30 července 2010

Ekonomický komentář - 30.07

30/7/2010 Komentář
• Výsledky byly v této sezóně výsledků opět lepší než očekávané. Očekáváme, že překvapení u výsledků bude nyní oceněno. Proto budou makrodata opět důležitější, počínaje HDP USA dnes. Dnes máme mnoho dat, ale HDP je nejdůležitější. Očekáváme solidní růst o 2.6% poháněný výdaji spotřebitelů, u kterých očekáváme také růst o 2.6%.
• QE2 (kvantitativní uvolňování 2) je stále více pravděpodobné. Nejenom proto, že US ekonomická data nejsou nyní příliš uspokojivá, ale regionální prezident Fedu Bullard nyní otevřeně vyzývá Fed, aby kupoval treasuries, pokud (my říkáme, když) ekonomika zpomalí.
• Japonská míra nezaměstnanosti stoupla v červnu na 5.3%, průmyslová výroba poklesla o 1.5% MoM, zatímco CPI je nezměněn na -0.7% YoY.

Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo Konsensus Dříve
EU 09:00 Míra nezaměstnanosti / CPI YoY (JUN/JUL) 10.0% / 1.6% 10.0% / 1.7% 10.0% / 1.4%
USA 12:30 HDP / PCE (2Q, QoQ anualizovaný, A) 2.6% / 2.6% 2.6% / 2.4% 2.7% / 3.0%
Kanada 12:30 HDP MoM (MAY) 0.3% 0.2% 0.0%

FX Denní stav stance Komentář
EURUSD 0/+ Nakup.při poklesech na 1.3045 pro konec měsíce a fixujeme oživení na 1.3120. Stop pod 1.2990.
USDJPY 0/- Zlom pod 86.25 naznačuje cíl 85.50, možná 85.0, jinak jsme v pásmu 86.25-87.0.
EURJPY 0/- Může být očekáván pokles na 112.00, ale obecně pásmo 112.0-113.50.
GBPUSD 0/+ Odraz z 1.56 pravděpodobně omezen na oblast 1.5670.
AUDUSD 0/+ Nakup. při pokles. na 0.8960-70 pro koneč.odraz na 0.9065 při fixní popt. na konci měs. Stop pod 0.8930.
USDCAD 0/- Omezen na 1.0385, očekáváme pokles zpět na opět na 1.03. Níže riziko 1.0250.

FX-Opce Komentář
EURUSD Vols nabízeny během evropského obchodování, ale EUR calls jsou stále placeny.
FOMC dne 11. srpna ATM strikes se také obchodovaly v NY.
USDJPY Křivka je nezměněna v Asii, i když se spot pokouší testovat 8600. Byl nakupující 1týd. 8600s
za 100 mio, a také nakupující pondělních 8550/8700 obratů rizika.
AUDUSD Vols zřejmě nalezly určitou podporu po týdnu stálých prodejů. 1m obraty rizika
se obchodovaly na 3.6 a obecně se vyskytují nějací nakupující downside strikes.

Akcie Denní stav stance Komentář
DAX 0/- Prodáváme při zlomu 6124 a cílujeme na 6094. Stop/Loss nad 6140.
FTSE 0/- Prodáváme při zlomu 5310 a cílujeme na 5279. Stop/Loss nad 5320.
S&P500 0/- Prodáváme při oživení k 1099 a cílujeme na 1091. Stop/Loss nad 1101.
NASDAQ100 0/-
DJIA 0/-

Komodity Denní stav stance Komentář
Zlato 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1167 a cílujeme na 1176. Stop/Loss pod 1164.50
Stříbro 0/+ Nakupujeme při poklesech k 17.56 a cílujeme na 17.70. Stop/loss pod 17.50.
Ropa (CLU0) 0/- Prodáváme při zlomu 77.95 a cílujeme na 77.50. Stop/Loss nad 78.20

