklesu červnové inflace, i když prudký nárůst obchodního deficitu vymazal určitá pozitiva.

Také USA zaznamenaly v květnu prudký nárůst obchodního deficitu, který překročil 50 mld. USD, což je nejhorší číslo od srpna 2008. Ze zápisu z posledního zasedání FOMC, jak bylo jasně avizováno již na tiskové konferenci po jeho skončení ze strany B. Bernankeho, je jasné, že členové výboru se před dalším rozhodnutí o směřování strategie snaží shromáždit více informací o výhledu v oblasti hospodářského růstu a inflace. Mluvilo se o třetí vlně kvantitativního uvolňování, i když její realizace není na obzoru, a to s ohledem na další zveřejňované informace, zejména v oblasti počtu pracovních míst. Obě tato témata společně srazila oproti indexu dolar z jeho čtyřměsíčního maxima, což napomohlo oživení EUR. Wall Street prožila již třetí den plný ztrát, přičemž svou daň si vybraly finanční strasti EU a mdlý začátek výsledkové sezóny technologického sektoru.

Co se týče dnešního dne, Evropa může očekávat zveřejnění velkoobchodních cen z Německa, ceny výrobců ze Švýcarska, údaje o zaměstnanosti ve Velké Británii a průmyslovou výrobu v eurozóně. Americká seance se soustředí na dovozní ceny a prohlášení představitele Fedu E. S. Rosengrena. Jeho šéf vystoupí zatím před Senátem v prvním dějství pololetního slyšení podle Humprey-Hawkinsova zákona.

12 července 2011

FOREXOVÝ BLOG KENA VEKSLERA: Eurozóna a její problémy jsou tu zas!

Mluvil někdo o nákaze? Ať už ano či ne, svět na ni právě kouká. Pokles EURUSD a všeobecný přístup k riziku (z mého pohledu) zcela přispěl k problémům, kterými Itálie nyní prochází. Přes noc jsme viděli pokles napříč trhem, včetně amerických indexů, které nepodpořily ani slabší než očekávané výsledky Alcoi a samozřejmě pokles EURUSD. Včerejší krizový meeting měl na trhy velmi malý (pokud vůbec nějaký) pozitivní vliv a následné zprávy a spekulace předních světových agentur o případných dalších bankrotech a záchranných balíčcích působily negativně.
V průběhu dne nás čeká docela důležitá aukce dluhopisů některých chudších zemí Eurozóny a dá se čekat, že zájem bude slušný (díky financování ECB). Ještě důležitější aukce však proběhne ve čtvrtek v Itálii. Spready aktuálně rostou každou hodinu výše a bude zajímavé sledovat, jak dalece ECB rozehraje svou hru likvidity. V této souvislosti se včera opět řešilo rozšíření záchranného fondu Eurozóny a je otázkou, jestli jeho zdvojnásobení bude stačit…
A co nás čeká dnes? Jak kdysi řekl můj bývalý kolega: “kupovat dolar a nosit diamanty”… Sentiment na trhu zůstává stejný jako před dvěma týdny, na léto zůstávám na dlouhé straně v USD a před námi je QE3. V tomto se můj pohled na věc nemění, dnes nebudu se pokoušet jít s trhem ani se dění na trhu účastnit.
Z makrodat nás čeká americká obchodní bilance a záplava neseriózních novinových titulků, které budou diktovat pohyby cen.
Hodně štěstí a nezapomeňte na přilbu!

11 července 2011

FOREXOVÝ BLOG KENA VEKSLERA: V souvislosti s obavami ohledně vývoje v eurozóně přetrvává odklon od rizika

Ken Veksler

Prach zvířený hlavními událostmi minulého týdne, které ovlivňovaly chuť k riziku, se usadil a vzhledem k velmi slabým výsledků americké páteční zprávy o počtu pracovních míst mimo zemědělství zůstane chuť k riziku zřejmě prozatím na nízké úrovni. K odklonu od rizika přispěla také krizová schůzka svolaná na dnešek čelními představiteli eurozóny, která se bude zabývat krizí státních dluhů a možným dalším poskytnutím/rozšířením záchranného balíčku pro Řecko. Tato schůzka bude probíhat vedle řádné schůzky ministrů financí zasedajících v Euroskupině, která je plánována také na dnešek.

Mezi další zprávy, které byly zveřejněny v průběhu víkendu, patří čínská data ukazující, že plnou parou rozjetý růst vyvolává mezi obchodníky další spekulace ohledně nutnosti opět zvýšit ještě před koncem roku úrokové sazby. To samozřejmě mělo dopad na komoditní měny, i když těm se prozatím stále ještě daří dobře.

V průběhu dnešního obchodování na burze se dočkáme minima zveřejňovaných makrodat, takže všechny oči budou upřeny na zprávy ze zmiňovaných jednání a také na šíření dluhové nákazy po periferii EU, zejména v Itálii. Ta dnes bude čelit jistému tlaku, neboť by měla vydat prohlášení ohledně krátkých prodejů některých akcií a zveřejnit stávající krátké pozice a jejich rozsah.

Pokud jde o měnové páry, ti, kteří mi naslouchali v pátek ohledně GBPCAD, by měli být s mým odhadem vcelku spokojeni, protože tento pár v reakci na změnu počtu pracovních míst mimo zemědělství značně posílil o 2 číslice a dnes ráno otevřel se slušnou podporou poté, co se v pátek na cestě k metě 1,5630 a výše pokusil neúspěšně zdolat překážku na úrovni 1,5500.

