13 srpna 2010

Ekonomický komentář - 13.08

• Týden končíme řadou důležitých dat. HDP eurozóny má ve druhém čtvrtletí vzrůst, ale díváme-li dále dopředu, nevidíme žádné spouštěče vyšších rychlostí růstu. Německo aktuálně podporuje celkový růst, ale hlavní ukazatelé již klesají v mnoha severních zemích v Evropě a Německo také omezí výdaje.
• Maloobchodní prodeje (Retail Sales) dnes ukážou směr chování spotřebitelů ve třetím čtvrtletí. Když se očekává, že 2Q HDP ukáže rychlost růstu hodně pod původními 2.4% QoQ (SAAR) kvůli slabšímu příspěvku zásob a zahraničního obchodu, potřeby spotřebitelů zde převezmou roli. Pochybujeme o tom, ale červencová zpráva by měla být podpořena solidními prodeji aut, které stouply o 4.3% MoM.
• Další špatná zpráva o CPI (12:30) vyvine další tlak na Fed, zatímco Obchodní zásoby (Business Inventories) (14:00) by měly potvrdit slabší příspěvek zásob k 2Q HDP.
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo Konsensus Dříve
EU 09:00 HDP YoY (2Q, první odhad) 1.2% 1.4% 0.6%
USA 12:30 CPI / jádrový CPI MoM (JUL) 0.2% / 0.1% 0.2% / 0.1% -0.1% / 0.2%
USA 12:30 Maloobchodní prodeje / bez aut MoM (JUL 0.4% / 0.2% 0.5% / 0.3% -0.5% / -0.1%

FX Denní stav stance Komentář
EURUSD 0/+ Když se drží nad 1.2814, existuje riziko, že se odraz rozšíří na 1.2940. Pod opět riziko 1.2785.
USDJPY 0 Očekáváme zpevnění 85.70-86.50. Zlom nad cíluje 87.10.
EURJPY 0 Zlom nad nás vrátí 110.80 zpět na 111.50, jinak se držíme v pásmu 109.50-110.80.
GBPUSD 0/+ Když se drží nad 1.5560, očekáváme, že se oživení rozšíří na 1.5680. Pod riziko 1.5510.
AUDUSD 0/+ Zdá se, že se formuje krátkodobá základna kolem 0.8930. Pravděpodobnost rozšíření na 0.9050.
USDCAD 0 Návrat zpět omezen na 1.0370 pro odraz zpět na 1.0440.

FX-Opce Komentář
EURUSD Vols posilují při většině obchod. v Evropě, zejména 1týd. 1.25s, ale prodávající vyvíjejí určitý tlak,
když se dostáváme do nudného obchodování v NY. Gama se dnes asi budou obchod. trochu níže. níženíželower today.
USDJPY Vols jsou překvapivě pevné i když se spotu daří držet se v těsném pásmu nad 8600
po většinu obchodování. Jenové páry, hlavně AUDJPY, mají nějaké nakupující pro 3m.
AUDUSD Vols jsou níže při velmi nudném obchodování. 1m jsou dávány na 13.0% po obchodování tak vysoko, as 14.4%
jako včera. Zájmy makléřů jsou všechno prodávající front end.

Akcie Denní stav stance Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při poklesech k 6121 a cílujeme na 6175. S/L pod 6096.
FTSE 0/+ Nakupujeme při poklesech k 5240 a cílujeme na 5297. S/L pod 5210.
S&P500 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1080 a cílujeme na 1090. S/L pod 1075.
NASDAQ100 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1826 a cílujeme na 1844. S/L pod 1820.
DJIA 0/+ Nakupujeme při poklesech k 10300 a cílujeme na 10394. S/L pod 10265.

Komodity Denní stav stance Komentář
Zlato 0/- Prodáváme při zlomu 1211 a cílujeme na 1204. S/L nad 1215.
Stříbro 0/- Prodáváme při zlomu 18.03 a cílujeme na 17.88. S/L nad 18.11.
Ropa (CLU0) 0/+ Nakupujeme při zlomu k 77 a cílujeme na 78. S/L pod 76.70.