Ohlašování výsledků
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Jméno EPS oček.. EPS dříve Komentář
USA Merck 0.825 0.830

29 července 2010

FX Update 29.07 - Rizikové měny jsou připraveny k růstu, ale nových rekordů nedosahují

U údajů z USA pokračoval přes noc slabší trend, objednávky zboží dlouhodobé spotřeby se propadly meziměsíčně o 1,0 % oproti očekávanému nárůstu o 1,0 %, i když objednávky klíčového zboží (zboží mimo sektor obrany s výjimkou letadel) zaznamenaly v červnu meziměsíční nárůst o 0,6 % a květnová data byla zkorigována na 4,6 % z původních 2,1 %. Přesto se trhy soustředily na hlavní čísla a Wall Street se ve svém zotavování zadrhávala – DJIA se propadl o 0,38 %, S&P o 0,69 % a Nasdaq o 1,04 %. Pokud jde o ostatní data, béžová kniha Fedu odhalila některá slabá místa po celé zemi a zpomalování aktivity ve výrobním sektoru, s mírnými tlaky na ceny a jen pozvolným zlepšováním trhu práce.
Vystoupení členů výboru pro měnovou politiku BOE byla smíšena. Guvernér M. King projevil své ultra-holubičí tendence a prohlásil, že banka bude pravděpodobně muset udržovat sazby na nízkých úrovních, i když růst překvapuje svou silou. Guvernér a jeho kolega D. Miles poznamenali, že přístup malých firem k půjčkám je stále problémem, zatímco P. Fisher očekává delší prodlevu předtím, než se nedávné prudké propady GBP projeví v ekonomice. Charlie Bean poznamenal, že inflace překvapila svým nárůstem a propad GBP byl výraznější než se očekávalo kvůli dopadu indexu spotřebitelských cen, ale uznává, že tato dynamika je docela konzistentní s vývojem v poslední době.
Pokud jde o obchodování s měnami, GBP o trochu oslabila po vystoupení výboru pro měnovou politiku a mírná averze k riziku zabránila EURUSD, aby překonal resistenci (údajně obrana prostřednictvím opcí) na úrovni 1,3050. Nepřesvědčivá data z USA srazila ceny ropy pod 77 USD a k lepšímu vývoji nepřispěla ani data ukazující na nárůst v zásobách, což vytáhlo USDCAD z oblasti okolo 1,03. Nepřesvědčivá data a oslabující akcie naopak podpořily americké 5leté dluhopisy, u kterých proběhla úspěšná aukce v objemu 37 mld. USD (nejvyšší poměr nabídka/pokrytí za 4 roky), což poskytlo trhům nový podnět, a výsledné nižší úročení dluhopisů zabránilo USDJPY, aby se vyhoupl vzhůru nad 88,0. AUD oproti tomu zůstával ve stínu slabého indexu spotřebitelských cen zveřejněného dříve v průběhu dne.
Dnešní asijská seance probíhala umírněně a na jejím začátku se projevila mírná averze k riziku. Pozornost se ale brzy stočila k poptávce po zajištění investičního portfolia související s koncem měsíce a původní představa byla, že lze očekávat růst AUD, NZD a EUR, proto u těchto měn také později převládla poptávka.
V Evropě nás dnes čeká v případě Velké Británie zveřejnění dat o cenách domů v celé zemi, spotřebitelských úvěrech, schválených hypotékách a peněžní zásobě, ze Švédska očekáváme údaje o důvěře spotřebitelů/výrobců a maloobchodních tržbách, z Německa údaje o vývoji nezaměstnanosti a budou také zveřejněny indikátory důvěry pro celou eurozónu. Severní Ameriku čeká relativně klidná seance, během níž z Kanady očekáváme pouze ceny průmyslových výrobků a surovin a z USA potom údaje o týdenním počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti.