Pár EURUSD je dnes ráno na Forexu z pochopitelných důvodů slabší, nicméně stále se drží v pásmu 1,4000/4500.

Jinak mám upřímně řečeno potíže udělat si jasný obrázek, neboť ke slovu přicházejí prázdninami oslabené trhy a veškerá akce co do pohybu cen závisí na příchozích zprávách. Takový trh tíhne stále více k čistě intradenním pohybům namísto nějakých strategických her s relativními hodnotami. V tomto prostředí musíte rychle reagovat a mít dobrý přehled o trhu, což znesnadňuje jakékoli předpovědi na daný den.

Čínská inflace v červnu vzrostla na tříleté maximum

,11. července 2011
Počátek týdne ve znamení dalšího odklonu od rizika v důsledku zveřejňovaných zpráv.
Těsně před pátečním zveřejněním změny počtu pracovních míst mimo zemědělství trh vzhledem k příznivým výsledkům zprávy ADP očekával silná čísla, ovšem tyto naděje byly po oznámení skutečných výsledků zcela zmařeny. Na americkém pracovním trhu přibylo v červnu pouhých 18 tis. pracovních míst, přičemž také průměrná mzda a průměrný počet hodin odpracovaných v týdnu poklesly. Druhá polovina páteční seance se tedy nesla v duchu uzavírání předchozích riziku nakloněných obchodů. Také míra nezaměstnanosti vzrostla na 9,2 % z předchozích 9,1 %, což je nejvyšší hodnota od prosince loňského roku, a nezaměstnanost si tak v březnu vytvořila krátkodobou základnu na úrovni 8,8 %.
Mezi dalšími zprávami ze severní Ameriky vykázala Kanada lepší výsledky nezaměstnanosti, než se čekalo, díky vyššímu nárůstu počtu pracovních míst (+28,4 tis.) a nezměněné míře nezaměstnanosti, i když je třeba mít na zřeteli, že většina nových pracovních míst byla na zkrácený úvazek. Makrodata z USA byla tak slabá, že dokázala zastavit téměř osmidenní setrvalý růst Wall Street, takže DJIA spadl o 0,49 %, S&P o 0,7 % a Nasdaq o 0,45 % (i tak ovšem zůstaly za celý týden suverénně v černých číslech).

Čína oznámila prudký nárůst červnové inflace, když index spotřebitelských cen překročil poprvé od července 2008 hranici 6 % a skončil na úrovni 6,4 %, čímž překonal i původně předpokládaných 6,2 %. Ceny výrobců tento vývoj kopírovaly, když index dosáhl meziročně 7,1 %. Údajným hlavním viníkem jsou prý rostoucí ceny vepřového masa, přičemž dopad se pak rozšířil i na další potravinářské výrobky. Obchodní bilance nebyla nijak přesvědčivá, vývoz ani dovoz nedosáhly očekávaných čísel. Vývoz vzrostl meziročně o 17,9 %, což byl slabší růst než květnových 19,4 %, ale prudký propad dovozu (meziročně +19,3 % oproti předchozím 28,4 %) znamenal nárůst přebytku obchodní bilance z 13,05 mld. USD v předchozím měsíci na stávajících 22,27 mld. USD.

Pokud jde o aktivitu na trzích, EUR nejprve na asijských trzích testovalo vyšší mety v honbě za stop lossy, nicméně s příchodem nepříznivých zpráv došlo znovu na testování nižších hladin v rámci celkové nálady méně nakloněné riziku. Makrodata hrála jen druhé housle a jejich dopad byl mizivý.

Ani Evropa nezahajuje týden nijak bouřlivými daty, dnes jsou na programu pouze indexy spotřebitelských cen a cen výrobců v Norsku, ačkoli za pozornost budou stát ještě projevy pánů Nowotnyho a Bini Smaghiho z ECB. Severní Amerika vklouzne do týdne pozvolna prozatím pouze s údaji o započaté výstavbě v Kanadě, podnikatelským výhledem a průzkumem mezi vedoucími úvěrovými pracovníky.
Před víkend nastala celá řada událostí, které na začátku nového týdne přispěly k obecnému odklonu od rizika. První z nich byla zpráva zveřejněná jedním německým listem, podle níž na závěr dnešního dne svolávají přední představitelé EU krizovou schůzku, neboť se obávají, že by se evropská krize vládních dluhů mohla začít šířit i do Itálie. Druhou z nich je pak článek otištěný deníkem Financial Times, podle něhož jsou lídři EU možná připraveni v rámci nového záchranného plánu pro Řecko přistoupit na to, že Atény některé ze svých dluhopisů nesplatí (problémy se zjevně nepodařilo zamést pod dostatečně velký koberec). K tomu se přidaly zprávy z Číny, která vykázala rostoucí inflaci a oslabující obchodní bilanci, zatímco v USA se Republikáni během vyjednávání v Kongresu o ambiciózním dluhovém stropu stáhli z debaty, z čehož lze dovozovat, že předložené navýšení dluhového stropu nakonec bude nižší, aby návrh mohl být schválen ještě do 22. července a předešlo se tak možné platební neschopnosti. Konečně jsme také zažili kocovinu z velice slabých výsledků páteční zprávy o americké zaměstnanosti.