12 srpna 2010

Ekonomický komentář - 12.08

Komentář
• Dnešní den, kdy se očekává málo událostí, nechá pozornost trhů zaměřenou na zítřejší plnější kalendář, který zahrnuje HDP EU, a CPI a Maloobchodní prodeje (Retail Sales) v USA. Australská data o zaměstnanosti byla překvapením, když míra nezaměstnanosti stoupla na 5.3% z 5.1%, ale bylo to hlavně kvůli vyšší míře účasti (65.5% z 65.3%) – i když zaměstnanost na plný úvazek poklesla (-4.2 tis.) poprvé za dvanáct měsíců.
• Včerejší Obchodní bilance USA byla hrozná na 49.9 mld. USD v červnu vs. -42 mld. USD v květnu. 2Q HDP v USA byl znovu zasažen nyní je velmi pravděpodobné, že při první revizi během dvou týdnů bude 2Q HDP revidován hluboko pod 2% QoQ (SAAR).
• Společnost Cisco včera ohlásila silné výsledky, ale předložila nižší předpověď prodejů pro zbytek roku 2010, než se očekávalo. Společnosti Intel bylo nedávno sníženo hodnocení kvůli očekávaným nižším prodejům PC, což naznačuje slabší výsledky v technologickém odvětví. U cen by mělo dojít ke korekci níže.
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo. Konsensus Dříve
Švýcarsko 07:30 CPI MoM (JUL) -0.2% 0.0%
EU 09:00 Průmyslová výroba MoM (JUN) 0.5% 0.6% 1.0%
USA 12:30 Index dovozních cen MoM (JUL) 0.3% -1.3%

FX Denní stav Komentář
EURUSD 0/- Prodáváme při oživeních. Okamžitá res 1.2910 a 1.2950, stop nad 1.30 s cílem 1.2750.
USDJPY 0/- Prodáváme při oživeních na 85.55-60 pro pohyb zpět na 84.70. Stop nad 85.95.
EURJPY 0/- Prodáváme při odrazu na 110.20 pro test 108.0, stop nad 110.60.
GBPUSD 0/- Prodáváme při oživeních na 1.5730 pro další pokles na 1.56. Stop nad 1.5785.
AUDUSD 0/- Stále hrajeme ze short strany. Úrovně res. 0.90 a 0.9050. Cíl 0.8875, stop nad 0.9105.
USDCAD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 1.0380 pro další test 1.0480, stop pod 1.0330.

FX-Opce Komentář
EURUSD Spot se nadále obchoduje pod 1.29 a front end nadále posiluje. Trh dominuje
velký nákup vol, a zejména strikes dolů.
USDJPY Vols mají dobrou poptávku od středu k zadnímu konci křivky. Spot se stále nemůže prolomit
za 8550 a současně vols jenových párů (EURJPY, AUDJPY) posilovaly.
AUDUSD Čísla zaměstnanosti byla měkká a spot se dostal na minima 8920 a způsobil, že front end bude opět
vyplácen. 1m byly 13.8% in NY a byly vypláceny na 14.4% a neuvolnily se po číslech.

Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/- Prodáváme při oživení k 6173 a cílujeme na 6075. S/L nad 6202.
FTSE 0/- Prodáváme při oživení k 5279 a cílujeme na 5203. S/L nad 5306.
S&P500 0/- Prodáváme při oživení k 1095 a cílujeme na 1084. S/L nad 1100.
NASDAQ100 0/- Prodáváme při oživení k 1850 a cílujeme na 1826. S/L nad 1860.
DJIA 0/- Prodáváme při oživení k 10430 a cílujeme na 10320. S/L nad 10472.

Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/+ Nakupujeme kolem 1197.50 a cílujeme na 1203. S/L pod 1195.50.
Stříbro 0/+ Nakupujeme při zlomu 17.96 a cílujeme na 18.11. S/L pod 17.91
Ropa (CLU0) 0/- Prodáváme při oživení k 77.80 a cílujeme na 76.83. S/L nad 78.02