28 července 2010

FX Update 28.07 - Měnové trhy zaznamenaly během nočního obchodování protichůdné pohyby

Velmi slabý australský index spotřebitelských cen za 2. pololetí způsobil zapotácení AUD; očekávané zvyšování sazeb revidováno směrem dolů

Komentáře k dění na trhu:

Pro měnový pár USDCAD mělo včerejší obchodování smíšený průběh, neboť propad, ke kterému došlo na začátku obchodování, se později prakticky úplně obrátil. Na začátku obchodování vyvíjelo tlak prolomení technické podpory USD indexu na úrovni 82,0, také EUR prolomilo nová maxima cyklu a GBP se dostala nad 200denní pohyblivý průměr. Na dolar se však usmálo štěstí po zveřejnění příznivých údajů o cenách domů v USA (index cen domů CaseShiller vzrostl meziměsíčně o 0,47 % a meziročně o 4,61 %, a překonal tak v obou případech očekávání) a index uzavíral víceméně beze změny. Další zveřejňovaná data ovšem už tak přesvědčivá nebyla – index spotřebitelské důvěry Conference Board se propadl na nejnižší hodnotu za posledních pět měsíců, což ukazuje, že američtí spotřebitelé se více obávají o možnou ztrátu svého zaměstnání a příjmů, a také týdenní údaj ABC se propadl na -48 bodů z -45 bodů vykazovaných v minulém týdnu; index tak zaznamenal pokles již čtvrtý týden za sebou a nachází se pouhé 2 body od svého minima za rok 2010. Index výrobní aktivity richmondského Fedu překonal očekávání, oproti předchozímu měsíci je však stále na nižších hodnotách.
I přes zmiňovaná slabá data braly trhy s dluhopisy v úvahu spíše vývoj cen domů a výnosy z amerických dluhopisů vzrostly, což stačilo k tomu, aby USDJPY vzhledem ke slabé pozici JPY posílil. Stejně tak posílil i CHF, který je souputníkem USD a bezpečným útočištěm. Zlato pokračovalo ve svém poklesu v souvislosti s uzavíráním dlouhých pozic v ETF, což poslalo žlutý kov pod dlouhodobou podporu trendu z října 2008 na úrovni 1,175. Ceny ropy se také vrátily z úrovní nad 79 USD, a pomohly tak USDCAD udržet se nad hladinou 1,03, která tak představuje technický support.
Ostatní měny byly během asijské seance relativně stabilní, i když EURJPY ustoupil z maxim, na která se dostal během NY seance a na GBPUSD dopadlo vybírání zisků. Asie teď zaujímá převážně medvědí postoj vůči AUD (zcela oprávněně) a je pravděpodobně krátká, u AUD proto existuje riziko nárůstu v důsledku nuceného uzavírání krátkých pozic při otevírání evropských trhů ještě předtím, než zase zamíří dolů.
Co se týče dat, v Evropě bude zveřejněn index spotřebitelských cen v řadě německých spolkových zemí za červenec a také očekáváme prohlášení několika členů Výboru pro měnovou politiku (MPC) BOE. Žádná další makrodata zveřejněna nebudou. V Severní Americe očekáváme červnové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby a o něco později také zprávu Beige Book z Fedu.