FX Update - 12.08 - Kroky přijaté Fedem přes noc poplašily trhy

Finanční trhy vyplašila pesimističtější prognóza Fedu ohledně dalšího vývoje americké ekonomiky a také jeho nakročení směrem k druhé vlně kvantitativního uvolňování. Po určitém přešlapování se trhy rozhodly pohlížet na rozhodnutí Fedu recyklovat peníze získané z portfoliových investic a investovat je do dluhopisů jako na neinvenční a bez skutečného potenciálu přinést oživení na trhu s aktivy nebo oživení ekonomiky. Celkové situaci ještě dále přitížil červencový americký obchodní deficit, za kterým stál především prudký nárůst dovozů (pravděpodobně zapříčiněný doplňováním zásob ve 2. čtvrtletí). Wall Street si prožila špatný den, na jehož konci index DJIA uzavíral s poklesem o 2,49 %, S&P ztratil 2,82 % (nyní opět výrazně pod 200denním klouzavým průměrem) a Nasdaq se propadl o 3,01 %.
Následky v oblasti měn byly dramatické a americký dolar si připsal nejvyšší denní nárůst od října 2008 a vystřelil na své 2,5týdenní maximum. EUR se potýkalo s výprodeji, při nichž spadlo na nejnižší úroveň od konce července, a také GBP byla pod velkým tlakem, již tak dost oslabená poté, co BoE revidovala směrem dolů svoji prognózu hospodářského růstu a přišla s poměrně holubičím prohlášením, ve kterém zůstala přesvědčena, že v následujících měsících dojde ke snížení inflace. Ani komoditní měny nesměřovaly vzhůru, CAD zasáhl sentiment trhu a slabé výsledky obchodní bilance, zatímco AUD se propadl na dvoutýdenní minima. Nižší dolarové výnosy způsobené uchýlením investorů do bezpečnějších destinací nechaly USDJPY spadnout na úroveň 84,72, čímž tento pár prolomil minimum na hladině 84,80 z loňského listopadu.
Podíváme-li se na úrokové produkty, dluhopisy a futures na pokladniční poukázky navýšily svůj ranní zisk o dalších 5 bazických bodů, obzvláště na krátké straně, neboť cena postupně zohledňuje zvýšení sazeb v následujících 12 měsících. Nižší očekávaná inflace spotřebitelských cen také přitlačila výnosovou křivku do záporných čísel a nyní je v ceně započítána 25% pravděpodobnost poklesu inflace v následujících dvou měsících.
Obchodování měn probíhalo více méně podle očekávání – AUD sklouzl po zveřejnění údajů o dalších 40 bodů, zatímco EUR zůstalo viset těsně pod úrovní 1,29. Pár USDJPY se dostal opět pod úroveň 85,0, nicméně z Japonska nezaznělo žádné hřímání o síle jenu, ačkoli těsně před koncem seance probíhaly zvěsti o revizi úrokových sazeb ze strany BoJ.

11 srpna 2010

Ekonomický komentář - 11.07

Komentář
• Fed zvolil zlatou střední cestu a rozhodl se provést lehké kvantitativní uvolňování QE Lite, což znamená , že hlavní splátky z jejich MBS portfolia budou směrovány do dlouhodobějších US Treasuries. To nezmění velikost rozvahy Fedu. Zatímco dopad bude mírný, jasně to připravuje cestu pro přímé QE 2 později v roce 2010 nebo v roce 2011, kdy ekonomika dále zpomalí. Míra fondů Fedu byla nezměněna na 0-0.25%.
• Čínský růst se v červenci zpomalil s M2, Maloobchodními prodeji (Retail Sales) a Dlouhodobými investicemi (Fixed Assets Investment) ukazujícími slabší růst YoY.
• Data o britské zaměstnanosti a obchodní bilanci USA budeme dnes sledovat. Ta druhá poskytnou další klíč ohledně celkové revize 2Q HDP (zásoby budou revidovány níže).
• I přes lepší než očekávané výsledky a prodeje Nestle toto ráno to nebude stačit, aby se vyvážil dnešní negativní trend u akcií.

Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo Konsensus Dříve
V.Británie 08:30 Míra počtu žadatelů /Žádosti o podp. JUL 4.5% / -9tis 4.5% / -17tis 4.5% / -20.8tis
V.Británie 08:30 ILO míra nezaměst.(JUN) 7.8% 7.8% 7.8%
USA 12:30 Obchodní bilance (JUN) -$42.1mld -$42.1mld -$42.3mld

FX Denní stav stance Komentář
EURUSD 0/- Prodáváme při oživení na 1.3165 pro další posun na .3050. Stop nad 1.3215.
USDJPY 0/- Prodáváme při oživení na 85.70 pro návrat zpět na 85.00. Stop nad 86.05.
EURJPY 0/- Krátkodobá podpora na 111.65-75 nyní drží, pod riziko 110.20. Odraz limitován na 113.0.
GBPUSD 0/- Prodáváme při oživení na 1.5850 pro další pohyb na 1.5725. Stop nad 1.5910.
AUDUSD 0/- Omezen na 0.9100. Zlom pod 0.9060 vede k 0.90, možná 0.8960. Stop nad 0.9145.
USDCAD 0/+ Pokud je nad 1.03, znamená to další test 1.0390. Pod riziko poklesu na 1.0250.