27 července 2010

Ekonomický komentář - 27.07

Komentář
• Prodeje nových nemovitostí (New Home Sales) byly včera špatné, ale to trhu nezabránilo v dalším oživení +1%. Když se podíváme pouze na číslo MoM, růst o 23.6% vypadá silně, ale s přihlédnutím k tomu, že včerejší údaj o prodejích nových nemovitostí (330 tis.) je historicky druhý nejhorší, uvádějí se věci do perspektivy.
• Jiná data nebyla zajisté také příliš dobrá, když Chicago Fed Activity Index spadl opět pod nulu na -0.63 z 0.31 (nula naznačuje růst trendu) a obskurnější Dallas Activity Index poklesl o 21.0% MoM; druhý pokles v řadě.
• Společnosti nadále hlásí silné výsledky. Včerejší výsledky FedEx ukázaly růst a dnešní zpráva UBS uvádí 2.01 mld. CHF čistý příjem versus odhad analytiků na 1.12 mld. CHF. Ve stejném čtvrtletí loňského roku byla dosažena čistá ztráta 1.4 mld. EPS Deutsche Bank poklesl o 34% QoQ, ale stoupl o 7% YoY. Analytici očekávali EPS ve výši 1.478, ale výsledek byl 1.816. BP zaznamenala čistou ztrátu 17.2 mld. USD vs. zisk 4.39 mld. USD loni.
• V USA bude dnes aukce 2-letých dluhopisů ve výši 38 mld. USD, sledujeme ceny nemovitostí v USA, u kterých se čeká, že mírně stoupnou MoM.

Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo. Konsensus Dříve
EU 08:00 Zásoba peněz M3 YoY (JUN) -0.1% -0.2%
USA 13:00 CaseShiller HPI 20-City MoM (MAY) 0.1% 0.2% 0.44%
USA 14:00 Důvěra spotřebitelů (JUL) 51.0 52.9

FX Denní stav Komentář
EURUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 1.2960 pro další krok nahoru, cíl 1.3070. Stop pod 1.2915.
USDJPY 0/- Prodáváme při oživení na 87.10, stop nad 87.48 pro pokles opět na 86.3.
EURJPY 0 Může se snažit dostat nad 113.50. Očekáváme zpevňující návrat zpět na úroveň 112.30.
GBPUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 1.5475 pro cíl 1.5560, možná 1.56. Stop pod 1.5410.
AUDUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech pod 0.90 pro odraz zpět na 0.9080, stop pod 0.8945.
USDCAD 0 Oček., že podpora v pásmu 1.0280-00 vydrží pro mírný odraz na 1.0375. Pod 1.0275 se zpožďuje. defers.

FX-Opce Komentář
EURUSD Vols se nadále obchodují níže do obchodování v NY. US jméno nakupuje strikes12. srpna (po
zasedání FOMC). Čtvrteční a páteční strikes mají hlavně prodávající.
USDJPY Vega má stále mírnou podporu a 1 roční na 13.3 mid. gama se obchodují měkčeji a byl
8 denní 86/88 obrat rizika (zájem prodávat 86 Yen calls), což vedlo ke clearing 130 celý den.
AUDUSD Prodávající gama dominují s 1m prodávanými dolů na 13.35% v Asii. 1týd. čekají na další rozhodnutí azbě gets the next
RBA o sazbě a obchodovaly se několikrát na 13.5% a nadále posilovaly.

Akcie Denní stav Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při poklesech k 6182 a cílujeme na 6217. S/L pod 6172.
FTSE 0/+ Nakupujeme při poklesech k 5323 a cílujeme na 5362. S/L pod 5317.
S&P500 0/+ Nakupujeme při poklesech k 1109 a cílujeme na 1117. S/L pod 1107.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Komodity Denní stav Komentář
Zlato 0/- Prodáváme při zlomu 1184 a cílujeme na 1179. S/L nad 1185.
Stříbro 0/- Prodáváme při zlomu 18.08 a cílujeme na 17.98. S/L nad 18.11.
Ropa (CLU0) 0/+ Nakupujeme při poklesech k 78.67 a cílujeme na 79.33. S/L pod 78.54.

Ohlašování výsledků
Země Čas (GMT) (G(GMT)(GMT) Společnost EPS oček. EPS dříve Komentář
Německo 12:00 Daimler 1.077 0.650

26 července 2010

Ekonomický komentář - 26.07

Komentář
• Velmi solidní čísla mimo Evropu v pátek společně s výsledky stress testů vedly k oživení u rizika a S&P500 uzavřel nad 1100 poprvé asi za měsíc. Očekáváme měkké testy, a proto nebylo překvapení, že neuspělo pouze 7 z 91 bank. Kromě toho výsledky ukazují, že je třeba 30 miliard EUR nového kapitálu v bankovním sektoru, očekávali jsme přitom mnohem vyšší číslo 75 mld. EUR. Stále se domníváme, že je mnoho nejistot v bankovních sektorech v USA a Evropě, aby se dalo vstupovat do long pozic u finančních společností.
• Německý IFO byl překvapivě silný na 106.2 a 105.5 pro Obchodní klima (Business Climate) a Očekávání (Expectations), v uvedeném pořadí (101.8 a 102.5). HDP Velké Británie také velmi překvapil nahoru, zaznamenal 1.1% QOQ, což se převádí na 4.5% anualizovaně.
• Prodeje nových nemovitostí (New Home Sales) v USA jsou dnes sledovány a očekáváme 5% nárůst prodejů. Ne protože se trh s nemovitostmi zlepšuje, ale jednoduše kvůli velmi nízké úrovni prodejů v květnu. 32.7% MoM pokles byl pravděpodobně zhoršen uplynutím daňového úvěru u prodejů (pro Prodeje nových nemovitostí daňový úvěr skončil v dubnu).
Ohlašování makrodat
Země Čas (GMT) Jméno Saxo Konsensus Dříve
Švédsko 07:30 Obchodní bilance (JUN) 6.5B 2.7B
USA 12:30 Chicago Fed Nat. Activity Index (JUN) 0.21
USA 14:00 Prodeje nových nemovit.- jednotky / MoM (JUN) 315 tis. / 5.0% 311 tis. / 3.7% 300 tis. / -32.7%

FX Denní stav stance Komentář
EURUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 1.2885 pro další krok zpět na 1.30, stop pod 1.2830.
USDJPY 0/- Prodáváme při oživení na 87.85, stop nad 88.15 pro pokles na 87.20.
EURJPY 0 112.50-113.50 je pásmo pro dnešek.
GBPUSD 0/+ Nakupujeme při poklesech na 1.54 pro cíl 1.55560. Stop pod 1.5340.
AUDUSD 0 Když se drží pod 0.8980, riziko návratu zpět na 0.8900-10, před pravděpodobností růstu.
USDCAD 0 1.0350 je okamžitá podpora pro pásmo 1.0350-1.0420. Pod riziko 1.03.

FX-Opce Komentář
EURUSD Vols se dost silně uvolnily na front end po výsledcích EU stress testů.
Spot zůstal blízko maxim v pátek a skew by se mohl více uvolnit, pokud to bude pokračovat.
USDJPY Když se spot nyní pevně uvolnil z úrovně 87.00, vols asi neuvidí žádnou poptávku. Trh
pohodlně prodává gama. 1m se obchodovaly na 10.9, nezměněno od pátečního uzavření v NY.
AUDUSD Vols se uvolňují od pátku a obchodování v pásmu v Asii pravděpodobně vyvine další
tlak na křivku. 1m obraty rizika jsou nyní 3.5 AUD puts přes.

Akcie Denní stav stance Komentář
DAX 0/+ Nakupujeme při poklesech k 6190 a cílujeme na 6242. S/L pod 6167.
FTSE 0/+ Nakupujeme při poklesech 5323 a cílujeme na 5371. S/L pod 5306.
S&P500 0/+ Nakupujeme při poklesech 1099 a cílujeme na 1104. S/L pod 1096.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Komodity Denní stav stance Komentář
Zlato 0/- Prodáváme při zlomu 1190 a cílujeme na 1185. S/L nad 1192.
Stříbro 0/- Prodáváme při zlomu 18.11 a cílujeme na 18.05. S/L nad 18.15.
Ropa (CLU0) 0/+ Nakupujeme při zlomu 79.28 a cílujeme na 79.92. S/L pod 78.99