FX-Opce Komentář
EURUSD Vols se uvolnily po FOMC , ale když je spot zpět pod 1.31,front end by měl být lépe podporován.
Nějaké 1.30 strikes byly zajímavé při posledních několika obchodováních.
USDJPY Yenové vols byly dobře podporovány a spot se nemůže uvolnit z minim 8520. Krátkodobé strikes
pro 84-85 mají nabídky u makléřů.
AUDUSD Vols se nadále obchodují pevně a celá křivka je stále výše než před FOMC. Spot vypadá
Zranitelný dolů a trh je zřejmě obecně short gama.

Akcie Denní stav stance Komentář
DAX 0/- Prodáváme při oživeních k 6311 a cílujeme na 6277. S/L nad 6325.
FTSE 0/- Prodáváme při oživeních k 5382 a cílujeme na 5355. S/L nad 5396.
S&P500 0/- Prodáváme při oživeních k 1120 a cílujeme na 1112. S/L nad 1122.
NASDAQ100 0/-
DJIA 0/-

Komodity Denní stav stance Komentář
Zlato 0/+ Nakupujeme při zlomu 1201.50 a cílujeme na 1206. S/L pod 1199.
Stříbro 0/+ Nakupujeme při zlomu 18.29 a cílujeme na 18.39. S/L pod 18.25
Ropa (CLU0) 0/- Prodáváme při oživeních k 80.15 a cílujeme na 79.35. S/L nad 80.48.

FX Update - 11.08 - Fed je rozhodnutý zachovat si i přes slabší ekonomický výhled velikost své rozvahy

Nervozita před zasedáním FOMC podpořila pozici amerického dolaru a nejvíce oslabující měnou se stala GBP, na které se neblaze podepsaly ceny domů RICS. Hlavním hnacím motorem obchodování bylo okrajování pozic v obavě, že by Fed nemusel ohlásit nic nového, ovšem nakonec se tyto obavy ukázaly jako neopodstatněné. Ve srovnání s červnem Fed revidoval svoji ekonomickou prognózu směrem dolů a skutečnost, že ekonomickému oživení nejspíše dochází dech, přiměla Fed jednat. Fed se rozhodl zachovat velikost své rozvahy a reinvestovat příjmy z vládními agenturami vydávaných dluhopisů a cenných papírů krytých hypotékami (MBS) do nákupu státních dluhopisů s dlouhodobější splatností (následně bylo potvrzeno, že investice budou směřovat do 2-10letých dluhopisů) – což lze prakticky považovat za „skryté“ uvolňování.
Reakce trhů byla v souladu s očekáváními – nižší americké úrokové sazby způsobené posílením dluhopisů a „opětovné oslabení“dolaru. Pokud jde o další data z USA, produktivita v nezemědělském sektoru poklesla ve 2. čtvrtletí mezičtvrtletně o 0,9 % poté, co byl v předchozím čtvrtletí její růst revidován směrem nahoru na 3,9 %. Jednotkové náklady na práci poprvé za poslední rok stouply, a to o 0,2 % v ročním vyjádření, zatímco velkoobchodní zásoby se zvýšily o pouhou 0,1 % oproti očekávaným 0,4 %. Před uzavřením se Wall St vzpamatovala z extrémních ztrát -0,6 % pro index S&P (který je teď stlačen mezi 100 a 200denním klouzavým průměrem) a -1,24 % pro Nasdaq. Dolarový index se vrátil zpět na 200denní klouzavý průměr.
Při otevření asijských trhů se dolar víceméně vrátil na předchozí úrovně a první obchody nepřály riziku, když trhy reagovaly na článek ve Financial Times, v němž se uvádělo, že bankovní regulátor v Číně nařídil bankám vysvětlit podrozvahové úvěry ve výši cca 2,3 bilionů RMB, což může vyvolat značný tlak na kapitálové ukazatele některých bank. Bylo zde také druhé kolo zveřejňování čínských makrodat za červenec, které proběhlo vcelku bez povšimnutí. Zveřejněná čísla se velice blížila úrovním, o kterých se šeptalo už včera, a tak reakce byla zanedbatelná. Když už něco, tak rizikové měny po zveřejnění dat byly lehce vytlačeny nahoru.

Pokud jde o Evropu, ve Velké Británii se pozornost soustředí na nezaměstnanost a také na čtvrtletní zprávu Bank of England o inflaci. Během severoamerické seance budou zveřejněna data o stavu obchodní bilance jak v Kanadě, tak v USA.

10 srpna 2010

Ekonomický komentář - 10.08

Komentář
• Čínské ceny nemovitostí stouply o 10.3% ze stavu v loňském červenci, což je níže z 11.4% v červnu. Kromě toho, BOJ drží sazby nezměněny a, což je důležitější, neoznámila žádná nová opatření uvolňování. Tyto zprávy poslaly akcie dolů přes noc. Čínská obchodní bilance stoupla na 28.7 mld. USD v červenci z 20.0 mld. USD minulý měsíc.
• Dnes bude řada makrodat, ale trh bude čekat hlavně na oznámení FOMC. Akcie a EURUSD v minulých dnech získaly, když trh vytváří případ pro určitý typ kvantitativního uvolňování. Domníváme se, že trh očekává příliš mnoho příliš mnoho příliš brzy, a proto dnes může být překvapen.
• Velkoobchodní zásoby poskytanou další náznak, zda US 2Q HDP bude revidován dolů z původních 2.4%.
• V posledních dnech banka Goldman Sachs revidovala níže svoje předpovědi US HDP, japonského HDP a S&P500.

Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo Konsensus Dříve
Norsko 08:00 CPI MoM (JUL) -0.3% -0.1%
Kanada 12:15 Zajájení staveb nemovit. (JUL) 185.0K 192.8K
USA 18:15 FOMC rozhodnutí o sazbě 0.25% 0.25% 0.25%

FX Denní stav stance Komentář
EURUSD 0/- Prodáváme při oživení nad 1.32 pro další posun na 1.3050. Stop nad 1.3245.
USDJPY 0/- Stále prodáváme při oživení na 86.10 pro pokles zpět na 85.20. Stop nad 86.55.
EURJPY 0/- Prodáváme při oživení na 113.35 pro test 112.0, stop nad 113.85.
GBPUSD 0/- Prodáváme při oživení na 1.5840-50 pro hlubší návrat na 1.5680. Stop nad 1.5890.
AUDUSD 0 Krátkodobá podpora na 0.9110. Pokud vydří v pásmu 0.9110-0.9180, jinak cíl 0.9025.
USDCAD 0/+ Zlom nad 1.0310 by ukazoval hlubší korekci na 1.0390, jinak v pásmu 1.0230 – 1.0310.

FX-Opce Komentář
EURUSD Backend vols během dne posilovaly a čtvrteční/páteční opce posilují. Low strikes
mají také určitou poptávku, když se spot dostal na minima 1.3150 v Asii.
USDJPY Yenová křivka je nadále dobře podporována v přední části. Spot většinou zůstal v pásmu 25bodů, range but
když je FOMC klíč, strikes v rámci týdne stále posilují.
AUDUSD Spot zkouší testovat 9100 přo obchodování v Asii s averzí k riziku. Vols jsou vypláceny na předním
Konci. 1m placeny až do 12.5% z 11.8% včera.

Akcie Denní stav stance Komentář
DAX 0/- Prodáváme při oživeních k 6350 a cílujeme na 6297. S/L nad 6366.
FTSE 0/- Prodáváme při oživeních k 5405 a cílujeme na 5373. S/L nad 5420.
S&P500 0/- Prodáváme při oživeních k 1126 a cílujeme na 1119. S/L nad 1129.
NASDAQ100 0/-
DJIA 0/-

Komodity Denní stav stance Komentář
Zlato 0/+ Nakupujeme při zlomu 1202 a cílujeme na 1208. S/L pod 1199.
Stříbro 0/+ Nakupujeme při poklesech k 18.26 a cílujeme na 18.39. S/L pod 18.19.
Ropa (CLU0) 0/- Nakupujeme při poklesech k 80.62 a cílujeme na 81.62. S/L pod 80.44.